蔚來汽車股價一路向下 互聯網造車未來在哪？

自5月28日以來，蔚來汽車對外發布新一季度的財報後，它的股價就開啟了跌跌不休的下跌趨勢，截止文章發稿目前的股價僅為2.96美元，市值為31.16億美元。較上市之日的市值102億美元，蔚來的市值已經蒸發了超過223%。

這個股價跟市值對於蔚來汽車來說確實很糟糕，去年它高調上市成為互聯網造車第一股後，蔚來汽車也是豪情壯志對交付車數量也是信心滿滿，可如今慘不忍睹的股價表現讓蔚來汽車的處境尤為尷尬。

財報發布後，為何蔚來汽車的股價會跌得這麽多？互聯網模式造車在國內面臨哪些難題？隨著政策補貼減少以及特斯拉正式在國內發布售價，這些因素對蔚來汽車會有哪些衝擊力？站在客觀的角度看，蔚來汽車的未來會明朗嗎？

財報差強人意成蔚來股價下滑的導火線 交付車數量再次下滑致營收不理想

作為國內首個赴美上市的互聯網造車企業，蔚來汽車的高調確實也讓它獲得了不少的關注，不論是背後的投資股東還是創始人團隊，都給蔚來汽車增添了不少的光環。上市是它步入新征程的第一步，每個季度的財報才是外界最為關注的。

根據未來的財報來看，它在2019年第一季度總收入為16.312億元人民幣（2.431億美元），同上季度相比減少了52.5%。其中汽車銷售額為15.352億元人民幣（2.288億美元），同上季度相比減少了54.6%，淨虧損為26.236億元人民幣（3.909億美元），環比減少了25.1%，同比增長了71.4%。

在備受關注的生產與銷售方面， 2019年第一季度，公司交付了3，989輛高性能電動SUV ES8，連同4月交付的1，124輛，截至2019年4月30日，交付總量達到16，461輛。蔚來在四季度總共生產了 8,069輛蔚來ES8，第三季度為4,206輛，與這個季度的交付車輛規模對比可以看出，數量有明顯的下滑。

為何交付數量下降？謝東螢分析稱，造成該現象的部分原因在於 2019 年中國電動汽車補貼減少的預期，使去年年底交付提速，以及元旦和春節假期期間的季節性下滑。交付車輛的下滑不僅讓蔚來的營收面臨很大的挑戰，更為重要的是它現在的運營跟發展難以保證後續的穩定發展。

在發布財報後的這幾天，蔚來汽車的股價就一路下跌，最高跌幅超10%。截止文章發稿目前的股價僅為2.96美元，市值為31.16億美元，對於蔚來汽車來說這個股價走向確實很不樂觀，後續也會影響到蔚來汽車的融資進度，只是根據財報來看股價表現不理想似乎也是情理之中。

對於蔚來汽車來說，前期借助互聯網模式燒錢高調宣傳投入試圖樹立它的品牌走高端路線的形象。雖說它前期吸引了一定的用戶，但這種操作也讓它的投入成本不低，對現金流的要求也越來越高，在美股研究社看來，蔚來汽車後續想要改變股價的走向並非易事。

蔚來汽車的股價大跌引來不少質疑多重因素下想提高股價並不容易

作為互聯網造車領域的最強代表企業，蔚來汽車本身話題熱度跟關注度都不低，當然這還是得益於它在前期用互聯網思維打開了一定的知名度。在這樣的宣傳攻略下，外界對於它的發展期待值也不低。但在新財報發布後，蔚來汽車的股價整體表現並不穩，這也說明它的未來發展沒有收到資本市場的信任，美股研究社認為造成這種局面主要集中在下面幾個方面。

一．蔚來汽車對於資金需求很大，對外宣告的百億融資合作還未成定局

造車對於企業來說並不是一件容易的事情，對於互聯網造車企業來說在沒有技術跟工廠的前提下，造車前期都是在大把的砸錢投入，這也是目前互聯網造車企業面臨的共同問題，並非蔚來汽車才會出現。據蔚來汽車公布的虧損金額來看，2016年—2018年三年間，蔚來共虧損了172億元，在這個季度蔚來淨虧損為26.236億元人民幣（3.909億美元）。從虧損額度來看，蔚來對於資金的需求仍然很大。

在發布這次財報後，蔚來汽車也宣布獲得亦莊國投百億融資。然而媒體向亦莊國投取證，但對方卻表示，“不知道此事，不作回應。”在外界看來，合作方沒有正面回應100億融資的事項，這一操作難免讓人聯想到蔚來的融資並不是很順利。長期的巨額虧損讓蔚來面臨很大的現金壓力，一旦後續融資不順利，蔚來恐面臨很大的生產壓力。同時對於蔚來汽車來說，如何爭取獲得這個百億融資規模確實很重要。

二、國內新能源汽車面臨補貼大退，蔚來汽車也間接失去一個資金補貼來源

為了促進國內電動汽車的發展，前幾年國家政策上確定對新能源汽車企業有不少的補貼力度。對於新能源汽車來說，政策上的補貼其實一定程度上也能降低他們生產一輛車的成本，能平衡下營收跟支出，只是這種補貼政策在今年上半年都逐漸下降。3月26日，財政部、工業和信息化部、科技部、國家發展改革委聯合發布通知稱：在補貼退坡方面，純電動乘用車退坡約50%，補貼變成兩檔；純電動客車退坡約50%。

失去國家的政策補貼，對於新能源造車企業來說確實也是一大挑戰，這會要求他們後續需要有更好的汽車銷量。對於蔚來汽車來說這也需要它進一步提高交付車輛的數量，但巨額的投入和量產等問題一直以來是蔚來面臨的最大質疑，量產的提高需要消費級市場願意對它買單，但短期內銷量上不去這已經是默認的事實。

三、各家勢力都想搶奪新能源汽車的市場紅利，蔚來不僅面臨本土競爭對手還有特斯拉

當前國內造車隊伍越發龐大，除了互聯網造車以蔚來、小鵬、威馬為代表之外，還有傳統車企北汽、比亞迪、吉利等相繼入局，可以說這個行業入局者的數量遠遠超過外界的想象。當然各方勢力都是看重了新能源汽車在未來的發展前景，試圖盡快站好賽道搶奪有利位置，在新能源汽車還未在消費級市場引發巨大反響的前提下，入局者太多這也意味著搶奪市場份額更為激烈。

對於蔚來來說，它不僅要在國內跟眾多同行競爭對手去廝殺之外，外來勢力以特斯拉為代表也是一個不容小看的對手。尤其是特斯拉加快了在中國的發展進度，據悉它在今年年底將實現每周3000輛Model 3的產能，有消息人士透露國產Model 3定價區間在30-35萬元。隨著特斯拉與蔚來的價格差距在逐步縮小，二者之間的激烈程度競爭也在加強。

眾多競爭對手的圍剿都試圖分割電動汽車的紅利，不論是傳統車企、其它互聯網造車企業、以及電動汽車行業影響力最大的特斯拉，對蔚來汽車來說確實是很大的困擾。對於蔚來說，率先赴美上市讓它在資本市場刷了一波存在感，但要想用好故事吸引到投資者蔚來還是需要用好的產品來說話。

蔚來汽車能否熬過困難時期很關鍵資金用在刀刃上重視汽車質量至關重要

在股價不斷下跌的趨勢下，蔚來汽車的未來發展走向確實面臨很大的挑戰，尤其是它現在的主要營收都集中在汽車銷量上。在下一個季度，如果蔚來汽車不能提升交付車的數量很有可能會面臨更大的問題。交付車輛的下滑直接影響到整體的營收，這也是讓投資者對蔚來的發展存在質疑的一個原因。

近日蔚來CEO秦力洪對媒體坦言：“蔚來到了一個大考時刻。資金鏈，消費者信心、利潤等各方面都在經受考驗。”對於蔚來來說，現在所處的局面雖說面臨不小的挑戰，但也許也是它證明企業的一個機會，未來能否抓住跟把握這個機會改變局面考驗企業的能力。

電動汽車賣的既不是噱頭，也不是顏值，而是過硬的技術跟產品質量，這兩個才是用戶最為看重的因素。前面幾年蔚來已經完成了一個造車的基本配備，公司已基本完成租辦公室、買電腦、買伺服器、裝修等的全球布局。後續它還是要在技術上有更多的創新，在保障產品質量的前提下，營造好的口碑效應才有希望吸引用戶的購買欲望。

對於蔚來來說，在對資金的需求很大的前提下，如何“節衣縮食”也是很重要。在競爭激烈的新能源汽車行業，蔚來後續的融資面臨不小的壓力，未來要集中將資金投入到必須投入的項目上，真正把資金花在該花的地方，緩解對於融資金額的壓力。同時蔚來可以通過旗下的幾款車型建立矩陣，盡可能的在服務體系和產品管理中找到一個平衡點，進一步降低虧損的額度。

進入2019年，新能源汽車的發展也進入新的階段，未來很有可能會經歷一輪洗牌跟淘汰，也許只剩一些資金實力雄厚的企業艱難廝殺。對於蔚來汽車來說，後續如果真的能夠獲得百億融資，最重要的還是要將生產交付做好，提高汽車交付的數量來緩解營收的壓力，只有銷量上去了也許股價跟融資都不是問題。

本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報導美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們