來源：牛頭財經（ntcaijing）
作者：曉碟
歷時三年，四易方案後，萬達電影的重組事項終於塵埃落定，不再流浪。
2月27日，萬達電影公告稱，萬達電影發行股份購買資產暨關聯交易事項獲有條件通過，明日複牌。
根據最新草案，萬達電影擬向萬達投資等20名交易對方發行股份購買持有的萬達影視95.7683%的股權，各方協商確定標的資產的交易價格為105.2億元。
這一姍姍來遲的消息，可謂給了市場一劑“強心劑”。
自從2月21日晚間證監會發布消息稱，萬達電影重組事項將於2月27日上會審核後，萬達電影的股價就一路走高，截至2月26日收盤，累計上漲12.51%。
在這個重大利好和股市的強勢回暖的雙向利好下，今日早間，萬達電影開盤報24.00元，開盤後一度漲幅超過了6%。
百億重組，三年大闖關
王健林似乎和重組杠上了，兜兜轉轉三年，一直放不下重組的事。
早在2016年3月，萬達電影就曾經披露過重組預案。王健林打算用372億元收購萬達影視100%股權，但是3個月後萬達電影以重組時機尚不成熟為由，宣布中止了此重組方案。
一年後，不死心的王健林再次進攻，2017年7月10日，萬達電影宣布，擬發行股份購買萬達影視傳媒有限公司及其下屬的電視劇板塊、遊戲板塊子公司100%股權。但是萬達電影卻經歷了長達16個月的停牌，重組計劃也被擱置。
2018年萬達電影再一次推出重組方案，這一次交易直接打了個“三折”，從372億一下縮水至116.19億元。
去年11月，萬達電影甚至再次調整交易價格至106.51億元，標的資產更是由萬達影視100%股權(傳奇影業為萬達影視子公司)變為萬達影視96.8262%股權(傳奇影業不再是萬達影視子公司)。
四次猶如打怪升級一般的重組方案，最終讓萬達電影成功成為了全球唯一的全產業鏈電影上市企業，也是近三年來通過並購重組審核的第一家影視文化企業。
萬達電影業績堪憂
此次萬達電影成功重組，其業績卻並不那麽喜人。
2015年初，萬達電影在深交所上市，頂峰時期市值一度達到了1400億元，每股股價高達248元。但是時至今日，萬達電影的市值僅剩413億元，蒸發將近1000億，就連各個分析機構，也都紛紛下調了萬達電影2018年的業績預期。
2018年萬達電影的影業總收入為141億元，同比微增6.59%，但是歸屬於上市公司股東的淨利潤為12.9億元，同比下降了14.72%。
歸根到底還是因為行業洗牌加速，電影市場的不確定性太大引起的。
甚至，真樂道、開心麻花、北京文化等新興影視公司，爆款IP頻出，搶佔了很大的電影市場，也是給萬達電影的一個重擊。
此外，數據統計，萬達影視2018年1-7月的平均投資收益率為186.91%，主要是歸功於大爆電影《唐人街探案2》的上映。而此前2017年8月上映的《心理罪》，則因為受到《戰狼2》的影響，票房沒有達到預期，造成了投資的虧損。
2019年開頭更是萬達影視的一個“敗筆”，其參投的《情聖2》由於受到吳秀波事件的影響匆匆撤檔，參與《流浪地球》的項目籌備，但卻最終無緣出品方位置。至於未來的幾部電影將在市場表現如何，誰也不知道。
一路披荊斬棘後，王健林的影視大業已經物是人非，甚至迎來了影視行業的大洗牌，在這樣的大環境下，苦等了三年的萬達電影，要怎麽樣才能和萬達影視完美結合，突出重圍呢？
全產業鏈惹喜憂
近年來，影視行業的趨勢就是從投資、製作、發行到院線、影院，打通上下遊。
華誼兄弟加碼院線，博納影業旗下的院線業務在營業收入中佔比達到了一般，光線傳媒控股了貓眼；而在院線方面，橫店影視、幸福藍海等近年來也逐漸開始涉足影視投資領域。
院線業務業績穩定，現金流好，但是還是重資產；影視投資業務雖然風險高，但是回報更高。對於萬達來說，將院線和影視投資完美結合，在提升整體盈利能力的同時，還能夠顯著降低風險。
但是萬達電影和萬達影視的結合，意味著萬達形成了一個全產業鏈，也有可能帶來行業風險。這樣的話，萬達影視投資製作的電影將會與上市公司形成關聯交易，有可能成為業績造假的“溫床”。
當初賈躍亭的樂視系正是因為大量頻繁的關聯交易，不斷涉嫌業績造假，最終推高股價掏空了上市公司，賈躍亭自己也躲在美國。
雖然王健林不會做出這樣的事，但是還是會存在一定的風險的，一旦發生，又將如何解決？
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室