【房企4D排行榜】業績保障倍數：續航能力哪家強？

【上市房企4D排行榜之一】

編者按：規模，一直是房地產企業最關注的指標。國內房地產企業的坐次，歷來都以銷售額為依據，這在房地產快速擴張的時代，無可厚非，因為一定程度上，銷售規模代表著房地產企業的實力和成長。

但片面看重規模的弊端顯而易見，它極容易遮蓋保障一個企業精密運行的其他核心要素，比如效率和安全。所以，諸如業績保障倍數、利潤率、三項費用率、投資回報率、少數股東權益佔比、投資物業增值等指標，其重要性其實絲毫不亞於銷售額。

基於此，經濟觀察報聯合睿信地產研究院共同發布《中國上市房企4D排行榜》，對2017年百強上市房企的諸多核心指標進行綜合比對排行，底層數據全部為經審計的上市房企年報數據。

我們希望通過這樣細致的爬梳，對中國房地產企業進行一次真正有價值的立體呈現。今天我們呈現的第一個排行為：業績保障倍數。

睿信地產研究院/文2017年，百強房企業績保障倍數持續穩定增長，近三年來業績保障倍數均超過1.0。銷售業績亮眼，為未來1-2年持續經營發展提供保障。規模型房企的持續經營能力超過中小型房企。

睿信地產研究院根據2017年上市地產企業披露數據，對已披露銷售額數據的前100名企業的業績保障倍數進行統計分析，並根據2017年的業績保障倍數進行排序，具體情況如下：

業績保障倍數持續增長，穩定經營支撐未來發展

業績保障倍數是已售未結算金額佔營業收入的比重，反映短預售屋地產企業的持續經營能力，地產企業銷售快速增長帶來了大量已售未結算金額，已售未結算金額可在未來1-2年轉為結算收入，為業績增長提供保障。近三年來百強房企的業績保障倍數穩定維持在1以上水準，即已售未結算金額達到營業收入的一倍以上，2017年房地產市場持續火熱，百強房企的業績保障倍數比2016年略有提升達到1.05，預計2018年百強房企營業收入及業績增長的可能性較大。

2017年，百強房企中有45家業績保障倍數超過了1.0，其中，中南建設、華夏幸福、融創中國、天山發展控股業績保障倍數超過了2.0。從分位數據看，百強房企75分位、50分位、25分位業績保障倍數分別為1.37、0.94、0.66，與上年比均有所提升，百強房企持續經營狀況良好。分層數據方面，2017年TOP3龍頭企業及TOP4-20業績保障倍數保持上升趨勢，並且高於其他層級。TOP21-50及TOP51-100業績保障倍數略有下降，但仍然維持在1.0左右。

在業績保障倍數增長率方面，從歷史趨勢來看，2015年業績保障倍數增長迅速，2016年增速開始下滑，2017年增速有所提升至1.12%。分層數據方面，2017年TOP3龍頭企業業績保障倍數增長率為29.71%、TOP4-20增長率為32.11%，較2016年均有所提升。TOP21-50及TOP51-100業績保障倍數增速呈現負增長狀態。整體上，龍頭企業和大型企業憑借規模實力等優勢所創造的業績保障和持續經營能力仍超過中小型房企。企業層面，宋都股份增長率達到176.45%，城投控股、融創中國、中南建設、金地集團增長率均超過100%。

小結：

2017年，百強房企的業績保障倍數維持穩定增長，近年來房地產行業亮眼的銷售業績為未來1-2年持續經營發展提供保障。龍頭規模型企業業績保障水準高於中小型房企，大型房企持續經營能力仍具優勢。