人民幣兌美元中間價三連升報6.2785 創811匯改以來新高

騰訊財經訊 人民幣兌美元中間價調升31個基點，報6.2785，連續三日調升，刷新2015年8月11日匯改以來新高 。前一交易日中間價報6.2816，16:30官方收盤價報6.2728。

在蘇寧金融研究院巨集觀經濟研究中心主任黃志龍看來，最近一段時間人民幣匯率持續走強，主要有三方面原因：

首先是美元的持續低迷。811匯改之後，人民幣匯率形成機制經過數次調整，但始終未能改變跟隨美元指數波動而被動變化的趨勢。以811匯改後美元指數階段性低點（2015年8月24日93.5）為起始點，至今年3月26日美元指數下跌到89.07，美元貶值幅度大約為4.74%，較2017年的峰值水準跌幅超過20%。而在此期間，人民幣對美元匯率則由811匯改後的6.386升值到6.27，升值幅度為1.8%，大幅低於美元貶值幅度。由此可見，如果僅考慮811匯改後美元匯率波動的因素，人民幣對美元匯率仍有3%左右的升值太空。

更進一步講，美元指數的持續疲軟，與川普政府有意為之和全球經濟同步復甦密切相關。歐洲經濟和中國經濟增速企穩回升，使得美國經濟規模佔全球的份額出現下降，從歷史數據來看，這可能是美元指數持續走低的經濟基本面因素（參見下圖）。值得說明的是，美聯儲加息貨幣政策與美元走勢並沒有必然的聯繫，這從2017年以來美聯儲四次加息，美元指數卻持續走低可得到驗證。

其次，中國經濟韌性十足，支撐了人民幣匯率指數穩中有升。2017年，中國經濟增速實現了七年來首次回升，今年前兩個月，中國經濟仍然保持景氣繁榮，PMI指數持續處於高位，2月份工業企業利潤繼續保持了16.1%的高速增長。經濟基本面穩健，使得人民幣不僅實現了對美元的升值，人民幣匯率指數也出現了穩中有升的走勢。從下圖可以看出，2017年人民幣匯率指數在上半年實現觸底，下半年開始企穩回升。由此看來，人民幣匯率走強並不僅僅是美元的疲軟造成的，還有經濟基本面的支撐。

最後，中美貿易談判因素也不能排除。毋庸置疑，中國對美貿易逆差是經濟全球化和國際分工的產物，但人民幣匯率仍是影響中美貿易部門競爭力的因素之一。特別是對於中美雙邊貿易來說，匯率因素是影響兩種貨幣相對購買力最直接的短期因素。在上世紀80年代中後期，日本和美國貿易戰最為嚴峻激烈的時期，日本簽署導致日元大幅升值的“廣場協定”，日本企業全面實施“自動出口限制”的政策。當然，中國不可能與美國簽署這種“廣場協定”，但在當前我國出口部門競爭力仍然較強的背景下，在美元貶值趨勢下，容忍人民幣一定幅度的升值是緩解中美貿易摩擦持續惡化的重要手段之一。因此，在此中美貿易談判的關鍵當口，人民幣對美元持續走強，也能為中國在中美其他領域的談判中增添籌碼。