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貨幣政策、匯率、房貸等六大關鍵詞看懂央行半年報

8月9日晚,央行在官網發布《2019年第二季度中國貨幣政策執行報告》(下稱“《報告》”),提及貨幣政策、貸款增速、人民幣匯率、科創板開板、接管包商銀行、制定金控公司監管規則等諸多方面。

關鍵詞之貨幣政策:不搞“大水漫灌”

《報告》稱,2019 年上半年,在內外部環境複雜多變的情況下,中國人民銀行繼續實施穩健貨幣政策,適時適度逆周期調節,綜合運用公開市場操作、存款準備金率、中期借貸便利、再貸款再貼現等多種政策工具,保持銀行體系流動性合理充裕,引導貨幣市場利率平穩運行。6月末,金融機構超額存款準備金率為2.0%,比上年末低 0.4 個百分點,比 上年同期高 0.2個百分點。

談及外部政策的變化,《報告》稱,主要發達經濟體貨幣政策立場有所轉向,部分發達經濟體開始降息,也有部分新興市場經濟體為促進經濟增長或實現通脹目標選擇降息。

央行表示,下一階段穩健的貨幣政策要鬆緊適度,適時適度進行逆周期調節,把好貨幣供給總閘門,不搞“大水漫灌”,廣義貨幣M2和社會融資規模增速要與國內生產總值名義增速相匹配。

關鍵詞之貸款增速:住房貸款增速放緩

整體貸款增速方面,《報告》顯示,6 月末,金融機構本外幣貸款餘額為 151.6 兆元,同比增長 12.5%,比年初增加 9.8 兆元,同比多增 6357 億元。人民幣貸款餘額為 146.0 兆 元,同比增長 13.0%,比年初增加 9.7 兆元,同比多增 6440 億元。

從人民幣貸款部門分布看,住戶貸款增速繼續放緩,其中個人住房貸款增速為17.3%,比3月末 低0.3個百分點,比上年末低0.5個百分點,上半年增量為2.2兆元,佔全部貸款增量的比重為 22.8%,較 2018年全年低1.3 個百分點。

房地產貸款增速亦平穩回落。截至6月末,全國主要金融機構(含外資)房地產貸款餘額為 41.9 兆元,同比增長17.1%,增速較3月末下降1.6個百分點。

關鍵詞之普惠金融:構建“三檔兩優”存款準備金政策新框架

今年上半年,央行對中小銀行實行較低存款準備金率,構建了“三檔兩優”的存款準備金新框架。

《報告》的專欄提道,新年伊始降準 1 個百分點,適時適量開展中期借貸便利(MLF)、 逆回購等操作,保持銀行體系流動性合理充裕。 同時,構建“三檔兩優”存款準備金政策框架,擴大普惠金融定向降準政策支持範圍,將小微企業貸款考核標準由單戶授信小於500萬元調整為小於1000萬元,對服務縣域的農商行定向降準釋放資金約 3000 億元。增加再貸款和再貼現額度,下調支小再貸款利率,擴大央行擔保品範圍,在宏觀審慎評估中增設考察支持民營和小微企業融資專項指標。

上半年,普惠小微貸款新增1.2兆元,同比多增6478億元,6月末餘額增速為22.5%,較上年末提高7.3個百分點,高於同期全部貸款增速 9.5 個百分點。

央行表示,下一階段將加強宏觀政策協調配合,疏通貨幣政策傳導,創新完善貨幣政策工具和機制,引導金融機構增加對製造業、民營企業的中長期 融資,進一步降低小微企業融資實際利率。加強預期引導,穩定市場 預期。

關鍵詞之匯率:在合理均衡水準上保持基本穩定

《報告》稱,上半年我國跨境資本流動和外匯供求基本平衡,人民幣匯率在合理均衡水準上保持了基本穩定,匯率預期平穩。2019 年以來,人民幣匯率以市場供求為基礎,參考一籃子貨幣匯率變化,有貶有升,雙向浮動,在合理均衡水準上保持了基本穩定。

上半年人民幣對美元匯率中間價最高為6.6850元,最低為6.8994元,118個交易日中53個交易日升值、64個交易日貶值、1個交易日持平,最大單日升值幅度為 0.70%(469 點),最大單日貶值幅度為0.61%(414 點)。

《報告》也提道,8月以來,受國際經濟金融形勢、單邊主義和貿易保護主義措施及對中國加征關稅預期等影響,人民幣對美元有所貶值,突破了7元, 反映了外匯供求和國際匯市的波動。對此居民、企業和金融機構均理性、客觀看待,市場預期總體平穩,人民幣匯率繼續在合理均衡水準上保持基本穩定。

央行表示,下一步將穩步深化人民幣匯率市場化改革,完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、 有管理的浮動匯率制度,保持人民幣匯率彈性,發揮匯率調節宏觀經 濟和國際收支自動穩定器的作用。必要時加強宏觀審慎管理,穩定市 場預期,保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。加快發展外 匯市場,堅持金融服務實體經濟的原則,為基於實需原則的進出口企業提供匯率風險管理服務。

關鍵詞之制度創新與開放:科創板開板,啟動滬倫通

在創新方面,《報告》提道,科創板於6 月13日正式開板,上海證券交易所發布相關規則,明確科創板融資融券業務標的證券範圍和來源,允許公募基金、社保基金、戰略投資者等機 構均可參與科創板證券出借,並首次向市場公開科創板股票異常交易行為監控標準。

此外,研究制定金融控股公司監管規則。中國人民銀行於 2019 年 7 月 26 日就《金融控股公司監督管理試行辦法(征求意見稿)》向社會公開征求意見。辦法遵循宏觀審慎管理理念,以並表監管為基礎, 對金融控股公司的資本、行為及風險進行全面、持續、穿透監管。

在市場對外開放方面,彭博公司於 4 月起將中國債券納入彭博巴克萊債券指數。證監會於 5 月正式批準中日 ETF 互通中方產 品申請,6 月 25 日首批四隻產品在上海證券交易所上市。證監會與 英國金融行為監管局於 6 月 17 日發布聯合公告,正式啟動上海證券 交易所和倫敦證券交易所互聯互通存托憑證(GDR)業務,起步階段 東向、西向業務總額度分別為 2500 億元、3000 億元,同日滬倫通下 首只存托憑證產品在倫敦證券交易所掛牌交易。

關鍵詞之金融風險處置:接管包商銀行後未發生群體性事件

在談及防範化解重大金融風險時,《報告》提到5月下旬接管包商銀行一事。

《報告》稱,接管以來,包商銀行業務經營正常,各地網點秩序井然,未發生網點擠兌和群體性事件;包商銀 行存量同業存單置換順利完成,同業業務逐步恢復正常,按照“新老 劃斷”的思路,接管後的包商銀行成功發行 6 期同業存單;大額債權 收購工作順利完成,最大限度保障了廣大儲戶合法權益,平穩實現 了嚴肅市場紀律、防範道德風險的政策目標;資金流出小於預期,輿 情反映總體平穩,包商銀行接管託管的第一階段工作告一段落。中國 人民銀行將繼續會同有關部門穩妥有序做好包商銀行接管工作,在清 產核資的基礎上,推動包商銀行市場化改革重組 。

考慮到包商銀行被接管後市場情緒有所波動,加之臨近半年末市場預防性流動性需求有所增加,從 5 月下旬開始中國人民銀行適當加大公開市場逆回購操作力度,並從 6 月中 旬開始先後啟動 28 天期逆回購操作和 14 天期逆回購操作,滿足市場 跨半年末流動性需求,平抑市場短期波動,為包括中小銀行和非銀機 構在內的各類市場主體平穩度過半年末時點提供了適宜的流動性環 境。

央行表示,下一階段將把握好處置風險的節奏和力度,及時化解中小金融機構流動性風險,堅決阻斷風險傳染和擴散,健全宏觀審慎管理,與金融微觀審慎監管、功能監管和行為監管形成合力,促進金融市場體系健康穩定運行。

央行還稱,爭取到2020 年,金融結構適應性提高,金融服務實體經濟能力明顯增強,金融工作法治化水準明顯 提升,硬約束制度建設全面加強,系統性風險得到有效防控,為全面建成小康社會創造良好的金融環境。

新京報記者 程維妙 侯潤芳 校對 危卓 編輯 梁緣

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