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文｜來咖智庫
“金融專業你以為還像我們當初畢業時那樣光鮮嗎？錯了！這個行業的人才供給早就有點過剩了。”
L是80後85前，畢業於國內某知名財經大學金融專業，研究生學歷，先在廣發證券投行部幹了幾年創業板項目，工作三年就安安穩穩在新一線城市買了房，現在轉到滬上一級市場看項目做投資了。
L說，最近這3、5年“金融狗，遍地走。”。金融這個行當，湧進來的新人太多了。
90後，一個大家還認為充滿膠原蛋白的稱呼，事實上已經在面臨現實的殘酷拷問。
即便是在1990年出生的這群職場人，在今年也迎來了自己20歲年華的尾巴，馬上奔三，進入人生的下一個十年，但是跟80後的前輩不同，90後突然發現，這個曾經遍地彎腰就撿錢的行業，變了。
“在剛進入這個行業時候，我們看到的是80-85年那代人的光輝，”W是一家知名券商的首席分析師，優秀的學術背景和海外工作經驗雖然對她現在的工作有一定助力，但是在行業洪流向下的境遇中，W幽幽歎了一口氣，“要怪就只能怪自己晚出生了幾年吧。”
就像W所說的，在自己剛入行的時候，看到有人在30歲出頭已經做了基金經理，初步完成人生第一階段的積累，在一線城市購置了房產，不能都說完全財務自由但已經是比較的從容。
但自己幹了幾年才發現，同樣的案例已經再難以複製，或者說複製成功的概率越來越低。
一方面，北京、上海等一線城市的房價經過過去10年的上漲，再想依靠工資收入“上車”已經根本不可能。
另一方面，資本市場經歷過2015年的牛市之後，一直沒有出現大牛的行情，這個靠天吃飯的行業裡，年輕人上升的通道似乎也越來越收窄。
曾經一度被認為是“金領“的證券行業，隨著人才供給的過剩，迅速走向了“民工化”，雖然超高薪依然存在，但是那些金字塔尖的事情跟絕大多數金融狗，絕對沒有一丁點兒的關係。
即便是所謂的高薪，也只是相對於其他行業，相對於自己行業確實一直在走下坡路。也許這是常態化吧，是行業紅利的逐漸消失。
前段時間，由於行情比較清淡的原因，大部分金融人士也都較為清閑，我們找幾個90後聊了聊天，試圖透過下滑的宏觀經濟迷霧和看起來比較低迷的行業，來窺視一下他們真實的內心和想法。
原來，這群90後金融狗也有屬於自己的光榮和夢想啊。
一邊拚命，一邊迷茫
國內券商分析師的普通崗位，最低的門檻，也必須是是國內211/985研究生畢業，或者是國外全球排名前50大學的研究生畢業。並且就算你讀研的學校是985或者211，而本科不是，那麽同樣機會渺茫。
小編去搜了一下最近5年內某一年的985/211的本科錄取率，985最高不超過5.81%，211最高也只有13.99%。
根據教育部公開的數據，全國研究生2015年報錄比是2.9：1，換算成錄取率是35%，然後我們假設，985/211也是這個錄取率（顯然熱門學校和專業要比這個錄取率遠低），而且並不考慮考上了但沒有畢業的情況，全體學生中也有且僅有2%和4.9%的人踏進了券商分析師的最低門檻。
但是，不要覺得拿到門票就萬事大吉了。實際上，賣方分析師是個萬分辛苦的工作，並不比互聯網公司的996來得輕鬆，很多時候就是007。
在數據獲取上，需要通過各種方法自己建立行業數據庫，為了對上市公司的動向及時了解，研究員們時常和上市公司保持聯繫，並把最新的研報爭分奪秒的發布；為了了解上層政策，有研究員經常走訪部委和協會；為了增加行業研究深度，研究員就要打通產業鏈的上下遊，收集各種信息。
很多分析師，就是在白天路演、晚上整理數據寫報告的枯燥而單調的生活裡，一天又一天的堅持著。
行業的興與衰
從國內的情況看，券商分析師從上世紀90年代開始興起，此後進入快速發展的階段。
國泰君安的李迅雷就曾回憶說，在2000年的時候，國泰君安研究所的分倉收入大約只有100萬左右，到2008年，這收入已經達到了4億元。
10年過去了，4億元的數字仍然沒有大的變動，但是分析師行業快速發展了整整十年的時間，從業人數迅速膨脹。
根據《證券日報》的數據，剛剛過去的2018年，在整個證券行業減員的背景下，從事證券投資谘詢業務（分析師）的人員仍在大幅流入，新增343人，從業人數的增幅為13.22%，行業總體人數為2936人。
而另一個可以參考的數據，當初在2004年首次開始征集候選人的“最佳分析師”評選中，共有450多人報名，他們幾乎涵蓋市場上所有對外服務的券商分析師。
作為一個新生兒，中國的資本市場總共也就存在了不到30年的時間，分析師行業就伴隨著證券市場一起成長起來了，而且還帶上了“金領”的光環。
然而，十幾年過去了，從業人數擴充了5、6倍，但是行業的總體收入並沒有提高多少。
“金領”光環逐漸在褪色，而且這種變化在2018年似乎達到了臨界點。
先說一個小插曲。去年開始，有求職人士在一些平台發帖，因為券商研究所工資低，公開吐槽自己的憤懣。
有公開數據顯示，就平均水準而言，2018年碩士應屆畢業生的起薪為6824元，其中一線城市為7159元，二線城市為5726元。而這位貼主是清華碩士畢業，5000的月薪的確不得不 讓人驚呼：分析師行業怎麽了？！
對比一下網上流傳的互聯網行業應屆生工資，未經官方渠道證實，有可能並不十分準確，不過還是可以做個參考。的確會讓優秀的金融、會計或者商科的畢業生馬上酸成檸檬精！
2018年部分互聯網公司應屆生待遇
就行業自身來看，2018年還發生了兩件標誌行業變革的大事。一件是來自國際的影響，還有一件就是國內的。
從國際市場看，研究服務報酬與交易傭金分離將成為大趨勢。2018年歐洲市場開始執行的MiFID II模式對全球市場都造成了影響。
這種模式與投行研究直接相關的一條規則是，基金經理禁止從第三方獲取研究費，不能將費用打包至客戶交易傭金內，交易傭金池和投研傭金池分開。
所以最直接的影響是，投資者要為單獨的研究報告付費，並自行核對研究報告質量，這一舉措將推動投資機構更加審慎的使用賣方研究資源，降低費用開支。（注：MiFID，Markets in Financial Instruments Directive，歐盟金融工具市場法規）
根據麥肯錫測算，MiFID II自2018年1月開始實施之後，年內歐盟的機構投資者將消減研究支出約12億美金，也由此造成一批賣方分析師失業。
“之前國內買方一直沒有為研究付費的習慣，而且國內券商的研究報告同質性也比較強，MiFID II來了之後，資源肯定會向頭部券商、研究能力最強的機構集中。”
W說，對小券商的分析師來說，沒有研究所沒有盈利模式，肯定會很難繼續做下去。
從國內市場看，2018年，分析師行業最重要的、而且已經快要完成的《新財富》的評選因為一件突發事件，被終止了。然後，很多賣方分析師開始談論轉型問題，越來越多的人說，分析師行業要去產能了。
仍舊懷抱夢想
跟W聊天的時候，她一直在說，深感生不逢時。
90後發現，85前後的這些“前輩”們，正在很多關鍵且賺錢的崗位，如基金經理，逐漸將職位固化。
從可以觀察到的現象來看，15年牛市上去的基金經理流動性很低，鮮有位置給研究員上位。
第二，在牛市行情之後，行情短期震蕩甚至普跌，推的股票難漲，就很難有好的考核業績。
第三，金融行業不斷被整頓，新財富取消，中小基金募資困難，也在一定程度上收緊了研究員上升的管道。
所以整個證券行業的資源，越來越往頭部券商集中，並被80後“先到者”掠奪。
W舉例說，以投行業務為例，頭部集中效應越發明顯，在注冊製開啟（科創板）的時代，是頭部投行的天下，如中金、中信、華泰、中信建投等，中小投行基本上沒有單子。
“另外頭部投行裡面，也是資深保薦人和領導積累多年的資源在變現，30歲左右所謂的小朋友，都是做paper work的，即便自己努力拓展了1、2個潛在項目，那也得等上個5年8年，能不能上還不知道呢。上了之後才有獎金拿。”
所以，越來越多的研究員開始在考慮逃離這個行業。
T之前在某大型基金任職研究員，專注研究連鎖餐飲行業。經過對行業長期的跟蹤和研究，他發現，有種隻做外賣的特色連鎖小店非常賺錢。
一個不起眼的小面館，月外賣可以上萬單，全市10家店，客單價20-30元，掐指一算，月收入快300萬了，淨利率就算是10%，也妥妥有30萬利潤。
T已經在在金融行業摸爬滾打6、7年了，錯過了15年的牛市，現在仍舊完全看不到做基金經理的希望。
所以，看不到牛市也看不到任何獎金指望的T，放棄了自己每月2-3萬的固定工資，下決心加盟了小面館，準備仿照這種模式在線下鋪開。
他相信，之前自己積累的研究已經把整個行業吃透，只要願意彎下腰去做，就可以賺到豐厚的利潤。
而Q目前在做的事情也跟T很類似，同樣是從深度研究切入，在自己所熟悉的新興消費行業，深入了微商產業鏈，自主創業成立母嬰產品微商公司，準備採用微商的模式推出自主品牌的嬰兒用品。
長期浸淫A股市場的Q還專門提到，雖然二級市場面臨這樣那樣的問題，但仍舊保持了其較好的公平性。
“要知道，真正殘酷的是一級市場。”Q說，那裡充斥著各種離奇的交易，彌漫著更加刺鼻的銅臭味。在瘋狂的一級市場裡，富二代和權貴二代們赤裸裸的資源變現，項目的退出周期更長，陪跑的年輕人更加不知所措。
結語
金融行業真的是人才過剩了嗎？
這個問題，小編問過他們每個人。
L認為，目前的過剩是結構性的，做基礎工作的人過剩了，但是具有資源優勢和資金優勢的人才仍舊稀缺。但問題是年輕人白手起家建立資源和資金優勢比以前難度大多了。
W則說，中國的證券市場在成長和發展，分析師行業也需要不斷經過市場淬煉，為客戶去創造價值。
“如果A股市場一直不讓做空，那麽分析師就不能通過自己的獨立研究來沽空一家上市的股票，從而讓客戶賺到錢。不然，分析師就只能淪為上市公司的附庸，還經常是免費的。好在馬上科創板等一系列制度創新就要來了。”
然後Q和T覺得，投身實業把自己的研究成功換一種方式來轉化，也並不遺憾。或許真的就如同T說的，“以前就是因為我們沒有進入這個行業，所以面館的老闆賺錢太容易啦。”
Q還憤懣的提到一件事情，毀掉新財富的那個IR目前在自媒體和微商界風生水起，而被她拖累的這些年輕人，還能留下多少光榮與夢想？
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