7億入股現代牧業 新乳業加入奶源爭奪戰

在蒙牛、伊利等巨頭乳品企業紛紛收購上遊企業搶佔奶源後，新希望乳業股份有限公司（以下簡稱“新乳業”，002946.SZ）也開始行動。

“公司擬以現金人民幣7.09億元認購及購買現代牧業（集團）有限公司（以下簡稱‘現代牧業’1117.HK）約5.95億股股份，佔其新增股份後已發行股本總數的9.2846%。”新乳業在2019年7月18日晚間發布公告稱。

參照新乳業日前發布的《關於對外投資認購及購買股份並簽署協議的議案》，入股交易全部完成之後，新乳業將成為現代牧業第二大股東。根據現代牧業2018年年報披露，中國蒙牛乳業有限公司（以下簡稱“蒙牛乳業”，02319.HK）直接或間接合計持有現代牧業60.76%股份。以此推算，新乳業入股之後，蒙牛仍然為現代牧業的絕對控股股東。

兩家下遊乳品企業共同持有同家上遊奶源企業股份，原料奶分配成為焦點話題。新乳業對《中國經營報》記者表示，雙方確定戰略合作後，現代牧業預計將為新乳業提供優質原奶數量佔其總銷量的比例與新乳業持有現代牧業股份同比，也就是將近10%的原奶量。

“新乳業入股現代牧業是為延續拓展全國化的布局，掌控奶源才能掌握市場。同時在常溫奶品類和低溫優酪乳品類市場趨於飽和、增速平緩時，掌控奶源能夠更好地發展巴氏奶，作為突破口。”乳業專家、原廣州奶業協會會長王丁棉告訴記者。

同時他表示，巴氏奶需要大量的優質原料奶，而目前國內奶源緊缺，尤其是優質奶源。實際上，蒙牛乳業、伊利股份等巨頭乳製品企業早就開始瞄準上遊原料奶企業，並開始行動。

新乳業入股現代牧業

日前，農業農村部等九部委聯合發布的《關於進一步促進奶業振興的若乾意見》（以下簡稱“《意見》”）明確提出，要促進養殖加工融合發展。加強奶業上下遊產業鏈的結合，上下遊聯動發展也逐漸成為行業共識。

新乳業告訴記者，公司自建立之初就開始實施“鮮”戰略，而低溫奶是其核心產品。但低溫鮮奶因低溫冷鏈配送、保存期限等客觀條件，產品銷售半徑受到限制。而現代牧業所分布的牧場與新乳業西南、華東、華中、華北的布局高度相符，在穩定地給公司供奶外，還能滿足公司市場擴張、產品升級的戰略需求，加速“鮮”戰略的實施。

據了解，新乳業目前在全國擁有13個主要乳品品牌、14座乳製品加工廠和11個自有牧場。此外，還擁有“四川華西”“安徽白帝”“河北天香”“青島琴牌”等區域優勢品牌，特別是在西南和京津冀區域，分別擁有本區域最大的低溫生產基地郫縣工廠和智能化程度最高的低溫工廠滿城工廠。

而現代牧業作為全國最大的養殖和原奶生產企業，在四川、安徽、河北、山東等全國7個省市均有牧場，萬頭規模牧場共計26個。

王丁棉認為，新乳業肯定要布局全國，從它擁有11個自有牧場和各地建設工廠就可以看出，未來全國化會是公司的發展目標。而入股現代牧業，就是為了延續其全國化的戰略布局。眾所周知，新乳業主攻低溫奶，只有控制奶源，才能進一步掌握市場。

而對於現代牧業來說，新乳業的入股也為其緩解了財務壓力。據現代牧業歷年的年報顯示，現代牧業自2016年出現虧損，其虧損金額高達7.42億元。2017年和2018年公司營收分別為47.84億元和49.57億元，但淨利潤均處於虧損狀態。

“新乳業入股現代牧業，對於雙方都是利好的。中國原奶的價格是由中高端乳品的供需關係決定的，現代牧業的奶主要滿足企業的中高端乳品。而蒙牛的中高端乳品目前的動銷並沒有大幅度增長，現代牧業的奶自然產能過剩。而自身的產品銷售也並不理想。新乳業入股之後，一方面消化過剩產能，另一方面也讓現代牧業多一個避風港，旱澇保收。”乳業專家宋亮向記者分析道。

搶佔奶源未雨綢繆

“由於環保壓力的增大以及奶源建設成本高等因素，自建牧場並不容易。”宋亮說。

中國奶業協會2019年6月公布的最新數據顯示，2019年一季度全國牛奶產量625萬噸，同比增長2.0%，值得注意的是，由於近年環保問題和散養戶養殖效益差，國內養殖戶數量持續減少，奶牛存欄量呈現下降表現。與此同時，生鮮乳呈現供應偏緊趨勢。

實際上，從2018年下半年奶價上行周期開始，蒙牛乳業、伊利股份（600886.SH）等乳業巨頭企業就開始瞄準上遊原奶企業，擁有高產能、高品質的原奶企業成為重點目標。例如被蒙牛乳業和新乳業兩大下遊乳品企業青睞的現代牧業。據了解，現代牧業是國內唯一一家巴氏殺菌奶和UHT滅菌奶同時通過國家“優質乳工程”的企業，在擁有優質奶源的同時，現代牧業的產能也很高。

而在7月11日，伊利股份持股40%的優然牧業以22.78億元收購賽科星（834179.SB）58.36%的股權。數據顯示，賽科星2018年收入21.7億元，同比增長11.5%，其中超過90%的收入來自原奶銷售。據公開資料顯示，賽科星存欄奶牛達12.6萬。而在此之前，伊利股份還收購了紐西蘭第二大乳業合作社威士蘭。

另一邊的蒙牛乳業也是動作頻頻。2018年初控股現代牧業，2018年底又將中國聖牧（01432.HK）收入囊中。而聖牧擁有存欄數為11.2萬，是目前國內最大的有機原奶供應商之一。

宋亮告訴記者：“國內奶源偏緊，但還沒到缺奶的程度。目前奶價波動不大，中高端乳製品消費總量還有下滑趨勢。企業紛紛開始想要掌控奶源，這屬於未雨綢繆。大家都預期未來可能會出現缺奶的情況。”

王丁棉表示：“得奶源者得天下，總的來說，最近大企業頻頻並購上遊奶源企業，這是一個行業動向。或許會加速市場的重新洗牌。”

巴氏奶成行業突破口？

“常溫奶集中度高，伊利蒙牛兩大巨頭領跑市場，同時增速也較為平緩；優酪乳還有些增長空間，但湧入企業多。未來巴氏奶將成為行業突破口，是乳企發展的第三條路徑。”王丁棉說。

在政策方面，《意見》中明確指出，要重點生產巴氏殺菌乳、發酵乳、奶酪等乳製品，積極培育鮮奶消費市場，更是為巴氏鮮奶的發展提供了政策利好。

“目前巴氏奶市場佔比還比較小，近幾年銷量在不斷增長，雖然速度較慢，但未來市場空間大。現在新乳業低溫奶佔據一定的市場份額，常溫奶沒辦法與伊利蒙牛競爭，所以巴氏奶是一個發展方向，而且一直上漲的態勢不會變。”王丁棉告訴記者。

事實上，隨著企業對自有奶源工廠的布局以及冷鏈系統和物流運輸不斷完善升級，越來越多乳企開始加入巴氏奶的布局。

據了解，蒙牛在2017年就成立了鮮奶事業部。2018年1月推出“每日鮮語”等三個子品牌正式入局巴氏奶市場。近日，蒙牛推出了新品每日鮮語0脂肪鮮牛奶，再度加碼巴氏奶市場。此外，伊利巴氏鮮奶品牌“百格特”也於2018年在哈爾濱面世。

對於原本扎根低溫鮮奶市場的奶企更是加大馬力。新乳業在2018年推出黃金24小時鮮奶，採用 A+級奶源，將巴氏殺菌溫度刷新到72℃、15s，幾乎達到了臨界值；2019年4月，光明乳業推出了減脂肪50%鮮牛奶和濃醇鮮牛奶兩款新品。除開本土奶企以外，外資品牌也開始介入國內鮮奶市場，恆天然旗下品牌安佳也與光明乳業同期向全國推出採用中國本土奶源的安佳鮮牛乳。

“巴氏奶是乳業未來的一個方向，很多乳企開始收購或入股上遊奶源企業，就是預期未來可能會出現缺奶的情況，掌控奶源會給企業未來發展低溫巴氏奶和高端優酪乳提供保障。”宋亮告訴記者。但同時他也表示，就現階段而言，巴氏奶僅僅只是一個發展方向，還沒有到達高速發展期。由於國內整個奶源結構和消費觀念不平衡，物流體系也不夠完善，目前巴氏奶銷售主要集中在一、二線城市。

王丁棉認為，雖然目前巴氏奶市場份額較小，但隨著消費升級，未來市場空間還是比較大。另外，他表示，巴氏奶市場的發展要依托於冷鏈技術和優質奶源，而現在冷鏈技術已經在不斷完善，巴氏奶的發展也會得到很大提升。