私募大佬看後市：今年A股投資機會在哪裡？

　　多數看好大消費和高端製造兩大主線。

　　龍力

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　　春節過後，A股中小創板塊迎來反彈，題材股表現活躍，A股市場未來的投資機會在哪裡？3月17日，在由私募排排網、深圳市私募基金協會等聯袂主辦的“第十二屆中國（深圳）私募基金高峰論壇”上，六位私募人士圍繞相關問題進行了深度討論。

　　大盤藍籌還是中小創？

　　2017年被很多投資者認為是“價值投資的元年”，彼時多數大盤藍籌漲勢喜人，最近一段時間A股市場上則是中小創表現更為活躍，後市行情會以大藍籌還是中小創為主成為投資者關注的焦點。

　　清和泉資本創始合夥人錢衛東認為2017年的行情並不是所謂的大盤藍籌股在漲，其他創業板收據在跌，只是大家更多的去關注基本面，希望找到有業績支撐的好公司、好股票。今年市場仍將是結構性的機會，歸根到底還是要去挖掘有業績支撐的好股票。不過，由於不少個股經過前期的上漲之後已經基本完成了估值的修複，因此從操作難度上來講2018年會更加困難，需要特別看重公司業績的增長性。

　　菁英時代執行總裁吳小紅也表示不能純粹用藍籌和創業板去區分標的，對中國而言，未來真正重要的是內需，以半導體領域為例，中國目前佔據了全球約1/3的市場規模，並主要依靠進口，這樣的背景下，補短板將給中國經濟帶來非常大的增長潛力，相關領域有望成為2018年乃至未來三至五年主要的投資方向。

　　凱豐投資副總經理、研究總監曹博則指出2018年應該是風險偏好有所提升的一年，市場風格會更加均衡，邊際上則更有利於成長。未來應該是股債慢牛、長期慢牛的狀態，在這個過程中會誕生大量的優質公司，特別是消費和科技領域，而2018年上半年將是未來很長時間債券慢牛的起點。

　　品今（北京）資產總經理仇彥英更看好創業板的估值修複行情，他認為去年所謂的藍籌股風格主要是在於估值修複，目前這種估值修複階段已經基本完成，未來將取決於公司的成長性。相對來講創業板去年是背道而馳的，今年有估值修正的太空，因此，2018年優質的創業板類股票脫穎而出的可能性更大。

　　希瓦資產投資總監梁巨集和雲溪基金董事長兼首席投資官陽勇都認為不管是創業板還是白馬股，最終還要看基本面和業績的增長。陽勇指出2018年創業板和白馬股都將出現分化行情，目前創業板的估值、風險偏好受到了不少投資者的認可，但是創業板最核心的問題是2014年和2015年的時候融了很多資，今年可能面臨集中解禁和業績兌現兩大風險。總體而言，今年的市場還是比較錯綜複雜、難度比較大的。

　　行業機會在哪裡？

　　具體哪些行業板塊將存在投資機遇？參與討論的六位私募人士多數看好大消費和高端製造兩大主線，與此同時，也存在各自的偏好特徵。

　　清和泉資本錢衛東更看好消費更新主線中的食品飲料和醫藥板塊。他指出食品飲料特別能體現出所謂消費更新和品牌消費品的威力，在中國的市場體量下，未來很可能在不同細分領域跑出很多不斷超越大家預期的品牌。醫藥方面則看好醫療設備以及創新藥等公司。另外，錢衛東還比較關注科技股中的龍頭公司，並指出A股中大家講到的科技很多是概念性的，要注意去偽存真。

　　菁英時代吳小紅基於供給側改革的邏輯主線提出，新經濟範圍內的集成電路、5G、新能源汽車、新材料以及飛機發動機等高端製造領域將存在投資機遇。品今（北京）資產仇彥英同樣也看好高端製造，並認為不只是化工，家電、汽車甚至未來的集成電路行業，都可能成為高端製造的領域。

　　凱豐投資曹博認為科技和消費將是大的方向，工業體系迭代更新到現在這個階段存在大量的機會，2018年看好先進製造領域，並具體指出二、三季度TMT、半導體以及軍工這些行業可能會有很好的表現。另外，國內很多好的消費類公司以及電商等也都值得關注。

　　凱豐投資曹博指出目前銀行、地產等板塊的估值修複還沒有完成，2018年繼續看好內房股。他認為房地產領域中，改善住房的需求是持續存在的，在當前融資成本較高的情況下，一些有品牌、成本控制得好、全國性布局的地產公司是在不斷擴張的，即使是在整體市場保持平穩甚至略有負增長的情況下，有核心競爭力的公司未來銷售仍然能保持20%到30%的增長。另外，梁巨集也關注醫藥和新能源汽車領域。

　　雲溪基金陽勇則表示，長期看好科技股，一方面是生物科技，他認為中國的醫藥、消費有很大的太空，很多醫藥行業的龍頭和美國差距較大，而且醫藥股通常能夠穿越牛熊周期，值得關注。另一方面，在獨角獸回歸的背景下，未來在海外上市的一些優秀的科技股公司有望回歸A股，並帶來投資機遇。

責任編輯：張恆星 SF142