迦南科技增收不增利 業務更新考驗依舊待解

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　　新浪財經訊 迦南科技於昨日晚間發布了2017年年報，年報顯示公司實現營業收入4.45億元，同比增長了47.46%，實現淨利潤4，396.39萬元，同比下降22.92%。

　　新浪財經查閱公司年報發現，迦南科技2017年營業收入的增長和今年公司大量並購不無關係。而在公司下遊製藥行業快速變化的背景下，公司的業務更新之路能否走通依然待解。

　　靠並購撐大營收

　　迦南科技於昨日晚間發布了2017年年報，年報顯示公司實現營業收入4.45億元，同比增長了47.46%，實現淨利潤4，396.39萬元，同比下降22.92%。經營活期產生的現金淨流量是-2，630.20萬元。

　　具體來看，固體制劑設備系列產品實現收入3.37億元，同比增長30.38%；粉體工藝設備系列產品實現收入3654萬元，同比增長44.37%；中藥提取設備系列產品實現收入3202萬元，同比增長100.49%；新並購公司的智能倉儲物流系統產品實現收入2034萬元元。公司整體毛利率42.59% ，同比下降7.38%。

　　對於公司營業收入的增長，迦南科技解釋稱是由於公司大力推進對新市場的開拓和產品銷售，使得公司整線產品服務增長明顯。而對於淨利潤同比下降22.92%迦南科技解釋稱報告期內因股權激勵增加管理費用2400萬元使得管理費用較去年有所增加。

　　新浪財經查閱公司年報發現，迦南科技2017年營收的增長和公司今年大量的並購不無關係。資料顯示，2017年4月13日，迦南科技全資子公司迦南比遜出資300萬元收購迦南眾心和60%的股權；2017年4月21日，公告收購迦南飛奇60%的股權。而上述公司均已納入公司合並報表範圍，也就是說公司2017的營業收入包括了上述新並購的公司。

　　而對於公司經營活期產生的現金淨流量同本年淨利潤的巨大差異，迦南科技表示，主要是由於公司銷售規模擴大和並購子公司使得相應的存貨備料增加，從而存貨增加9，742.90萬元。

　　未來將繼續並購

　　新浪財經注意到，迦南科技所處的製藥設備行業受下遊製藥行業的影響明顯。一方面，按照新版GMP規定目前製藥企業大多完成了設備更新，從而導致未來固體制劑製藥企業對製藥設備需求增速出現下降甚至萎縮，公司業績將因此受到影響。

　　另一方面近年來以“兩票製”為代表的醫療體制改革將加速製藥行業優勝劣汰，從而影響製藥企業對製藥設備的需求。資料顯示，隨著醫藥改革的推進，未來3~5年國內製藥企業的數量將由現在的13000多家銳減到3000家。而藥企數量的減少勢必造成市場縮小。同時能夠在競爭中生存下來的實力企業會更青睞於高端製藥裝備，他們對製藥裝備的選擇也會嚴格。

　　面對激烈的競爭和快速變化的行業環境，迦南科技近些年動作不斷。新浪財經注意到，2015年公司收購迦南萊米特55%股權，2016年又陸續收購迦南凱鑫隆55%股權、迦南小蔣51%股權，2017年收購迦南飛奇60%股權和迦南眾心和60%股權。除了外延並購公司也在內生增長上加大力度，年報顯示，2017年公司累計投入研發經費2392.06萬元，約佔營業收入的5.38%，較上年同期增長56.57%，高於2017年營業收入增速近10個百分點。

　　值得注意的是，迦南科技在2017年年報中表示，未來將在智能聯動、流體處理設備及固體制劑外包裝等關鍵環節加大並購力度。

　　儘管如此，迦南科技2018年一季度業績預告顯示，一季度公司淨利潤將下滑50%~80%，公司未來的更新之路能否成功依然是個問號。（公司觀察 文/觀股聽風）

責任編輯：張恆