棉花現貨價格呈現階段性企穩態勢。目前外強內弱格局明顯，進口方面的壓力並不大，主要是國內供需情況主導，尤其是後續拋儲展開後，市場將進入其主導階段。國內階段性供應總體較為寬鬆，商業庫存處於近年同期較高位置。從3月12日拋儲第一天的表現可見一斑，開拋第一天場內採購熱情略顯不足，往年同期100%的成交及高浮動報價在今年並不明顯，成交率94%，議價浮動700元/噸左右。
圖為國內棉花商業庫存季節性走勢
截至2月底，國內商業庫存為370萬噸左右，從近期購銷數據來測算，截至目前商業庫存預計下降到350萬噸左右。該庫存水準仍要高於去年拋儲前的240萬噸水準及2016年的100萬噸水準。而且從具體的上下遊庫存狀態可以看出，棉花商業庫存偏高，而紡織企業工業庫存不高不低，產品紗線坯布庫存偏高，終端需求持續性並不足。
圖為棉花價格指數走勢
國儲拋售展開，按照之前公告，每天3萬噸每月60萬噸的投放量，再加上每月10萬噸左右的進口，幾乎不動用商業庫存基本可滿足月度需求。從量上來看，供應較為寬鬆，主要觀察國儲棉品質及市場接受度如何，從成交量價以及拍賣第一天的表現來看，市場接受度總體還可以。後市需關注下年度產需缺口預期下流通管道的備貨情緒變化。
從近年拋儲後棉價走向來看，2016年拋儲前供應趨緊，開拋後棉價走高；2017年拋儲前供應寬鬆，開拋後棉價走低。今年供應寬鬆，拋儲後初步預計價格有走低的可能，後續跟蹤關注實際拋儲成交量價。 （作者部門：元邦投資）
責任編輯：牛鵬飛
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