海富通基金王智慧:結構性行情 關注"補短板"相關行業

　　海富通總助王智慧：結構性行情關注大消費、“補短板”相關行業

　　本周市場震蕩收跌。上證綜指收於3141.30點，本周下跌1.63%；深證成指收於10448.22點，本周下跌2.10%；滬深300指數收於3816.50點，本周下跌2.22%；中小板指收於7193.44點，本周下跌2.01%；創業板指收於1804.55點，本周下跌1.75%。

　　海富通總經理助理王智慧在接受採訪時表示，近期市場波動整體較大，主要影響因素有以下幾個方面：一，經濟基本面，高頻數據顯示經濟出現緩慢回落，房地產投資增速有所放緩，四月建案銷售面積出現負增長；二，中美貿易戰的不確定性，短期來看是中美兩國間的貿易爭端，但作為全世界的兩大經濟體，貿易上的不協調將會帶來全球資本市場的波動，當前來看由貿易衝突引發的經濟困局還沒有得到明顯解決，多贏策略也需要繼續探索；三，國內資管新規頒布、去杠杆政策等，對市場資金面均帶來較大的影響；四，近期正面影響因素主要在於A股即將正式納入MSCI指數，外部資金流入或將對市場有提振作用。但由於當前的上述限制因素短期難以解決，未來A股大概率呈現震蕩格局。

　　王智慧認為，當前國內經濟增速有所回落且外圍壓力加大，預計未來將有相關政策頒布，但預計政策或有所放鬆，但不會大幅度放水。預計對內需的刺激將主要體現在消費的提升，例如近期進口關稅的下調，而不是主要通過加大投資來穩定經濟。貨幣政策上預計三季度全面降準可期，在去杠杆過程中，企業融資成本不斷上升，銀行負債端壓力加大，銀行表外資產需要轉移到表內。此外美國六月大概率加息，短端利率也將存在一定壓力。

　　王智慧表示，此次中美貿易衝突也為我國經濟發展中的一些核心問題敲響了警鍾，我們在半導體、芯片、軟體等領域需要培養自主的能力。外圍環境將在比較長的一段時間記憶體在壓力。但外力可能也會促進我們進行改變，以開放促改革，把我國龐大的內需作為經濟發展最大的潛在動力，實現經濟社會的全面健康發展。

　　王智慧表示，海富通基金預計今年接下來的市場以結構行情為主，與外圍因素關聯度低的行業、“補短板”相關行業存在超額收益機會。與外圍關聯度低的行業主要涉及內需方面，包括醫藥生物、紡織服裝、商業零售、以及食品飲料中往大眾消費傾斜的部分。補短板方面，主要涉及電腦、半導體板塊，儘管這些行業的盈利釋放需要一個過程，今年以來波動性較大，全年來看創造超額收益的機會較大。

　　金融地產板塊，長遠來看銀行板塊PB估值普遍低於1倍，且銀行資產狀況不斷改善，資產負債表出清比較充分，長期看銀行板塊具有配置價值。近期信用違約頻發，信用利差擴大，企業發債成本提升因此轉向銀行貸款，銀行議價能力有所提升，但短期無法緩衝信用違約風險，導致銀行股短期承壓。地產方面，政策面基調總體偏緊，房企資金鏈承壓，開發商銷售受到限制。但主要城市的新房銷售需求旺盛，在估值較低的情況下也值得持續關注。

責任編輯：石秀珍 SF183