記者 | 張譯予
通達信對於參與二級市場交易的投資者而言並不陌生。
此前，通達信母公司深圳財富趨勢科技股份有限公司（下稱財富趨勢）曾兩度IPO，但均未成功上市。如今，財富趨勢再度向上交所提交科創板上市申請，開啟其7年來第三次IPO衝關之路，這一次能否成功呢？
綜合毛利率近90%
財富趨勢成立於2007年1月，2010年11月整體變更為股份製公司。注冊資本5000萬元，實控人、法人代表均為黃山，持股90.98%。
圖片來源：財富趨勢招股書
招股書顯示，財富趨勢本次擬發行股份數量不超過1667萬股，佔發行後的總股本的比例不低於25%，發行後總股本不超過6667萬股，保薦人（主承銷商）為銀河證券。
財富趨勢主營證券信息軟體的研發和服務，旗下主要產品為通達信。據招股書介紹，公司是國內證券行情交易系統軟體產品和證券信息服務的重要供應商，主要面向證券公司等金融機構客戶提供安全、穩定、可靠的金融軟體解決方案，為證券公司等金融機構建設其投資者行情交易終端、終端用戶信息系統以及客戶服務系統等。
財富趨勢募集資金將繼續用於通達信的功能提升與開發。在其募集資金用途中，將對通達信的四個項目投入總計7.78億元。
圖片來源：財富趨勢招股書
財報顯示，2016年-2018年，財富趨勢營業收入分別為1.79億元、1.69億元以及1.95億元；淨利潤分別為1.38億元、1.18億元以及1.43億元；研發投入分別佔營收的13.37%、15.71%、15.62%。2019年一季度，其營業收入收入為3223.18萬元，淨利潤為2523.34萬元。
財富趨勢主營業務佔其營收比重較高，其主營業務為證券行情交易系統及維護服務、證券信息服務。2016年-2018年，財富趨勢主營業務收入金額分別為1.79億元、1.68億元以及1.94億元，佔其營收比重的99.52%、99.46%、99.51%。財富趨勢其他業務主要為房屋出租的租金收入，其他業務收入佔比較低，低於營業收入的1%。
主營業務中，又以證券行情交易系統及維護服務收入最高。2016年-2018年，財富趨勢該業務收入金額分別為1.54億元、1.41億元以及1.67億元。證券信息服務收入則分別為2424.66萬元、2681.15萬元以及2694.58萬元。佔其主營業務收入的比例分別為13.58%、15.93%、13.87%和23.48%。
值得注意的是，財富趨勢的主營業務毛利率達到了85%以上。2016年-2018年，財富趨勢的毛利總額分別為1.59億元、1.48億元以及1.7億元。其中，主營業務毛利金額分別為1.59億元、1.47億元以及1.69億元，毛利率達到了88.97%、87.48%以及87.35%。
圖片來源：財富趨勢招股書
財富趨勢的證券行情交易系統及維護服務的毛利率分別為96.95%、97.37%、97.18%和95.66%，毛利率穩定且保持較高水準。不過，其證券信息服務業務毛利率為38.13%、35.34%、26.34%和29.59%，相對較低，且呈下滑態勢。
對此財富趨勢解釋，公司面向終端投資者的證券信息服務業務收入規模較小，類別相對較少，影響力較弱，產品銷售價格較低，從而使得該產品及服務的毛利率較低。證券信息服務業務的成本主要為信息使用費，無論產品和服務售價高低，交易所按照標準對每一最終用戶收取信息使用費。不同版本產品的銷售價格不同，而交易所收取的信息使用費成本相同，從而使得證券信息服務業務的毛利率存在一定程度的波動。
相比同行業上市公司同花順（300033.SZ）、大智慧（601519.SH），財富趨勢毛利率稍低於同花順，但顯著高於大智慧。2016年-2018年，同花順主營業務毛利率分別為91.8%、90%以及89.47%。大智慧上述三年主營業務毛利率分別為-47.08%、61.6%以及59.46%。
招股書顯示，自成立以來，財富趨勢一直致力於面向證券公司等機構客戶提供證券信息軟體和服務。報告期內，財富趨勢與國內約90家證券公司客戶保持經常性業務合作，向證券公司提供行情交易系統及其功能模塊等軟體產品。面向證券公司等機構客戶的業務是其業務發展的重心和基石。
相比同花順和大智慧，財富趨勢面向機構客戶的收入較高。
圖片來源：財富趨勢招股書
2016年財富趨勢的前五大客戶分別為：國泰君安、中信建投、申萬宏源、招商證券以及中泰證券。上述五名客戶為財富趨勢帶來了3937.03萬元收入，佔總營收21.94%。
2017年財富趨勢的前五大客戶分別為：中信證券、招商證券、中投證券、國泰君安以及光大證券。上述五名客戶為財富趨勢帶來了2522.39萬元收入，佔總營收14.91%。
2018年財富趨勢的前五大客戶分別為：招商證券、國泰君安、中信證券、申萬宏源、中泰證券。上述五名客戶為財富趨勢帶來了3711.61萬元收入，佔總營收19.02%。
需要注意的是，財富趨勢的主要客戶為國內證券公司等金融機構，其經營業績與證券公司的經營情況及國內資本市場整體環境緊密相關。受宏觀經濟、調控政策、投資者信心等諸多因素影響，國內證券市場具有較強的波動性。證券市場低迷造成的活躍投資者數量減少，將導致證券公司對擴充證券交易系統需求的降低。同時，證券市場交易金額的大幅下降也會造成證券公司經營業績的下滑，降低或限制其在信息技術方面的資金投入規模，進而給財富趨勢經營業績造成不利影響。
兩度衝刺IPO失敗
此前，財富趨勢曾兩度向上市發起衝擊，但均已失敗告終。
2012年，財富趨勢遞交招股書，試圖在創業板上市。
然而，在招股書中，財富趨勢稱其三年綜合毛利率超過90%，被指過度粉飾財務報表。彼時，市場質疑之處主要集中於營業利潤率過高、員工工資費用遠低於同行平均水準、稅收依賴嚴重、稅收數據打架等。財富趨勢與上市保薦人銀河證券、審計機構眾環海華會計師事務所（簡稱：眾環海華）存在多筆財務往來，其上市相關信息披露的獨立性、真實性也受到業內廣泛質疑。
2012年6月1日，中國證監會發布公告稱，鑒於深圳市財富趨勢有相關事項需進一步核實，決定取消審核其IPO申請。
2014年，財富趨勢再度提交招股書，衝關中小板。並針對此前外界質疑的財務問題作出了針對性調整。不過，本次闖關仍以失敗告終。
2017年4月12日，中國證監會發布公告稱，鑒於財富趨勢尚有相關事項需要進一步落實，決定取消第53次主機板發審委會議對該公司發行申報文件的審核。
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