中歐基金董事長竇玉明認為，養老投資經常被誤解成需要絕對的短期安全，而忽略了養老資金的長期投資屬性。事實上，短期的淨值波動並不會對養老金投資造成實質的傷害，其真正的威脅在於為了確保每年都保本盈利，而把資金大部分配置在短期且收益穩定的金融產品中。這種“長錢短投”的錯配，導致資金長期投資回報低微，最終達不到退休後美好生活的目標。
養老金作為長期資金，應該“長錢長投”，把更多的資產配置到長期收益率水準較高的權益類產品中去。儘管這樣會承受短期階段性虧損的壓力，但隨著投資時間的增加，出現虧損的概率會直線下降。此外，在他看來，養老金投資可採用類定投模式，這會讓投資成本更均勻，避免出現在高點大量買入的情形。
主動權益類基金
最適合養老投資
當我們老去，靠誰養老？目前，國內居民退休後的收入主要來源於“三大支柱”：國家提供的社會基本養老金、少數雇主部門繳納的補充養老基金，以及個人自發積累的養老儲蓄金。
從實際情況來看，前兩部分的養老金積累可以保證老齡人口基本的衣食住行保障，但無法實現改善型需求。而即便是在發達國家，作為“第三支柱”的個人账戶依然是養老資金最重要的來源。
竇玉明指出，我國有個人儲蓄養老的良好傳統，個人的儲蓄量很大，但是銀行儲蓄是一種適合短期投資的流動性工具，雖然短期風險很低，但長期收益率也很低，和養老金的長期資金屬性並不相配。人們用於養老投資的資金，天然具有投資期限長、流動性要求不高的長期投資屬性，投資年限可以長達20年、30年甚至50年。因此，“長錢”要“長投”，要更多地投資到平均收益率較高的權益類基金產品上，才可能提高長期回報。
竇玉明說，養老投資真正的威脅在於，為了確保每年都不能虧損，隻投資短期安全的產品，致使長期回報低微，最終達不到退休後更美好生活的目的。很多人不願意把養老資金投資於權益類基金，是因為擔心短期波動造成虧損。這其實是認知上的誤區，人們往往把價格的短期波動當成“損失”，但其實短期的波動並不會造成真正的長期虧損。對於長期資金來說，隨著投資期限的拉長，權益投資出現虧損的概率會快速下降。
在國內的各類權益類產品中，竇玉明更看好主動權益類公募基金。近20年來，主動管理基金的平均年化收益率比同期指數收益率高出約百分之十。“這是因為國內的股票市場還不是很有效，主動投資的優勢非常明顯；相反在歐美成熟市場中，主動投資往往難以戰勝指數基金。”竇玉明認為，在當前和未來相當長的時間內，主動權益類基金依然是最適合於老百姓養老投資的工具。
一流產品業績
+高品質客戶服務
據統計，權益基金滾動持有十年的歷史平均年化投資回報接近15%，這是很不錯的成績。但基金投資人的回報遠遠低於這個水準，粗略估計基金投資人的平均年化回報可能不到5%，中間存在巨大差距。
竇玉明認為，造成這個問題的主要原因是基金持有人習慣於短期追漲殺跌，而不是長期持有基金產品。他反思道，雖然是基金持有人自己的投資行為造成了巨大的投資損失，但作為基金公司、銷售管道以及投資顧問，在投資者教育方面也存在很大不足。
在他看來，基金管理人應該做好兩件事：其一，要做好投資業績，給投資者提供一流回報的產品；其二，要提供高品質的投資者教育和客戶服務，幫助投資者建立正確的投資理念，培養正確的投資方法。
竇玉明認為，除了提供投資產品以外，高品質的投資者服務，尤其是智能投資顧問服務將是養老理財中的重要一環。通過智能投顧的方式，可以用老百姓能夠負擔的成本，幫助這些普通大眾投資者建立正確的投資理念，形成良好的長期投資習慣，讓大眾投資者的投資收益更接近基金淨值的增長率，不因為非理性的投資行為而損耗收益。為此，中歐基金開發了自己的智能投顧產品————水滴智投系列，幫助普通投資者享受私人銀行般的定製化投顧服務。
（證券時報）
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室