去杠杆進程二季度報告：金融杠杆率回落到2014年水準

　　中國去杠杆進程二季度報告出爐

　　金融杠杆率已回落到2014年水準

　　■本報記者 薑 楠 

　　近段時間以來，關於去杠杆是否過度，究竟該如何去杠杆的問題引起學界熱議。9月18日，在國家金融與發展實驗室舉辦本年度第三期國衡論壇上，國家金融與發展實驗室副主任、國家資產負債表研究中心主任張曉晶表示，“去杠杆是結構性的，有減有加。”

　　會上，國家金融與發展實驗室副主任張曉晶、國家資產負債表研究中心副主任常欣、國家資產負債表研究中心高級研究員劉磊發布了題為《去杠杆政策轉向了嗎》的中國去杠杆報告（2018年第二季度，以下簡稱“報告”），與會專家學者就此展開多視角探討。

　　報告對當前經濟中杠杆情況做的調研總結顯示，實體經濟部門杠杆率略有上升。2018年二季度末，總體杠杆率水準上升了0.6個百分點，基本保持穩定。金融杠杆率已回落到2014年水準，金融監管加強促進金融部門仍在加速去杠杆。

　　分部門看，報告顯示，政府總杠杆率從36.2%下降到35.3%，總共下降了0.8個百分點。非金融企業部門杠杆率從2017年末的157.0%下滑到2018年二季度末的156.4%，半年下降了0.6個百分點。居民部門杠杆率仍在上升，半年內上升了2個百分點，但增速相比去年同期趨緩。

　　張曉晶分析，短期消費貸款依然是拉動貸款餘額上升、居民部門杠杆率的主要動力，這一指標當前餘額為7.6兆元，同比增長30.3%。“短期消費貸款的上升有積極意義，體現了更多居民可以享受到銀行貸款服務，是金融深化的表現。”張曉晶說，當前居民部門杠杆率面臨的最大問題在於增速較快，這對巨集觀金融體系帶來一定的風險。但隨著住房貸款增速下滑，這一杠杆率的增速應該有所下降。

　　中國證監會中證金融研究院副院長馬險峰認為，“去杠杠應該關注企業。” 報告顯示，國企和民企去杠杆出現分化是上半年較為突出的現象，從企業資產負債率來看，國企在去杠杆而民企在加杠杆。 

　　報告認為，2017年至今，更顯著的變化是地方政府隱性杠杆水準下降。這得益於以下因素：一是以融資平台和PPP為代表的政府隱性債務餘額增速出現了顯著下滑；二是主要以政府資金為支撐的基建增速大幅下滑；三是地方政府隱性債務資金主要來源的影子銀行規模出現大幅下降。此外，金融監管的加強，基本控制住了金融機構對地方政府隱性擔保的各類融資項目的支持。同時，報告也指出，應對地方政府隱性債務擴張是政府部門去杠杆的重心所在。

責任編輯：李彥麗