10億債券違約，康得新被指“紙上富貴”

全文共2019字，閱讀大約需要3分鐘

10億元債券違約的“醜聞”，讓“白馬股”康得新（002450）蒙羞。尤其是在2018年前三季度账上橫躺鋼彈150億元貨幣資金的情形下，聲稱因資金周轉兌付不了10億元債務的理由確實難以讓人信服。究竟是財務造假還是另有隱情，康得新需要給市場一個解釋。

01

10億元債券違約

康得新再添新煩惱，曾經風光的“白馬股”，如今卻被10億元的債務難住了。

1月16日，康得新發布一則2018年度第一期超短期融資券未按期兌付本息的公告引起市場極高的關注度。據康得新在2018年5月披露的第一、二期超短期融資券發行結果公告顯示，公司完成了2018年度第一、二期超短期融資券的發行工作，發行規模合計為15億元，募集資金已全部到账。其中康得新2018年度第一期超短期融資券的債券簡稱為18康得新SCP001，實際發行金額為10億元，發行的利率為5.5%。18康得新SCP001的起息日為2018年4月20日，發行期限為270天，2019年1月15日為兌付日。

截至2019年1月15日營業終了，康得新未能按照約定籌措足額償付資金，18康得新SCP001不能按期足額償付本息，已構成實質違約。康得新債券違約應償付的本息金額約10.41億元。對於未按期足額付息或兌付本金的原因，康得新給出的解釋為“公司四季度以來，受巨集觀金融環境及銷售回款緩慢等諸多因素影響，公司的資金周轉出現暫時性困難”。

而在1月14日晚間，康得新就對第一期超短期融資券到期兌付存在不確定性進行了提示。受此消息影響，康得新在1月15日股價跌停。債券違約消息坐實後，1月16日康得新股價繼續下行，截至當日收盤，康得新下跌4.8%。

而康得新第二期超短期融資券的兌付日期為2019年1月21日，在資金周轉困難的背景下，康得新第二期超短期融資券會不會出現違約情形值得關注。

針對公司債券違約的相關問題，康得新相關人士在接受北京商報記者採訪時表示，近期公司在多方面以及多管道進行融資來解決債務違約事件，公司盡快解決對付問題，同時也是為完成第二期兌付做積極準備，但具體的資金來源還沒有具體消息。

02

被指“紙上富貴”

由於債券違約事件，投資者眼中曾經的“土豪”康得新也被指只是“紙上富貴”。

康得新主要從事先進高分子材料的研發、生產和銷售，包括新材料（預塗材料，光電材料）、智能顯示（3D、SR、大屏觸控）、碳材料（碳纖維及碳纖維複合材料），2018年前三季度康得新實現營業收入約108.35億元，同比增長14.65%，對應實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約22.01億元，同比增長17.14%。

業績保持快速增長的康得新，账上的貨幣資金也十分充裕。截至2018年9月30日，康得新的貨幣資金期末餘額約150.14億元。單從該數據可以看出，10億元的債務對手握150億元資金的康得新而言，確實微不足道。不過不差錢的康得新為何連10億元債券都兌付不了？一時間，關於康得新財務造假的質疑甚囂塵上。

對此，康得新相關人士表示，實際上，公司財務快報披露的數據和實際資金使用情況是有差異的。該人士具體談到“目前沒有150億元的具體結構。不過從三季度到四季度期間，公司面臨著銀行抽貸、壓貸的情況。同時還面臨應收账款账期拖長的情況。尤其是有一些中小型的消費電子產品企業面臨著倒閉，對公司應收账款帶來很大風險。上述情況，都給公司在第四季度的資金造成很大困難，目前資金情況和財報的數據是有差距的”。

康得新的相關人士進而表示“公司募投項目中的光學項目等，有些資金或者固定資金是專款專用的，不過具體的資金數額、以及相關情況並不十分清楚。公司在運營方面會投入大筆費用，同時工廠在運行中可能遇到還貸、定向募投以及企業的運營資金等，這些都會對貨幣資金進行專項分割，甚至存在被限制使用的情況等，也是導致債券出現違約的情形”。

03

股價大幅承壓

無論是市場質疑的財務造假，還是康得新相關人士的自辯，孰是孰非尚不得知。但不可否認的是，負面消息不斷，著實給康得新股價帶來了很大的壓力。

據東方財富統計數據顯示，自2018年11月6日複牌後截至2019年1月16日，期間康得新的累計跌幅為63.99%，若以康得新1月16日的收盤價粗略計算，康得新的總市值已經縮水300多億元。

股價跌跌不休，公司控股股東康得投資集團有限公司（以下簡稱“康得集團”）高比例質押的風險也進一步凸顯。截至1月3日，康得集團持有康得新約8.51億股股份，佔總股本的24.05%，其中質押股份約8.47億股，佔康得集團持有康得新股份的99.45%，佔公司總股本的23.91%。

康得新的相關人士告訴北京商報記者“股價下跌從一定程度上會有影響，但是具體沒有定量。不過，2018年11月份，張家港政府、東吳證券對康得集團提供27億元的紓困資金，主要是為了保證大股東康得集團化解可能存在的平倉及爆倉風險，也是保證康得集團對公司的實際控制能力。“不過，從政府提供資金、到具體的計劃實施以及到公司的落實，需要一定的時間，目前還在積極推進27億元的落實”該人士如是說。

此前康得新相關人士透露，公司控股股東質押股份主要是擴張公司的相關業務，而目前在流動性遇困等背景下，公司未來的發展戰略會否有所調整？康得新相關人士稱“會有一些調整，不過只是一方面因素，也會跟著整體市場環境、經濟環境進行調整。在高速發展的同時，也會控制公司的現金流，並注重質的發展”。