A股情緒回暖，中信證券：5月中旬是戰略配置好時點

記者 | 杜倫慧

5月15日，滬深兩市高開高走，板塊、個股呈現放量普漲格局。

截至收盤，上證綜指報2938.68點，漲1.91%，重新站上2900點整數關口；深證成指報9259.03點，漲2.44%；創業板指報1528.69點，漲2.28%。

從盤面上看，行業板塊全線上漲，食品飲料、電力設備、餐飲旅遊漲幅位居前三分別為5.04%、3.08%、2.76%。概念板塊無一下跌，人造肉、白酒漲幅居前。

前期A股持續波動，投資者情緒受到壓製，今日終於得以爆發，A股市場出現了單邊上漲行情。

中信證券的秦培景與楊帆等認為5月中旬依然是A股全年風險收益比很不錯的布局時點。隨著基本面預期明確和估值切換，市場波動變小，長期資金流入節奏更穩定，價值領漲的A股慢牛會逐漸啟動。

他們建議，在戰略配置上主要集中於長期回報處於頂部的“頭部品種”，其中所處行業景氣向好的龍頭值得持續關注。行業配置上以銀行地產為底倉，主選弱周期消費板塊。主題投資方面關注確定性較高5G以及中美分歧催化的自主可控主線。

今日國家統計局公布4月宏觀數據，4月份消費、固定資產投資和工業增加值等數據同比增速紛紛回落，但基建投資增速與一季度持平，房地產投資增速再攀升至11.9%的新高。

川財證券鄧利軍認為，從4月經濟數據看，經濟仍處於尋底過程，庫存周期從主動去庫轉向被動去庫尚需時間。他還對本次消費走弱的原因進行了分析，他認為此次這與近期地產市場回暖有關。近年來居民儲蓄存款餘額增速持續走低，去年全年增速僅為5.6%，在居民儲蓄持續走低的情況下，房地產銷售對消費的擠出效應超過財富效應，而居民消費能力的最終釋放則還需等待居民杠杆率的消化緩和。

央行今日發布消息稱，當天在香港成功發行兩期人民幣央行票據，其中3個月期和1年期央行票據各100億元，中標利率分別為3.00%和3.10%。這是中國人民銀行繼去年11月和今年2月之後，第三次通過香港金管局債務工具中央結算系統（CMU）債券投標平台發行人民幣央行票據。

外匯、A 股具有一定的情緒聯動性，市場對人民幣的貶值預期的升溫，亦會引發 A 股市場的情緒變動。

川財證券陳靂認為此次央票發行具有明顯的政策意義：其主要目的是回收離岸人民幣的流動性，從而穩定匯率。同時，央行通過香港金管局可以直接面向離岸市場參與者，加強了與市場的溝通，從而進一步穩定了當前的市場對於匯率的預期。

長城證券汪毅和包婷則結合當前市場波動的背景，建議在行業配置上重視結構性機會。

他們指出，貿易摩擦升級使得全球避險情緒提升，建議關注貴金屬、軍工等方向。結合昨日MSCI比例提升以及通脹抬升背景下，他們建議可以關注部分消費和金融板塊的階段性配置價值。