美聯儲加息25基點！中國央行跟不跟？對市場有何影響

　　美聯儲宣布加息25個基點！中國央行跟不跟？對市場有何影響？

　　一、定了！美聯儲年內第一次加息25個基點，預計今年還將有2次加息

　　當地時間21日，美聯儲貨幣政策會議宣布，加息25個基點，將聯邦基金目標利率區間上調至1.50%-1.75%，這是美聯儲今年以來的首次加息，符合市場普遍預期。

　　這是鮑威爾任美聯儲主席以來聯儲的第一項利率政策決定。

美聯儲主席鮑威爾

　　美聯儲當天結束貨幣政策例會後發表聲明說，近幾個月來，美國經濟前景有所改善，美聯儲進一步加息有助於經濟溫和增長、就業市場保持穩健。

　　美聯儲當天發布的季度經濟預測顯示，美聯儲官員仍預計今年有3次加息，與去年12月的預測一致。

　　美聯儲官員預計2019年和2020年將分別加息三次和兩次，較去年12月的預測有所加快。

　　美聯儲自2015年12月啟動本輪加息周期，至今已經加息六次。去年10月，美聯儲還開始縮減資產負債表。

　　二、市場反應如何？

　　決議公布後，美股一度走低此後又拉漲，美元指數先漲後跌，10年期美債收益率小幅上漲。

　　美股一度走低此後又拉漲： 

　　美國10年期國債收益率上漲： 

　　美元指數小幅上漲後下跌：

　　黃金上漲：

　　三、美聯儲加息，中國央行是否會跟進？

　　由於本次美聯儲加息板上釘釘，市場關注的焦點聚焦到了中國央行身上，央行會上調公開市場利率嗎？

　　“我們看中國的貨幣政策主要是依據國內經濟和金融形勢，我們要進行綜合考量。”易綱在全國“兩會”舉行的央行記者會上如是回應。易綱已於3月19日接替周小川擔任央行行長。

　　不過，市場有觀點認為，本次美聯儲加息後央行方面仍會選擇跟隨，而公開市場逆回購利率操作是最可能的方式。

• 中信證券固收首席分析師明明：順勢上調公開市場利率更加有必要

　　中信證券固收首席分析師明明認為，從國際貨幣政策環境方面，主要應當考慮全球貨幣政策協調和中美利差因素。

　　從全球貨幣政策方向上看，美國已經進入加息周期，歐洲、日本也在逐漸退出寬鬆貨幣政策，全球主要經濟體的貨幣政策方向比較一致，全球貨幣政策正常化的趨勢相對明顯。

　　另外，2018年以來，包括中國在內的全球主要經濟體的複蘇趨勢更加明顯，中國2月通脹水準明顯提升至2.9%，因此順勢上調公開市場利率更加有必要。

• 華泰證券首席分析師李超：中國央行可能就官定基準利率跟隨加息一次

　　華泰證券首席分析師李超認為，中國央行可能就官定基準利率跟隨加息一次。

　　他認為，中美利差隨國債利差不斷收窄，而且2月通脹已經逼近3%央行加息閾值，國內經濟表現超預期，為調整官定基準利率創造了太空。

　　從技術層面上看，本周MLF到期央行進行加量續作，意味著下周大概率放棄使用MLF進行加息操作。

　　據了解，2017年，央行三次上調公開市場利率，其中兩次發生在美聯儲宣布加息的當天。

• 第一次是在2017年3月16日，在美聯儲去年首度加息後，中國央行在當日早間即上調了包括逆回購、MLF等在內的貨幣市場利率10個基點；

• 2017年12月14日，央行在美聯儲加息後再度全線上調公開市場逆回購和MLF（中期借貸便利）利率，幅度減少到5個基點。

• 不過，去年6月美聯儲年內第二次加息時，中國央行選擇了按兵不動，並未上調公開市場利率。

　　對於上調公開市場利率的原因，央行在《2017年第四季度中國貨幣政策執行報告》中稱，公開市場操作利率小幅上行可適度收窄其與貨幣市場利率的利差，有助於修複市場扭曲，理順貨幣政策傳導機制，客觀上也有利於市場主體形成合理的利率預期，避免金融機構過度加杠杆和擴張廣義信貸。

　　在美聯儲預期今年或將加息3次的背景下，機構傾向於認為，公開市場利率上調的太空也基本相同。

• 申萬巨集源：中國早已進入加息周期

　　申萬巨集源認為，在利率已經市場化的情況下，中國早已進入加息周期，怎麽加、何時加才是更需要關注的，而調整OMO利率的新加息仍將取代調整存貸款基準利率的舊加息，而美聯儲加息將為中國央行提供較好的時間視窗，年內新加息太空有15-20個基點。

• 興業研究：利率走勢更多與杠杆水準同步變化

　　興業研究認為，逆回購利率調整與否對市場不會有太大影響，利率走勢更多與杠杆水準同步變化。

　　從季節性的角度來看，近幾年貨幣市場利率在3月20號前後都會出現中樞明顯的抬升，資金利率曲線也將向上走陡。

　　不過，也有觀點認為，中國央行不會跟隨美國加息腳步。

• 長江養老保險首席經濟學家余平康：中國不會主動跟隨美國加息腳步

　　余平康認為，美聯儲此次加息對中國經濟影響較小。

　　從國內來看，如果沒有金融監管部門密集頒布的系列政策措施，國內貨幣政策應與美國保持一致。但目前國內政策與美國處於反向狀態，尤其是國內融資利率居高不下；國內並不希望外匯儲備大量流失從而對經濟與金融安全造成影響，因此，中國不會主動跟隨美國加息的腳步。

• 交通銀行首席經濟學家連平：跟隨美國加息步伐，短期內可能性不大

　　對於中國是否會跟隨美國的加息步伐，連平認為，短期之內可能性不大。

• 中國民營經濟研究會理事、中南財經政法大學兼職教授譚浩俊：是否跟進，央行更多的會以“我”為主

　　譚浩俊認為，央行在是否跟進的問題上，更多的會以“我”為主。

　　四、美聯儲加息對中國市場有何影響？

　　首先，我們從邏輯上來看看，美聯儲加息，對中國會帶來哪些直接影響和間接影響：

　　那麽，此次美聯儲加息，會如何影響國內市場？

　　長江巨集觀趙偉認為，美聯儲加息對國內市場影響有限。

　　從歷史規律來看，美聯儲持續加息，對國內債市直接影響有限，國內債市表現主要受國內基本面和政策層面影響。

　　此外，美聯儲加息可能加大全球風險資產的波動，進而影響國內市場情緒，但國內股市表現也主要受國內基本面和政策層面影響。

　　譚浩俊認為，雖然美聯儲加息會對中國市場產生一定影響，但是，影響也不會太大。畢竟，美聯儲已經多次加息，加息的影響也已經越來越小。

　　本文綜合自：21世紀經濟報導、新華社、華爾街見聞、澎湃新聞、證券時報

責任編輯：張玉潔 SF107