美股下半年將會如何走？那要看企業盈利和美聯儲的了

騰訊證券6月28日訊，就美股市場今年下半年的前景而言，投資者重點關注的問題之一是企業盈利。

就現在來看，企業盈利前景有以下兩個好消息：

1. 預計今年不會出現所謂的“盈利衰退”（也就是盈利增長連續下降），而且2020年中也不會出現這種情況；

2. 企業仍將繼續大規模回購股票，這將為企業盈利和股票價格提供支持，尤其對科技股來說更是如此。

壞消息則是：與2018年相比，2019年的企業盈利預期基本上將是“平坦的”。這就令股票投資者面臨著一種艱難的處境，這是因為在盈利預期增長非常有限的情況之下，很難證明目前股市處於紀錄高點是合理的。

以下是華爾街分析師目前對標普500指數成分股公司今年各個季度盈利增長作出的預期：

--第一季度：增長1.6%

--第二季度（估測）：增長0.3%

--第三季度（估測）：增長0.9%

--第四季度（估測）：增長7.3%

整體而言，分析師預計2019年的企業盈利增長大約為2%，這在很大程度上是由於分析師預測企業盈利增長將在第四季度中實現反彈。因此，將2019年的整體盈利增長稱作“平坦”是合適的。

這就使得標普500指數的預期市盈率達到了17倍左右，高於15至16倍的歷史平均水準。

“當全球經濟增長速度放緩時，很難證明較高的估值倍數是合理的。”瑞士銀行集團的資深市場觀察家阿特-卡欣（Art Cashin）說道。“平坦的盈利增長可能不夠證明這一點。”

為什麽企業盈利增長會變得平坦呢？全球經濟增長減速起到了一定影響，尤其對科技股來說更是如此。從華爾街分析師的預期來看，科技公司今年全年的盈利基本上都呈現出下降趨勢，預計只有在第四季度中才會略有回升。分析師對標普500指數科技股公司2019年的盈利增長預期如下：

--第一季度：下降1.1%

--第二季度（估測）：下降7.9%

--第三季度（估測）：下降6.3%

--第四季度（估測）：增長4.1%

多頭指望美聯儲出手

現在，多頭正指望另一種力量來刺激“平坦的”企業盈利增長，那就是美聯儲。

“第三季度和第四季度的前景就要靠美聯儲降息了，如果真能降息，那麽盈利增長就會再次加速——這就是市場正在押注的東西。”The Earnings Scout的首席執行官尼克-賴希（Nick Raich）說道。

為了支持這一觀點，賴希提到了6月份的盈利活動。僅僅是市場預測美聯儲有可能會在6月份降息，就使得5月份盛行的黯淡預期有所改善。他說道：“5月份盈利預期原本有所下降，但在美聯儲發出降息信號之後，盈利預期的下降速度就大幅放緩了。”

總而言之，如果股市和企業盈利想要在2019年裡保持增長，就需要有很多利好因素支撐才行，但賴希的觀點代表了多頭的普遍立場：“美聯儲將為市場提供支持。”（星雲）