海富通基金李志:回避周期行業 關注國防軍工等成長股

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　　海富通李志：回避周期行業，關注成長股

　　主講人：海富通基金經理 李志

　　本周市場震蕩收跌。上證綜指收於2681.64點，本周下跌0.76%；深證成指收於8113.88點，本周下跌2.51%；滬深300收於3242.09點，本周下跌1.08%；中小板指收於5533.30點，本周下跌3.17%；創業板指收於1366.57點，本周下跌4.12%。

　　海富通基金經理李志表示，近期市場表現較為疲弱的主要原因在於整體經濟環境的不確定性以及市場對A股公司業績的擔憂。上市公司中報披露已於八月底結束，總體來看經濟韌性仍在，但盈利情況有所惡化。鋼鐵、建材等偏周期行業表現較好，主要受益於此前的供給側改革政策和環保整治，供給收縮情況下導致價格上漲，鋼鐵盈利情況處於歷史高位。但是，目前環保政策對於原先“一刀切”的做法開始有糾偏意向。8月29日的大氣汙染防治專題工作會議上，環保政策有所調整，鋼鐵、有色等行業不再規定限產比例，各地可根據情況實行差別化錯峰生產。基於此，未來整個周期品行業會出現一定變化，價格或存在下行太空。

　　過去一個月中，逆周期板塊表現相對較好，具體包括國防軍工、石油石化、房地產等。房地產和基建作為經濟下行的對衝手段，若經濟下行壓力進一步加大，政府可能會采取刺激房地產和基建的方式來穩定經濟。但我們預計基建的後續擴張太空相對較小，相對更看好房地產。從中報來看，國防軍工、電腦等成長板塊出現底部反轉跡象，ROE整體處於歷史偏低水準，值得持續跟蹤。

　　當前經濟環境不確定因素較多，考慮到當前外部環境的不確定性及內部經濟下行的壓力，我們目前相對不看好傳統順周期行業（鋼鐵、建材、有色等）以及後周期行業，如白酒等消費板塊。後續可關注國防軍工、電腦等成長板塊。

責任編輯：石秀珍 SF183