先鋒集團：未來十年國際股市的表現將優於美股

騰訊證券11月28日訊，據美國財經媒體CNBC報導，隨著美國股市第四季度波動率的上升，有些華爾街公司和投資者正在押注於其他國家的股市將可提供更好的價值。

先鋒集團（Vanguard Group）指出，就國際股市是否可以提供比美國股市更好的價值這個問題而言，不該用一名交易商在幾天或幾個月時間裡的投資回報來作為衡量標準，而應該以未來十年的回報為標準。

這家指數基金巨頭預計，在未來十年時間裡，國際股市的表現將比美國股市超出3%到3.5%。先鋒集團稱，對很多美國投資者來說，這可能會是個問題，因為他們可能已經持有過多的美國股票——而且自己還沒有意識到——因此需要在資產分配方面作出改變。

“我們預計，未來幾年時間裡（美國股市的）回報率將會下降。”先鋒集團的首席投資官格雷格-戴維斯（Greg Davis）在周二接受CNBC採訪時說道。具體來說，先鋒集團預計未來十年時間裡美國股市的年化回報率將會達到4%，而相比之下國際股市的回報率則預計將達7%到7.5%之間。

國際股市和美國股市預計將有的這種投資回報差距主要有兩個驅動力：在美國股市上，股票估值已經達到了過高水準；就貨幣政策緊縮措施而言，美國經濟走得要比其他國家遠多了。

先鋒集團擔心的主要問題是，美國投資者對美國股票已經是過於“超配”了。在過去五年時間裡，美國股市的年化回報率達到了10%以上；相比之下，國際股市的年化回報率則僅為2%左右。傳統上來說，美國投資者持有的投資組合的資金分配比例為60/40，即60%是美國股票，40%是美國國債，而現在則已經達到了70/30，原因是股市的年化回報率鋼彈10.8%，而債市的年化回報率則僅為1.8%。

對於美國經濟的前景，先鋒集團認為近期內經濟不會跌落懸崖，但預計未來12個月時間裡企業盈利的增長速度將會放緩；從短期來看，美國股市震蕩的形勢預計還將繼續下去，甚至還可能會有所加快。

雖然市場擔心企業盈利見頂是導致股市近日遭到拋售的原因之一，但戴維斯則認為，未來一年時間裡企業盈利應該仍可保持強勁的增長勢頭；但在此之後，減稅政策所帶來的利益將開始消散，美國經濟將迎來“標準的經濟增長”，也就是GDP增長率接近於2%。

先鋒集團還預計，在就業市場表現強勁以及失業率下降至30年低點的形勢下，美聯儲將會朝著3%的方向繼續上調基準利率。戴維斯說道：“我們認為，美聯儲仍舊是有‘彈藥’的，除非經濟遭到破壞。”他預計，美聯儲將“繼續逐步緊縮貨幣政策”。

如果失業率從目前的3.7%下降至更接近於3%的水準，那麽美聯儲緊縮貨幣政策的力度可能會強於預期。先鋒集團目前預計，美聯儲將在12月份再次加息，2019年則將進一步加息兩次。

但是，先鋒集團預計美國經濟不可能在2019年中陷入衰退，但如果美聯儲繼續在貨幣政策上采取限制性立場，那麽到2020年初，衰退的風險就會上升。（星雲）