人民幣對美元匯率“破7”將帶來一系列的後續反應。未來會怎樣？應該做什麽？複旦大學泛海國際金融學院學術訪問教授、 哥倫比亞大學終身講席教授魏尚進對“破7”後大家關心的問題，給出解答。
Q
人民幣匯率今後的走勢會怎樣？
魏尚進教授觀察到，人民幣的定價有三個因素：
一是供需決定。
二是人民銀行希望穩定人民幣相對一籃子貨幣的價格，包括主要的國際貨幣以及中國主要的貿易夥伴國貨幣。
三是人民銀行稱為的“逆周期因子”。
他判斷，人民幣在過去幾年是高估了，可能給中國的外貿出口造成了多一層的困難。接下來的走勢，還取決於中國外貿的情況，取決於中國和其他國家尤其是美國的貨幣政策，以及中國對外經貿關係的強弱。如果中國外匯儲備能夠往上升的話，人民幣會走強。如果外貿形勢比較疲軟、外匯儲備下降的話，有可能人民幣會繼續貶值。
讓供需來決定匯率。一般來說，如果貨幣政策不是特別松的情況下，增長快的國家貨幣會升值。中長期看，人民幣名義匯率的走勢，貶值也可能，升值也可能，取決於雙邊貨幣政策的鬆緊。匯率政策要和貨幣政策統一起來，讓人民幣對內的價格相對穩定，對外的價格也相對穩定。這是一個好的貨幣和匯率政策的目標。至於名義匯率到什麽值，沒有什麽特別的壁壘需要守，需要去攻破。名義匯率是實際匯率再和兩國的貨幣政策鬆緊結合起來才能決定。從這個意義上來說，名義匯率不是很有意義，但是實際匯率人民幣接下來幾年繼續上升的概率是挺高的。
Q
中國目前怎樣做好自己的事？
魏尚進教授主張三條。
第一條，進一步開放，降低投資壁壘，降低關稅。
第二條，讓匯率更加趨向於基本面，讓市場供需扮演更大的角色。
第三條，進一步改革，改善企業營商環境，提高企業創新的機會。企業改革包括國有企業的改革，包括民企、國企反壟斷的行為。希望培養更良好的土壤，使得有創新潛力的新企業能夠不斷脫穎而出，不會被現在的壟斷企業給管死。
中國做好自己的事情，金融行業有很多改革的空間。中國的金融行業並不是世界上最有效率的行業，也不是中國經濟裡面最有效率的行業。把中國金融行業繼續改革和開放的事情做好，主要受益者是中國企業和中國老百姓。
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比如說對於電子支付中國非常引以為自豪，是世界上最為發達的國家之一，到處可以用手機支付。但同時，我們要從北京匯款到上海，收費比其他國家高。金融服務裡面還有很多的部分，中國的效率是比較低的，成本較高。所以政府一直關注企業融資難融資貴問題，尤其是民營企業、創新型中小企業。這些問題解決的話，企業成本降低，最後就是老百姓買東西便宜了。
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比如上海的中產買東西，在上海買要比紐約貴。這是一個現實，但是同時也是不合理的現象。勞動力成本是美國的五分之一到六分之一左右，居然很多產品要比美國貴很多，背後反映的是市場結構、相應的金融服務問題，效率低轉化為成本高。所以從這個意義上說，做好自己的事情，還是有很多事情可以做的。
Q
中國家庭的負債率開始趨高，是否值得擔心？
魏尚進教授認為，雖然中國居民負債率上升，但是還不算高。中國家庭的負債主要是房貸，在美國家庭負債結構裡面，房貸也是很重要的一項。整個中國經濟裡，比較居民部門、企業部門和政府部門這三個部門，應該說企業部門的總體負債率比較高，而且是高於國際水準的。如果在三個部門中找一個開始需要關注的話，企業負債率是值得關注的。
Q
對中國經濟增長率的下行趨勢怎麽看？
魏尚進教授回答說，中國潛在增長率不斷下降是自然趨勢。
一方面，受中國人口結構影響，中國的就業年齡人口每年負增長，即便保持人均增長率不變的話，GDP增長也會下來。
另外一方面，國際經驗告訴我們，任何收入比較高的國家，增長率應該比收入低的國家低一點。重要的原因是收入比較高的國家不再以拚勞動力成本作為競爭力，創新是其生產率提升的主要來源，而靠創新提高生產率比拚成本要難。一般而言，隨著國家經濟收入水準提高，增長率會放緩。中國過去四十年增長成績非常好，老百姓的收入提高很快。自然規律告訴我們，增長率也會下來，人口因素和自然規律，中國碰巧兩個因素都有。
他表示，這是很真實的事情，中國增長率在向世界發達國家的增長率趨同。發達國家如果一年能夠有2%到3%的增長率已經很高興了。除了潛在增長率的變化，還要考慮實際增長率，這取決於決定性因素之外的臨時性因素。比如說國際貿易磨擦，比如說國內的一些政策的變化等。所以我們關注的主要是實際增長率相對於潛在增長率的偏差。增長率下來沒有什麽了不起，表明中國的老百姓生活水準提高了。
金海岸工作室
作 者 | 談 瓔
圖 片 | 東方IC
編 輯 | 梁 群
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