當中美兩國的黃金形成月線級別的突破之後，黃金牛市將不可阻擋地到來。
美國歷史上頻繁地爆發經濟危機，本質上都是美聯儲無法也不能為財政赤字、銀行業壞账肆意買單的結果。
現階段，由於需求萎縮會對財政收入形成持續的壓力，通脹必然會不斷加速。
近日，上海黃金期貨連續突破3年半時間的震蕩盤整行情，創出6年來的新高，在月線級別上形成突破走勢；紐約黃金價格距離2016年7月的高點1377.50美元/盎司也僅僅一步之遙，形成月線級別的突破指日可待！（見下圖）
黃金牛市就這樣不可阻擋地到來了。那麽，這對世界經濟而言，究竟意味著什麽呢？我的看法是，雖然各個經濟體情況有所差異，但黃金的大漲，極有可能意味著全球進入到了一個大滯脹時代。
因為，就基本面來說，黃金的向上突破，意味著全面通脹時期的到來。
大家都知道，黃金是一般等價物，是衡量所有商品價格的基準，而紙幣是銀行券，其價值是時刻變化的。
當金價大漲的時候，也就意味著紙幣所代表的價值，相對所有商品價值的全面下跌，即所有商品價格全面上漲時代的到來。
滯脹時代，黃金成為避險港
我認為，此番黃金之所以形成如此大級別的突破走勢，是過去一些年醞釀的結果。
首先，次貸危機之後，全球央行以歷史上從未有過的速度與規模印鈔，也就是以歷史上從未有過的速度給各個經濟主體（政府、企業和個人）加杠杆，讓全球的債務規模空前膨脹。
國際金融協會在自己的報告中稱，截至2018年底全球債務總計約243.2兆美元，2018年底債務與全球國內生產總值(GDP)的比率為317%。
關於當前全球債務的高低，時下很多經濟學理論都會討論到，但比理論更具說服力的是，現實經濟生活中正在發生的一些現象：
當前，歐洲、日本、韓國的製造業指數和進出口持續走弱，美國今年的經濟數據開始走差，全球汽車銷售量連續下滑……說明受債務壓力的影響，下跌的時代到來了，也說明今天全球的債務率，已經達到了不可承受的水準。
所以，2018年的全球債務率就是一個閾值，臨界點到了！因為全球的需求開始整體性下滑（個別國家、個別商品品種的需求，從2018年之前就開始下滑了）。
需求不斷下滑的時候，就會導致一系列嚴重的問題：政府財政、企業和個人的收入都會下滑，一些政府不斷喪失財源就會難以運作下去，企業不斷失去利潤就會導致股價下跌或破產，個人失業或收入下滑就會在房地產市場上不斷違約形成泡沫破裂，最終也會在銀行系統積累海量的壞账。
面對政府無法運作，銀行業因壞账不斷積累喪失流動性從而導致大規模信用危機的時候，各個經濟體怎麽應對？只能繼續加大力度印鈔了。
這一時期所印的鈔票與以前所印刷的鈔票具有本質的不同，因為經濟領域已經無法加杠杆，也就無法給紙幣注入信用，這些鈔票純粹是為財政危機和銀行業危機而印刷的（也就是說，鈔票進入社會的路徑發生了改變）。
久而久之，就會導致信用嚴重不足，人們對這些不具有充足購買力的紙幣的懷疑、恐懼就會不斷形成與發展，就會進入黃金中避險，推動黃金牛市的形成與發展！
美國經濟因何不斷爆發危機？
那麽，從投資角度來說，面對今天如此殘酷的形勢，各個經濟體（的民眾）該怎麽做呢？
全球需求下滑，內在的含義就是經濟增速下滑，而政府又必須用印鈔機覆蓋政府和銀行業的債務，結果當然就是經濟領域的滯脹！
先來看自由市場經濟的典型代表——美國。美國的一大特色，在於美元的發鈔行——美聯儲——的股權結構極其複雜，是私人持有主要的股權。如若在今天的情形下，直接將美國政府的債務貨幣化，或者為美國政府的財政赤字買單，就會導致美元的信用急速下滑。
美國本質上有兩種法定貨幣，一種是美元，一種是美國鑄幣局鑄造的金幣。
當美元信用急速下滑的時候，就會被社會所拋棄，美聯儲這家公司也就破產了，這當然是股東們無法接受的事情。美國歷史上頻繁地爆發經濟危機，本質上都是美聯儲無法也不能為財政赤字、銀行業壞账肆意買單的結果。
比如在次貸危機中，它無法為雷曼買單，直接導致次貸危機的爆發，危機爆發後各種債券價格暴跌，美聯儲通過三次量化寬鬆購買債券又拯救了危機。
這裡的差別是，在危機之前，債券價格在高位，一旦美聯儲大量吃進，將來需要拋出的時候就會形成虧損，美聯儲這家公司的資產負債表就會惡化，美元的信用快速喪失，美聯儲就會面臨生存的威脅。
但危機爆發之後，債券價格跌到低位，它可以通過購買債券為市場注入流動性，這些低價債券在未來拋出的時候可以盈利，就可以保護美元的信用，保證美聯儲可以不斷生存下去。
所以，在世界歷史上，美國平均大約8年就會爆發一次經濟危機或金融危機，實際上是美聯儲的特性所決定的。因為它必須首先保護自己，然後才能應對美國的經濟危機或財政危機。
這就決定了在危機形成與發展的階段，美國政府是無助的。
所以，為了自己的財政收入，川普政府從去年就開啟了對世界的貿易戰，本質是阻擊國外產能的過度輸入，核心是保護美國的財政收入。也因為無助，川普在過去一年中不斷怒噴鮑威爾。
換句話說，美聯儲只有在確認危機已經爆發之後才會降息，而此時債券價格已經在低位或者至少在相對的低位。
所以，對於類似美國這種奉行自由經濟的國家、尤其是有美聯儲這種特殊央行的國家，此時投資者的選擇只能是：
第一，進入黃金、國債市場避險。於是，我們便會看到，從去年9月開始，美國十年期國債價格不斷上升，從今年4月底開始更是加速上升；幾乎與此同時，黃金價格也開啟了新的升勢（見下圖）。
對市場節奏把握能力強的人，當然也可以實現逐利。
第二，現金為王，等待資本市場暴跌之後，進場投資。
新興市場國家的唯一選擇
而對於許多新興市場國家的投資者來說，情況則大不相同。這些國家沒能力選擇通貨緊縮：
首先，一旦爆發通貨緊縮，政府財政就會立即面臨危機；
其次，大多數新興市場國家，都是以投資驅動經濟增長的經濟體，通貨緊縮往往意味著需求下滑，並複合各種生產要素價格的快速下跌，這將導致以往的很多投資成為無效的投資，巨額的壞账在銀行系統猛烈地爆發，這顯然也是政府所不允許的。
於是，走向通脹成為了這些國家的唯一選擇。這也正是很多經濟體（也包括歐元區和日本），在2015年底開始的美聯儲加息周期中卻在不斷寬鬆貨幣的原因所在。
到了今天這個階段，由於需求萎縮會對財政收入形成持續的壓力，通脹便只能會繼續加速。對這類國家的投資者來說，投資黃金產品（礦山、股權、實物、杠杆產品等）和基礎原材料、食品等是唯一選擇。
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