通達信二度闖關IPO 這次選在了科創板

財聯社（上海，研究員 嚴沁雯）訊，科創板或將迎來一位股民熟悉的“老朋友”。

7月10日，證券行業知名品牌“通達信”軟體的母公司——深圳市財富趨勢科技股份有限公司（簡稱“財富趨勢”）科創板上市的申請在上交所獲得受理。

據了解，早在2012年，財富趨勢就曾嘗試闖關上市，不過以失敗告終。如今，財富趨勢有望在“熱氣騰騰”的科創板上市，公司的主業是否有所變化，在業內又具有何種優勢呢？

營收規模處行業中遊 主營收入靠機構客戶

對於二級市場的投資人而言，“通達信”軟體的知名度不必多說。據財富趨勢招股說明書介紹，公司是國內證券行情交易系統軟體產品和證券信息服務的供應商，主要盈利模式是通過向證券公司等金融機構客戶銷售證券信息軟體產品及提供相關服務獲得軟體銷售收入、維護服務收入，以及向終端投資者提供證券信息服務獲得收入。

在2016年-2018年，以及2019年1-3季度，財富趨勢營業收入分別為17944.55 萬元、16919.50 萬元、19518.26 萬元和3223.18萬元，歸母淨利潤分別為13871.06 萬元、11809.53 萬元、14251.81萬元和2523.34 萬元。與同行業公司同花順和大智慧相比，財富趨勢的營收規模處於中遊，具體數據如下圖所示。

來源：招股書

分產品來看，近三年財富趨勢的主營收入分為證券行情交易系統及維護服務以及證券信息服務。

數據顯示，財富趨勢的營收主要來自證券行情交易系統及維護服務，這一業務主要面向金融機構客戶。最近三年佔主營業務收入的比例分別為86.42%、84.07%和 86.13%。

值得注意的是，由於公司對這一業務依賴較大，經營業績將受到證券公司的經營情況及國內資本市場整體環境的影響。一旦證券市場低迷造成活躍投資者數量減少，將導致證券公司對擴充證券交易系統需求的降低。

2017年度受證券市場低迷和證券公司業績下滑影響，公司營業收入出現小幅下滑，隨著證券市場的企穩和證券公司信息技術投入的增加，公司2018 年主營業務收入恢復增長態勢。

來源：招股書

在毛利率方面，報告期內，公司綜合毛利率分別為 88.83%、87.29%、87.24%和 80.05%，主營業務毛利率分別為 88.97%、87.48%、87.35%和 80.15%，主要原因是公司軟體產品的研發費用在期間費用中列報，主營業務成本金額較小，使得公司主營業務毛利率和綜合毛利率水準較高。

證券行情交易系統及維護服務毛利佔公司主營業務毛利的比例分別為 94.18%、93.56%、95.82%和 91.33%。毛利率則是分別為 96.95%、97.37%、97.18%和 95.66%。與同行業公司相比，公司這一毛利率處於較高水準，特別是機構版產品及服務。與此同時，公司的另一業務證券信息服務業務的毛利率則低於同行業可比公司。

二度闖關選擇科創板 公司科技含量幾何？

公開資料顯示，財富趨勢曾於2012年申請上市，不過後續因為種種原因失敗。

財聯社對比了公司2012年第一次闖關時提交的招股書和最新招股書，發現無論是經營項目還是業務範圍，在內容表述上都相差無幾。在產品分類方面，公司將證券行情交易系統和維護服務收入合並，“金融終端服務”則變了個說法成為“證券信息服務”。

有一點很大的不同的是，最新的招股書中，財富趨勢增加了對產品研發方面的介紹，將公司形容成金融科技企業，看起來更加符合科創板的“氣質”。

公司在招股書中提到，公司始終遵循“通過新IT技術打造證券投資生態系統”的技術架構設計理念，形成了終端技術、編碼與傳輸技術、接入與伺服技術、安全與密碼技術等核心技術。

近年來，公司逐步加大對雲計算、大數據、人工智能等新興技術的研發投入。 截至招股說明書簽署日，公司共擁有75項軟體著作權、2項外觀設計專利和13大類70項非專利技術，核心技術覆蓋雲計算、大數據、人工智能等前沿科技。

那麽，公司的科技含量究竟幾何？

招股書顯示，在過去三年和今年第一季度，公司在報告期間費用合計分別為1631.56萬元、2137.05萬元、1622.53萬元和341.73萬元，在此之中，研發費用分別為2399.40萬元、2657.75萬元、3048.27萬元和757.66萬元，佔公司營業收入的比例分別為13.37%、15.71%、15.62%和 23.51%，呈逐年上升趨勢。

不過與同行業公司相比，公司的研發費用佔比並不算高。據招股書顯示，2016年至2018年，行業的研發費用佔比均值分別為15.70%、23%、23.42%和26.79%，對比上文中提到的財富趨勢數據，公司的研發費用佔比處於較低的水準。對此，公司在招股書中解釋稱“研發中心位於人力成本較低的武漢，公司人力成本低於同行業公司。”

與此同時，公司毛利總額分別為5940.45 萬元、14768.24 萬元、17027.22萬元和2580.30萬元，研發費用毛利總額比例分別為40.38%、17.99%、17.90%和29.36%。從這個維度看公司研發投入，對比科創板其他企業，公司並不靠前。

另一方面，公司似乎要在未來將金融科技的概念貫徹到底。據招股書顯示，在本次募集資金在扣除發行費用後，財富趨勢將根據輕重緩急，按順序投資於通達信開放式人工智能平台、可視化金融研究終端項目、專業投資交易平台以及基於大數據的行業安全監測系統項目。

不過，據公司目前提供的產品和業務來看，所投金額佔比最大的前兩個項目似乎與公司主營業務沒有多大聯繫。公司具體將如何打造金融科技企業，只有等公司在之後才能找到答案。

來源：招股書