養老目標基金將發揮長期資金優勢 權益投資是關鍵

　　養老目標基金將發揮長期資金優勢

　　中國證券報

　　□本報記者 葉斯琦 實習記者 李惠敏

　　近日，證監會發布施行《養老目標證券投資基金指引（試行）》（以下簡稱《指引》），隨後中國證券投資基金業協會發布了《關於養老目標證券投資基金的基金經理注冊登記有關事項的通知》。業內人士表示，養老金具有明顯的長期屬性，養老目標基金有助於引導公募基金踐行長期考核、長期投資的觀念，促進資本市場穩健發展。

　　發揮長期資金優勢

　　養老金投資是一個相對長期的過程。南方基金表示，養老金投資的本質，是個人財富的跨時期配置，年輕時合理投資金融資產，年老時適當置換出資產，以滿足退休後的生活需要。因此，美國通過稅收遞延等方式鼓勵居民進行長期投資。同時，這也需要個人堅持長期規劃，要求養老金投資的專業服務機構堅持長期投資的理念，創造長期穩健的回報。

　　可見，養老金具有明顯的長期資金優勢。鵬華基金表示，不管是目標日期策略還是目標風險策略，可以通過設計科學的資產配置，有效發揮“長錢”優勢，在較長的投資周期中追求更高的資金收益。當然，這也對投資管理人的資產管理能力提出了嚴峻挑戰。

　　根據《指引》，由於養老資金的特殊性質，所以採用FOF的形式。FOF產品追求的是長期穩健收益，與養老資金的投資目標契合，通過FOF的形式去做資產配置，分散投資，可以有效降低資產的波動性，更加適合我國市場的特點。

　　工銀瑞信基金指出，適當的發揮長期資金的優勢，主動承擔風險，有助於達到養老參與人退休前制定的目標替代率，更好的滿足其養老需求。泓徳基金也表示，戰略資產配置著眼於長期投資目標，時間跨度可長達5-10年，從整體上平衡風險管理和長期收益目標。錨為資產配置決策提供參照基準，避免過度悲觀和樂觀造成決策失誤，在複雜市場環境中保持穩定的投資方向，並有效管理基金整體風險。

　　對於公募基金行業而言，銀河證券基金研究中心總經理胡立峰表示，此前公募基金行業由於養老金支援不足而顯得短期色彩較重，此番引入養老金，將改善公募基金的短期化色彩，逐步增加長期資金比重，對公募基金有利，對資本市場穩健發展也有利。

　　權益投資是關鍵

　　養老目標基金的核心是長期性、資產配置、控制組合波動風險。在長期投資的過程中，資產配置、市場時機選擇以及證券選擇等都對投資收益產生影響，其中資產配置被認為是十分關鍵的因素。值得注意的是，在各類資產中，股票是長期資產配置中不可或缺的部分。短期來看，股票投資波動較大，收益具有一定不確定性，但從長期看，股票投資收益是高於債券投資的。

　　中歐基金表示，權益投資正是養老金投資獲取長期回報、讓老百姓過上體面老年生活的關鍵。因為個人養老金具有投資期限長、對流動性要求不高、風險承受能力較高的特徵，所以可以利用資金的長期性特徵，投資配置更傾向於權益類資產，從而獲取更高的長期收益。Wind數據顯示，當前銀行1至3年定期存款的年收益率約為1.5%至2.75%，債券基金過去十年滾動持有平均收益率約為5.2%，而權益基金過去十年的年化平均淨值增長率則將近15%。

　　業內人士表示，養老目標基金採用定期開放的運作方式或是設定最短持有期限的要求，均起到了引導投資者進行中長期持有的目的。權益類資產投資比例越高、封閉期越長的要求也符合價值投資理論，有利於投資者獲得長期投資收益，同時也有利於基金管理人投資策略的實現。

責任編輯：陶然