央行意外降準，釋放了那些信號？

今天，央行突然宣布：從2018年4月25日起，下調大型商業銀行、股份製商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點；同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利（MLF）。

看起來是定向降準，實際上主要的銀行都能夠享受這樣的降準幅度，而且一次就是1個百分點，而不是0.5個百分點，還是讓人覺得意外的，畢竟，央行這段時間以來，不斷釋放緊縮信號，甚至很多人都預期會加下，而現在卻降準了。

這次降準，表面上看是替代了中期借貸便利，似乎是對市場沒有什麽影響的，但是背後釋放的信號完全不同。

從2016年3月那次降準之後，央行對利率和準備金率都沒有操作，只是通過公開市場操作，比如短期、中期和長期的借貸便利來釋放資金，當然這樣的操作也只是權宜之計，最後還是要回到利率和準備金率上來的。

而這次的降準，雖然依然是穩健的貨幣政策，但是給市場卻釋放了很強的寬鬆信號，即便在資金是釋放上兩者是差不多的，但降準更為直接，對市場的心理層面影響也更大。

而在春節期間我們實行了一個月的定向降準，現在的降準，也多少有了一些對當時政策續作的味道，在維護流動性穩定這一點上，央行還是非常呵護市場的。

當然，目前對於緊縮的表態，最終還是要看利率層面，只有利率收緊，才是真正的緊縮區間，其他的都只能靜觀其變。也不能說這次降準就改變了緊縮的預期，而是依然在央行的政策區間範圍之內的。