今年以來，糖業上市公司股價上演過上車行情。從今年年初到4月中旬，糖業上市公司股價凌厲上漲，區間最大漲幅超過68%，很多投資者情緒亢奮。隨後糖業股價大幅下跌，回吐前期漲幅，將來走勢又將如何呢？
白糖股價上演過山車 上市公司業績承壓
根據wind統計，今年年初到4月15日，*st南糖上漲68.92%；中糧糖業上漲56.66%；粵桂股份上漲53.95%。然而好景不長，正當投資者對未來股價充滿樂觀預期時，4月15日以後，糖業上市公司股價大幅下跌，*st南糖累計下跌39.50%，中糧糖業下跌29.66%，粵桂股份下跌26.78%。事實上，糖業上市公司股價處於周期性下跌趨勢之中。根據wind數據，從2016年11月至上周五6月6日收盤，糖業上市公司股票一路下跌，其中，*ST南糖累計下跌74.97%，中糧糖業累計下跌26.33%，粵桂股份累計下跌51.24%。
國泰君安期貨產業服務研究所農產品總監 周小球：糖業是周期性非常強的行業，證券市場給周期性行業定價主要就是參考大宗商品價格。因此我們看到糖業股價與糖價漲跌同步，是完全合乎邏輯和實際情況的，白糖價格與糖業上市公司的業績正相關。
糖業上市公司股票大幅下跌的背後，是糖業上市公司業績堪憂。中糧糖業雖然盈利，但是淨利潤增速下滑。南寧糖業更加糟糕，2017年、2018年接連虧損1.93億元、13.63億元，已被實施退市風險警示。
南寧糖業股份有限公司黨委副書記 李建華：糖價跟我們蔗價來比，大概500多塊錢蔗價，按照八、九噸甘蔗（榨）一噸糖來算，跟我們生產成本相差比較遠，所以這幾年應該說我們整個的行業性虧損。
業內人士認為， 2019/2020榨季全球糖產需結餘值較本榨季繼續下降，全球糖供需格局將改善，推動糖價周期反轉。
國泰君安期貨產業服務研究所農產品總監 周小球：我們認為紐約原糖價格決定了國內白糖價格的長期趨勢，紐約原糖價格底部已現，熊轉牛的格局明確。2019/2020榨季種植面積下降，巴西糖醇比偏低，印度出口補貼配額基本被消化，將成為國際糖價上漲的催化劑。
白糖價格倒掛 糖企虧損苦不堪言
進入6月，廣西2018/2019榨糖季已經宣告結束，明陽糖廠沒有了往日的喧嘩，只有零星幾個工人在檢修機器。此時，糖廠副廠長黃海的心情卻並不輕鬆，因為白糖價格的持續低迷，已經給他們糖廠的經營帶來了困難。
南寧糖業明陽糖廠副廠長 黃海：一個是甘蔗支付的問題，沒有錢支付給農民；第二個是對我們下一步的檢修可能有影響，沒有資金來投入進行技改，可能對我們下一步的經營生產帶來很大的困難。
而在廣西來賓市興賓區，東糖鳳凰糖廠的倉庫還剩下4萬多噸的白糖，為了給蔗農付甘蔗款，它們廠虧本賣了三分二的白糖，但糖廠最擔心的還是下一個榨季來臨，甘蔗款又該從哪裡來。
廣西來賓市東糖鳳凰有限公司總經理 廖振烘：因為我下個榨季是11月份下旬要開榨，開榨我們又要有資金量來運作，要收購甘蔗，如果你沒有效益，貸款肯定風險，銀行不敢放那麽多給你。
虧損是目前廣西製糖企業存在的普遍現象，而造成虧損的原因，是白糖市場價格與成本長期倒掛。廣西糖業集團總工程師馬步給記者算了一筆账，廣西糖業的生產總成本在5800到6000元/噸之間，但目前白糖市場價格僅為5200元/噸左右，價格倒掛嚴重。
廣西糖業集團有限公司總工程師 馬步：我們廣糖集團也處在這種的倒掛之中，倒掛的差距大概在600到800元人民幣左右，倒掛已經是對企業的經營效益產生了很大的影響。
根據中國糖業協會數據，目前我國共有4000萬糖農，製糖企業（集團）46家，糖廠216家，去年銷售收入677億元，製糖企業虧損19億元。這種大面積的虧損情況，在廣西地區尤為嚴重。
國際國內多因素疊加 白糖價格一跌再跌
我國白糖產量約佔全世界的10%左右。目前，全世界白糖產能過剩，全球白糖價格處於周期性下跌趨勢中。全世界白糖都在跌，中國白糖價格難以幸免。
廣西糖業發展辦公室副主任 李文綱：有些國家可能還是因為種種原因，農民還是有點盲目擴大生產。比如印度這幾年，它一邊虧一邊也欠農民甘蔗款，但是它這幾年增產還是比較猛。
卓創資訊白糖分析師 劉霞：近三年國際糖價也步入下行通道，主要由於全球以巴西、印度、泰國、歐盟和中國等為首的食糖主產國，大多出現了增產，全球糖市供應過剩嚴重。原糖期貨從2016年年底的22美分每磅跌至目前的12美分每磅，跌幅45% 。
2016年年底，國內白糖現貨價格達到了7200元/噸，為2011年年底以來的最高點。此後，糖價一路下跌，按照目前廣西白糖5200元/噸左右的價格，兩年多的時間，糖價跌幅達到了28%。在南寧糖業黨委副書記李建華看來，國內糖價低迷的主要原因是國內外甘蔗收購價格相差太遠。進口白糖即使加上關稅，到岸價格比國內白糖價格仍然低很多。
南寧糖業股份有限公司黨委副書記 李建華：（進口白糖）跟國內來比應該說還是有1000多到2000（元每噸）差價，加上我們國家進口關稅以後，到岸的價格差距還是比較大。
另一方面，近年來，國內甜菜糖的產量也在逐年增長，目前已經佔國內白糖12.7%的市場份額。根據中糧屯河糖業新疆分公司統計的數據，目前新疆甜菜糖料成本約為3500元/噸，總成本約5000元/噸，低於甘蔗糖成本。
鄭州商品交易所農產品部助理經理 孫元瑞：北方甜菜糖它們由於生產成本比較低，它們適合這種大規模的機械化種植，科技投入水準也比較高，所以說它們的成本也比較低。
糖廠自救：延長產業鏈和兼並重組雙管齊下
糖價雖然持續下行，但是由食甘糖料製成的成品，價格卻沒有變化，不少糖企發現這一商機，積極通過新產品的研發和綜合利用來做產業鏈的延伸，以此提升效益。
廣西糖業集團有限公司總工程師 馬步：產業鏈我們像朗姆酒、紅糖、精製糖，這些我們已經是在做了，來提升這部分的價值，提升總體糖業的整個效益。
作為中國糖業最早的外資企業——南寧東亞糖業，也將重點放在以糖為主的食品加工和食糖精深加工產業，延伸產業鏈，豐富產品線，探索甘蔗多樣化產業發展。
廣西南寧東亞糖業集團首席運營官兼總裁 林家樂：現在我們有六個糖廠，三個生物電廠，一個肥料廠，還有跟本地酵母（公司）合作。這一次我們的計劃是想要做飼料以及功能糖，發展我們的產業鏈，可能是明年投產。
同時，為提升糖業競爭力，廣西加快推進製糖企業戰略重組，通過推進糖企戰略重組和“去產能”工作，目前廣西製糖企業集團已由14家減少到10家，糖廠由104間減少到92間。
南寧糖業股份有限公司黨委副書記 李建華：（廣西）糖企估計有近百家，還是存在著一個小散弱這樣一種態勢。所以我們也希望，將來我們糖企能夠進行重新兼並重組，對於我們整個蔗區的資源進行一個重組整合。
（稿件來源：央視財經頻道《交易時間》 本期編輯：吳夢陽）
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