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全球投資者正在加倉中國！
不只是股票，還有債券。6月，北向資金創下了歷史第5大月度淨買入額；同時，境外機構的債券持倉規模也創下了歷史新高。
歐洲多個國家的10年期國債收益率已經低於0，成為“零下”俱樂部成員。相對更高的收益率，讓中國債券成為了全球市場上的“香餑餑”。6月，境外機構在中央結算公司的債券持倉規模連續第7個月增加，再創歷史新高。交易中心數據也顯示，全球投資者在持續淨買入中國債券。
外資買買買
中央國債登記結算有限責任公司最新發布的統計月報顯示，截至2019年6月末，境外機構在該公司託管的債券面值總額達到16452.38億元，再創歷史新高，並較5月末增加346.18億元，為連續第7個月增加。
6月境外機構持倉增加規模超過了證券公司，是當月淨買入債券的主要機構投資者之一。
數據來源：中央結算公司、Wind
上海清算所的債券託管數據尚未公布，但6月外資淨買入的趨勢相當明顯。
日前，中國外匯交易中心暨全國銀行間同業拆借中心公布了6月銀行間債券市場境外業務運行情況。
據交易中心公布，2019年6月，銀行間債券市場境外業務交易量達3861億元，日均交易量超過203億元。全球投資者持續淨買入中國債券，當月淨買入達897億元。
6月共有108家境外機構投資者進入銀行間債券市場，境外投資者範圍擴展至全球47個國家和地區。截至6月末，結算代理境外機構投資者數量為923家，債券通境外機構投資者數量為1038家。
這些數據表明，境外投資者在不斷加倉中國債券，同時，更多的境外投資者正在進入中國債券市場。
資料來源：CfetsOnline發布
多國成為國債“零下”俱樂部成員
數據顯示，2019年上半年，境外機構在中央結算公司的債券託管量增加了1382.86億元。其中，第一季度增加82.98億元，第二季度增加1299.88億元，從4月開始外資加倉中國債券的態勢非常明顯。
二季度人民幣匯率曾出現較明顯貶值。據統計，2019年第二季度，人民幣兌美元匯率中間價累計貶值1412個基點，幅度達2.1%。
從以往情況看，外資買入人民幣資產的意願受人民幣匯率走勢的影響顯著。但是，今年外資機構不僅沒有減少對中國債券的投資，反而加大了買入力度，足見中國債券的吸引力。
長期來看，中國資本市場持續擴大開放，政策紅利不斷釋放，構成全球投資者增配中國債券的趨勢性動力。
中短期而言，始於2018年四季度的這一波外資增持大潮，可能主要受兩方面因素驅動：
一是中國債券納入國際主要指數，吸引外資持續流入。彭博公司於今年4月起將中國債券納入彭博巴克萊債券指數，後者是目前國際三大主要債券指數之一，有利於帶動國際投資者增加對中國債券的投資。
二是今年中國債券利率下行幅度遠小於海外債市，令中外利差擴大，中國債券在全球債券市場上性價比凸顯。
7月3日，經過連續4日的下行，10年期國債收益率與一季度低點的差距收窄至不足10個基點。然而，當天10年期美債收益率跌破1.95%，已創出近三年新低，中美10年期國債的利差維持在120基點左右的高位。
今年以來，在海外債市上漲浪潮中，中國債券表現相對滯後，導致中外利差水準不斷擴大，中國債券對外資吸引力不斷增強。
以美債收益率為例，美債收益率自2018年11月起轉為下行，10年期美債收益率從3.2%以上的7年高位水準一路走低，到目前創出近三年新低，累計下行了超過120個基點。同期，10年期國債收益率隻下行了不到40個基點。
今年海外債券市場整體呈現出牛市行情，收益率水準逐漸回到2016年低位水準附近，歐洲國債收益率已創出歷史新低。荷蘭、芬蘭、瑞士、法國、比利時、德國、奧地利、丹麥、日本等國家的10年期國債收益率已經低於0，成為“零下”俱樂部成員。
彭博數據顯示，到今年6月為止，全球負收益率的債券總額已達到12.5兆美元，超過了2016年的規模，創出歷史新高。目前全球負利率的狀況還在深化，中金公司固收研究認為，今年全球利率再創新低概率在上升。
資料來源：中金公司
數據顯示，全球資金正從風險資產撤出，持續流入債市。在這一過程中，利率水準更高的中國債券對外資無疑具有很大的吸引力。
全球利率正朝著歷史新低挺進，中國債市收益率距年初低點還有差距。由此來看，外資繼續增配中國債券是大概率事件。特別是隨著人民幣匯率貶值風險收斂，製約外資買入人民幣資產的這一不利因素正在改善。
進一步來看，外資在人民幣匯率出現短期波動的情況下，反而加大對中國債券的投資力度，“抄底”的痕跡相當明顯。這恰恰說明，境外投資者並不認為人民幣會持續貶值，背後傳遞的是對中國經濟長期增長前景的信心。
不光是中國債券，從北向資金流動來看，A股對全球投資者同樣具備很大的吸引力。6月北向資金合計淨買入426億元，為歷史第5大月度淨買入額。
資料來源：Wind
編輯：任曉宋兆卿
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