劉志強：供應格局依然偏緊 PTA再度奏響最強音

　　劉志強：供應格局依然偏緊，PTA再度奏響最強音

　　千變投資-以小博大團隊交易提示：滬指今日震蕩整理，收盤小幅下挫0.1%。市場人氣低迷，成交量再度萎縮，兩市合計成交不足3000億元，行業板塊漲跌互現。市場在近期有所反彈，估值也處於歷史底部區間。但製約市場上行的中長期因素依然存在，並且一些新的風險正在初露端倪，因此市場仍然處於底部震蕩區間：雖有所反彈，但亦難形成趨勢性上行。根據業績和估值的趨勢，一輪完整的股市周期分為“絕望→希望→增長→樂觀”四個階段。其中，希望和樂觀階段受估值驅動，股票市場漲幅較大；增長階段的上漲主要受盈利驅動，但漲幅相對小；絕望階段由於估值、業績雙殺，股票市場也基本處於下行期。目前A股剛經歷完第四次周期的增長階段，切換至第五輪周期的絕望階段。當前看，因為經濟下行、估值大概率未到達底部、業績增速在下半年也有可能進一步回落，A股能否結束絕望階段而切換到下一個希望階段仍需進一步等待更有力的催化劑來促成。操作上，建議投資者對A股繼續保持謹慎態度，觀望為主，或轉戰商品期貨市場。

　　國內商品期貨方面，多數飄紅，黑色系有所反彈，焦炭領漲逾2%。化工品中PTA一騎絕塵，升近5%再創新高。蘋果期貨連續兩日反彈，漲近2%。全面跟蹤國內商品走勢的文華商品指數下跌0.06%，報165.28點，商品目前維持強勢震蕩盤整，建議投資者高拋低吸短線交易為主。期貨合約近強遠弱，反映市場對遠月價格的悲觀預期。目前來看，PTA供應格局依然偏緊，且還有生產商回購原料，疊加下遊需求具有“金九銀十”的旺季需求預期，以及聖誕節前夕外銷需求支撐，整體來看，年內PTA價格仍有望保持高位運行。不過，後期隨著福化工貿逐漸複產，屆時將會增加PTA市場供應，且隨著下遊需求端的逐漸收縮，PTA供應緊張格局將有望緩解，價格可能存在回調預期。針對近期PTA價格表現，可以從兩個維度去解釋。首先，從現貨和期貨最本質定義來看，現貨價格高漲更多是代表當前供需基本面向好、現貨緊張局面，而期貨除臨近交割月合約外，主力合約則是未來價格預期的體現。因此，導致期現貨價格走勢存在一定的差異性。展望後市，本輪PTA現貨貨源緊張是行情炒漲的基礎，而1809期貨合約交割日期日益臨近，目前已不足15個工作日，多頭資金持續熱情不減，空頭資金勢必需要採購高價現貨進行交割或面臨現金虧損。此外，8月末PTA大廠高價回購現貨繼續拉高價格，因此，短期來看，PTA價格有望再度創下階段新高。昨日亞洲PX市場收盤價格大幅上移。現價保持在1250.67美元/噸。此外8月末PTA大廠高價回購現貨繼續拉高價格。指導群44547986，西部產區早富士交易將開始，洛川、白水、澄城等多個地區有客商開始陸續訂貨，受減產影響，訂貨價格普遍高於去年，品質各地情況略有不同。陝西鹹陽以及山西運城已經有零星扎點收購，果農惜售挺價情緒普遍。而蘋果期貨在資金和情緒的提振作用下，近期已出現明顯上漲。未來繼續關注早熟富士的開秤價對於盤面的影響。

　　資金流向方面，今天表現強勢的PTA、焦炭分別流入5.5億、3.7億資金，位居商品流入榜前兩位。棉花期貨漲勢未能發酵，3.6億資金離場觀望。美國與墨西哥達成新的雙邊貿易協定，除對加拿大施壓外，還可能為美國後續的貿易談判開啟新模式。國內方面，伴隨著外匯逆周期調節多措並舉、持續發力，人民幣對美元匯率重新遠離7元關口。今日倫敦市場恢復交易，晚間美國將公布6月標普房價指數、8月諮商會消費者信心指數等數據。本周將陸續公布諸多重磅經濟數據。包括中國8月官方製造業及非製造業PMI數據。美國方面將公布第二季度實際GDP及核心PCE物價指數等數據。

　　來源：千變投資

責任編輯：張瑤