3月28日，美國商務部公布數據顯示，美國2018年第四季度GDP年化增長率為2.2%，低於2.6%的初值和2.3%的預期值。作為美國GDP最大組成部分，消費支出的增速也下調至2.5%，未達預期。
全年來看，2018年美國GDP增速為2.9%，創2015年以來最高紀錄，但仍低於美國總統川普設定的3%的增長目標。
圖片來源：圖蟲創意
1
外界預期美國經濟將步入衰退
美國2018年第四季度經濟放緩程度高於預期，未達川普政府目標，且第四季度企業利潤疲軟，與標普500相對應的利潤指標在第四季度下跌342億美元，這是企業稅後利潤自2016年第三季度以來首次未實現增長。外界對美國經濟的悲觀情緒進一步加深。
據路透社分析，2018年第四季度GDP數據的修正反映了消費者及企業支出、政府支出和住宅建設投資的下降。另有跡象表明，零售額小幅增長，製造業生產和住宅建設步伐緩慢，今年第一季度初，經濟增長放緩的可能性依然存在。
外界對美國經濟持悲觀情緒的另一重要原因是3個月和10年期美債收益率“倒掛”。理論上，由於流動性偏好，短期債券的利率應低於長債利率。但當經濟疲軟，美聯儲採用低利率維持寬鬆經濟環境時，人們會更加傾向於購買近乎無風險的美國10年期國債，故而出現長債利率低於短債利率的“倒掛”現象。
自1970年以來，美國前後共出現過6次“利率倒掛”，每一次都伴隨著不同程度的經濟衰退，無一例外。在2007年出現利率倒掛之後，僅兩年內就出現了次貸危機，而今年是自2007年以來首次出現利率“倒掛”現象。
此外，外界認為美國還面臨經濟刺激計劃退出、全球經濟增長放緩以及英國“脫歐”等各種不確定性的風險，故極有可能步入經濟衰退。
2
“不！我們這是可持續增速”
儘管經濟增長有所放緩，但美國失業率卻保持在半個世紀以來的最低水準，過去3個月，平均每月新增就業18.6萬人。美國勞工部周四發布的一份報告顯示，截至3月23日，失業救濟申請人數降至21.1萬人，降至兩個月來最低水準，低於經濟學家的預測。總體來看，勞動力市場總體上仍保持穩定狀態。
穆迪分析公司貨幣政策研究主管瑞恩?斯威特（Ryan Sweet）引用勞動力市場和家庭財務的數據說明“2018年是相當強勁的一年，基本面仍然穩固”，並表示，“隨著財政刺激的影響減弱，我們正在逐漸適應一種更加可持續的增速，至少目前我還沒有過度地擔心”。
對於外界的悲觀情緒，川普表示，每年的GDP增長數據說明財政刺激措施雖然導致聯邦政府赤字不斷擴大，但已使美國經濟走上了可持續的強勁增長之路。
而美聯儲二三把手在回應“降息”疑雲時也表示：“可保持耐心，近期不可能經濟衰退。經濟正在放緩至可持續增長的水準，目前並未看到2019年和2020年衰退風險的增加。”
3
美元迎五月內最大漲幅？
本周四，美元指數連續第三日上漲，突破97關口，收漲0.29%，創半月以來新高。可見美元並未受到隔夜公布的2018年四季度數據、收益率倒掛和降息預期影響。
當地時間3月28日，路透社報導稱，鑒於投資者對美債收益率反彈作出的積極反應，以及部分競爭對手受到本國央行溫和信號的打擊，預計當地時間3月29日，美元將迎來5個月以來的最大漲幅。
綜合市場觀點，美元走強的原因主要有三：
1.全球經濟放緩削弱風險資產前景
美元指數的上漲是在其他貨幣下跌的情況下出現的。一方面歐元本周持續下跌，英國“脫歐”情景也不明朗，另一方面由於全球經濟放緩，紐西蘭央行本周釋放降息信號。一系列短期風險有利於支撐美元走強，作為全球儲備貨幣，美元相比其他避險資產更具吸引力。
2.川普“通俄門”憂慮消散
3月22日（上周五），據美國特別檢察官羅伯特·米勒提交“通俄門”最終調查報告，“通俄門”系美國兩黨互相甩鍋的政治遊戲新開場，現有證據無法證明川普及其競選團隊有妨礙司法公正的行為。歷時22個月的調查終於落下帷幕，為投資者吃下定心丸，成為利好美元的因素。
3.美聯儲暫無降息預期
雖然上周美聯儲決議年內不再加息，但美聯儲多位高管表示，“現在考慮降息為時過早，短期內不會出現經濟衰退。”此外，據彭博社報導，本周三有3000億美元的鷹式期權大單入場，押注聯儲今年不會降息，為美元投資者增強了信心。
見習記者 趙璐
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室