美國經濟十年後依舊沒從“大衰退”中完全恢復

騰訊證券訊 據國外媒體報導稱，隨著美國接近實現其有史以來最長時間的經濟擴張，人們很容易的認為“由大衰退（2007年8月由次貸危機所引發的金融危機）所帶來的所有問題都已得到解決’。

但事實真是如此嗎？

儘管目前從包括失業率到止贖率在內的整體經濟指標都是健康的，但這個國家仍然承受著金融危機的創傷。如果沒有針對性的“治療計劃”，其中一些問題可能永遠無法得到解決。

以下是國外媒體整體出的“大衰退”十年後仍在困擾美國四大問題：

1.大小城市差距明顯

經濟衰退及其余波改從地理層面上變了美國地區的繁榮版圖，但工人們似乎一直跟不上這一步伐。

自上世紀80年代以來，美國製造業的就業人數一直在下降。在2007年至2009年間，由於工廠的倒閉、製造業就業的突然下降，使得密歇根州、俄亥俄州和紐約州北部的一些城鎮幾乎喘不過氣來。

對此，愛荷華州立大學（Iowa State University）經濟學教授戴夫·斯文森（Dave Swenson）表示：“這些地區受到經濟衰退的打擊尤為嚴重，復甦速度低於全國平均水準。”

對於經濟衰落城鎮的居民來說，舊金山和紐約等這些出現新機會的大城市，在住房危機後幾乎沒有增加足夠的公寓來滿足需求，這對他們來說是一個雙重打擊。由於大城市的薪酬增長主要集中在企業的高級管理層，所以即使你找到了一份為科技或金融行業服務的中等技能工作，從收入、成本的角度來說你也很難決定接下這份工作。

斯文森指出：“在（大城市）核心地鐵區域的生活成本已經到了令人望而卻步的地步，這減緩了一些新移民到大部分城市地區生活的速度。”

2.國家預算縮水

在經濟衰退期間，州和地方的稅收收入受到了嚴重打擊，聯邦撥款也僅僅能夠填補部分缺口。這迫使政府機構部門展開廣泛裁員，削弱了各種公共服務水準。根據“皮尤慈善信託基金”（Pew Charitable Trusts）的數據顯示，從表面上看，聯邦稅收已經恢復。在2018年，美國有50個州的收入都超過2008年同期水準的至少13.4%。

然而，各州也不得不應對不斷上升的成本，特別是醫療補助等問題，這些問題使得州政府為其他事項分撥資金變得更加困難。皮尤研究中心發現，如今各州在基礎設施方面的支出佔國內生產總值的比例與過去50年來保持了一樣的低水準，各州政府的非教育雇員人數則比2008年少了13.2萬人。

同時，各州政府對學校的資助也仍然很少。由於公立大學將學費負擔轉移到學生身上，美國29個州現在在每個K-12學製學生上的支出比2008年減少了13%。此外，各州在高等教育上的支出也有所減少。一項研究發現，這一做法的結果是“降低了畢業生和大學生的畢業率”。

3.低利率政策好壞參半

為了在金融危機後保持貨幣流通，美聯儲在2008年底將短期利率降至接近零，直到2015年才開始提高利率。這一史無前例的舉動，以及被稱為“量化寬鬆”的幾輪債券購買，將資金注入市場，並推動了史無前例的股市復甦。

但正如長期服用止痛藥可能產生副作用一樣，美聯儲的這一貨幣政策補救措施也產生了一些意想不到的後果。例如，較低的債券收益率導致控制著數兆投資的大型基金傾向於將資金投入私募股權基金和更高利率的對衝基金。其結果是，允許更多人從新企業創建中受益的IPO幾乎枯竭。

同時，低利率對養老基金來說也是個壞消息。養老基金主要依靠債券收益率來維持償債能力，根據皮尤慈善信託基金的數據顯示，2016年公共養老金的資產僅佔負債的66%，低於2007年的86%。Milliman的數據則顯示，在2018年規模最大的100家私人養老基金中，這一比例為87.1%，而2007年時為105.7%。

對於非常依賴政府債券等固定收益證券的退休人員來說，低利率也可能意味著生活水準的下降。

聖路易斯聯邦儲備銀行經濟學家凱文·克裡森（Kevin Kliesen）指出：“低利率雖然有很多好處，但也給社會帶來了很多成本。”

這還只是美聯儲直接控制的短期利率。在金融危機之前，長期利率也一直在下降，隨之而來的經濟衰退則進一步壓低了利率。現在，美聯儲官員正努力將通脹推高至2%左右。

分析指出，這一低利率的情況可能削弱經濟活力。今年發表的一項研究發現，低利率為大公司帶來了比小公司更好的投資機會。這加劇了市場資本集中度，降低了商業活力，即減弱了初創企業顛覆現有龍頭企業的能力。

普林斯頓大學金融學教授阿提夫·米安（Atif Mian）是這項研究的合著者之一，他說：“隨著利率下降，資金更傾向於流往市場領導企業，而不是後來者。”

他發現，這種影響“已大到足以讓低利率不再對經濟產生任何擴張性影響”。

4.步履蹣跚的一代

在任何經濟低迷時期，受打擊最嚴重的群體都是事業剛剛起步的群體。

史丹佛大學和加州大學洛杉磯分校的經濟學家今年發表的一項研究發現，在經濟衰退期間進入勞動力市場的人一生的收入都較低，如果他們隻受過高中教育的話則更是如此。而且，他們的中年死亡率也較高。

“大衰退”的嚴重性和長期性對2010年和2011年大學畢業的年輕人產生了持久的影響。加州大學伯克利分校經濟學家傑西·羅斯坦（Jesse Rothstein）發現，這一群體的就業率和收入都相對較低。

當他們步入前幾代人買房、生子的年齡時，這些所謂的“成人目標”已經不那麽容易實現了。美聯儲還發現，這部分人群擁有的資產更少，學生債務也通常更高。（德魯）