盈利衰退風險上升——標普500指數或現3年來首次利潤下降

貿易緊張、氣象惡劣以及增長放緩正拉低美股企業的盈利預期。

智通財經APP獲悉，由於宏觀經濟逆風繼續拉低分析師的預期，標準普爾500指數第一季度的數據料將出現近三年來的首次下滑，投資者應開始準備應對盈利衰退。

儘管一些人表示，投資者預期較低以及宏觀前景趨穩，都暗示最近的股市漲勢可能會繼續走向新高，但也有人擔心，今年剩餘時間內收益前景的宏觀不確定性和風險尚未得到充分認識。基於早前報告，加拿大皇家銀行資本（RBC Capital）美國股票策略主管（U.S. Equity Strategy）Lori Calvasina表示，盈利預期似乎在1月份觸底，但Stifel Nicolaus策略師Barry Bannister則表示，由於市場對今年盈利的普遍預期仍在下降，現在斷言盈利會出現復甦“為時尚早”。

與此同時，美國第一季度經濟前景變得更加黯淡，第二季度經濟展望在上周三首次出現輕微轉負面。

FactSet資深收益分析師約翰?巴特斯(John Butters)表示，截至4月5日，降低盈利指引的公司比以往更多，導致分析師大幅下調了預期。他表示，已經發布盈利指引的標準普爾500指數的公司中，降低預期的佔74%，高於五年平均水準（70%）。因此，分析師對第一季度每股收益的平均預期下調了7.3%，高於5年來的平均降幅（3.2%）。

一些分析師在先前的報告中提到，中美長期貿易爭端、美歐貿易戰、氣象惡劣、政府停擺、原材料成本上升、美元走強以及全球增長放緩，都對美國經濟以及第一季度和全年預期區間的修正產生了不利影響。

Kinsale Trading LLC分析師在公司“七大報告”（The Sevens Report）中稱：“這個財報季對於市場成敗起關鍵作用，因為如果標準普爾500指數繼續上漲並挑戰歷史新高（3000），我們需要恢復盈利增長。”

E財報季即將正式拉開序幕，摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)和富國銀行(Wells Fargo & Co.)上周五開盤前公布了業績。Kinsale Trading的分析師寫道，最繁忙的時期將從4月22日開始，一直持續到5月3日，屆時會發布“各個行業的業績崩塌”。

FactSet公布了對標普500指數每股收益同比變化的“混合增長”預估，該預估綜合了已公布的業績和分析師對未來業績的平均預估。

截至上周三下午，標準普爾500指數成份股的505家企業中有25家公布了業績，綜合增長預期為-4.6%，11個行業中有8個預計每股收益將同比下降。這大大低於截至12月31日預計的增幅（3.0%）。

FactSet的數據顯示，這將使公司盈利出現自2016年第二季度以來的首次下滑，降幅為2.6%，這同時也是自當年第一季度（降幅為6.6%）以來的最大降幅。

除此之外，FactSet的數據還表明，目前預計每股收益降幅最大的行業是能源(23.6%)、材料(12.6%)和信息技術(10.6%)。預計每股收益將增長的三個行業分別是醫療保健行業（3.8%）、公用事業行業（3.6%）和房地產行業（2.0%）。

上周三公布的第二季度每股收益綜合增長預期為負，從12月31日前的3.4%降至-0.3%。這或許對於股市前景更為重要。

經濟衰退通常被定義為至少連續兩個季度出現經濟下滑。上一次收益衰退從2015年第三季度持續到了2016年第二季度。因此，標普500指數的“過山車”表現對投資者而言並非樂事。

投資者目前似乎並不太擔心潛在的盈利衰退。由於投資者預期盈利會下降，標準普爾500指數在2018年最後三個月下跌14%，並在第一季度上漲13%。自那以來，隨著第二季度前景變得暗淡，該指數僅上漲1.9%。