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張海波:真正把投資人放在心中
南方基金董事長張海波：真正把投資人放在心中
文/新浪財經郭金霞
近日，南方基金黨委書記、董事長張海波做客《新浪會客廳》，談到備受關注的“賺錢才收管理費、多賺不多收”的創新產品南方瑞合。
當被問及南方瑞合發售成功的評價維度時，張海波坦言，相比募集規模，公司更在意的是購買南方瑞合的客戶數量，購買金額不限，哪怕1000元起步：“因為參與的投資者越多，表明我們的理念得到越多人的認同。”
作為一名在金融行業奮鬥了20年的老兵，張海波2016年進入公募基金行業。他說，公募基金行業20年，權益投資基金的年化收益率達到了16.18%，但是真正在權益基金領域賺錢的客戶只有30%多一點點，有將近70%的客戶不賺錢，這就是投資人心中的痛。公募基金必須要將管理人與投資者利益進行更深度的捆綁。張海波表示，公司希望能夠有那麽一隻產品，解決客戶的痛點，這是南方基金人很長時間的思考、摸索，經過多次跟客戶之間的交流之後所產生的理念。
兩個月前，新浪財經獨家對話了“中國基金業之父”王連洲，他總結基金業發展的關鍵——在於基金管理人履行道德操守、勤勉盡責、全心全意的這一種職業良心，在他看來，所謂的分配結構問題等基金行業亂象背後，恰恰是沒有“從投資者的角度出發”，南方瑞合可以說是基金管理人和投資人的深度綁定，其初衷正是從投資者的角度出發。
表面上看南方瑞合只是簡單的費率改革，背後則是南方基金作為老十家公募基金公司對行業痛點的思考與行動，只是他心裡忐忑：如此低迷行情下，投資者是否對南方基金的用心良苦認同而購買基金份額予以支持？不管如何，邁出這一步，就已經很不容易。
如果說產品創新是南方基金“低風險、穩收益”理念的落地，是向投資人的深情表白：“我們是真正把投資人放在心中”；而以史博為首的權益投資團隊用過往業績驗證南方基金有“愛的能力”；那麽當募集資金完畢，投資人托付身家，南方就要全力以赴踐行愛的承諾。
“我理解信任、信賴和托付是不同的概念。托付是真正地讓投資人和管理人站在了一起。”在張海波給南方基金規劃的願景裡，“值得托付”是最重要的指標：“如果能夠達到值得投資人托付的投資理財機構，南方基金就擁有了最為堅實的發展根基。”
採訪對話精編：
發售第一天：市場認可度很高 也有觀望情緒
新浪會客廳：8月6日，南方基金開始發售創新產品南方瑞合3年定期開放混合型發起式證券投資基金（LOF）。該產品首次採用有條件收取管理費的模式：若封閉期收益率為正，則收取1.5%/年的固定管理費；若封閉期收益率為負或零，則不收取管理費。也就是說，賺錢才收管理費，多賺不多收。發售第一天，市場反饋如何？
張海波：從第一天的銷售情況看，我們有了很強的信心。因為第一天在市場下跌的環境下，我們還是實現了良好的開局。投資者認購積極，既有大額的認購，比如上百萬的認購，也有比較小規模的，比如幾萬塊甚至幾千塊錢的認購。這是一個非常積極的開頭。
總體上大家對我們推出這麽一隻產品的認可度都很高，當然也有不少投資人說希望能夠看到市場行情有了積極向上的勢頭之後再購買，所以也有不少投資人仍然在觀望。加上南方瑞合發售期比較長，一直到8月31日，可能集中在後段購買的人比較多。
除了南方基金自有資金認購1000萬外，公司高管每人也認購100萬起，包括我自己，數百位員工也踴躍跟投。
新浪會客廳：南方瑞合在3月9日上報材料，獲批日為5月24日，看似前後不足3個月。你對外還提到，其實這隻產品醞釀時間至少大半年，“這是深思熟慮之後的創新，對於這隻產品的論證和思考花費了較長時間”，能不能跟我們說說您在和股東、外部管道分別做了怎樣的溝通？
張海波：我們推出南方瑞合首先考慮的是客戶。公募基金行業有一句話叫“客戶利益至上”。所以，我們認為能夠滿足客戶的需求，解決客戶的痛點，這是整個行業發展的基礎。而且我們也有一個信念，真正把客戶利益至上以後，這個行業才能得到大發展，公司也才能得到更強勁有力的發展後勁。認可了這麽一種思路，跟我們的股東溝通，跟我們的合作夥伴溝通，就容易得多。而這個理念在我們股東方，在我們合作夥伴方都得到了很好的認可。更何況我們推出這隻產品不是盲目的，不是去賭，是因為我們有信心，從投資能力，從公司過去的積累，從我們對未來發展的信心，都讓我們有信心推出這麽一隻產品。
這個理念在我們股東方都得到了很好的認可。尤其是公司的大股東華泰證券，更是對這隻產品給予了積極的支持。華泰證券董事長周易高度重視，親自推動了這隻產品的創新工作。管道的溝通確實有一個統一思想認識的過程，我們仍然是用客戶利益至上的理念，跟管道取得了一致。像這次我們的主發行管道建設銀行給予了大力支持，其他還有很多的商業銀行、很多證券公司，以及其它的第三方機構，我們都認為，從市場發展的長期趨勢看，從行業大局看，只有解決了客戶的痛點，行業才有希望，公募基金才有希望。在理念上面得到了他們的認可。而且他們也對南方基金充滿了信心和信任，認為前三年封閉期可能市場是一個復甦的過程。所以，對於這些管道來說，他們覺得向客戶推出一隻未來前景非常可期待的產品，也是能讓他們站在投資人那一邊，跟投資人站在一起。基於這麽一種理念的認同和對前景的判斷，他們認為只要堅持不斷地做下去，他們也會越來越得到投資人的認可，未來投資人選擇這些管道的可能性就會大大增加。
新浪會客廳：公司內部呢？
張海波：我們全體南方基金人共同思考，確定了公司的發展戰略。我們集中公司上下的智慧，從公司的長官層，到最基層的員工，召開了一個發展戰略研討會。事後我們又反反覆複經過了將近兩個月左右逐漸形成公司的發展戰略。
南方基金發展歷史上就是以“低風險、穩收益”見長的基金公司，過去的業務特點非常鮮明和突出。這個理念的形成也不是一天兩天，只是過去可能還模糊不清，公司內部過去也沒有經過上下反覆討論，形成集體智慧的結晶。
所以，當我們水到渠成推出這個產品的時候，在公司內部我沒有做說服工作，只是大家客觀地分析這個產品之後會給我們帶來哪些有利、不利的影響，為這些疑問找到答案。我們推出這個產品，我並沒有說服我們公司內部，公司內部推出產品過程中沒有多少分歧。
新浪會客廳：您曾提到過，在過去的20年間，由於基金公司的利益與資產管理的規模大小直接相關，與投資者是否真的盈利關係不大。這是你推出南方瑞合的出發點？
張海波：公募基金20年，權益投資基金的年化收益率達到了16.18%，但是真正在權益基金上賺錢的客戶只有30%多一點點，有將近70%的客戶不賺錢，這就是投資人心中的痛。所以，我們就希望能夠有那麽一隻產品，解決客戶的痛點，這是南方基金人很長時間的思考、摸索，經過多次跟客戶之間的交流之後所產生的理念。
在公募基金發展的過去20年中間，我們基金公司絕大多數時刻都是堅守著客戶利益至上這個信念，但是在實際的發展過程中間是有偏差的，這個偏差就表現在行業中間，過去是按照規模收取固定管理費，不管客戶是不是賺錢了，是不是盈利了，反正我只要發行達到一定的規模我就收取固定的管理費。行業形成慣例。但是按照這樣的一個慣例走下去，我們講的客戶利益至上的原則，就沒有真正地落到實處。所以，行業拚規模的現象很突出，比排名的現象也很突出，拚的規模就看規模的大小，比的排名就看相對收益的排名。這些對基金公司本身發展是有利的，但是對投資人來說可能不完全有利。
真正能夠跟投資人完全站在一起的，我們認為就是我給你賺到了錢，那我收取管理費，我認為那是天經地義的，畢竟我們是創造了價值，我們才能共享價值。這就是我們看問題的出發點。當然我相信行業內可能也有不少人看到了這一點，不只是南方基金看到了這一點，行業內有很多的基金公司都看到了這一點，其實大家也都是朝著這個方向在進行探索，只是南方基金早走了一步。
新浪會客廳：那也有人質疑：早乾嗎去了？為什麽是現在？
張海波：“只要路選對了，就不怕遙遠”，當然也不要怕錯過了某一個機會，關鍵看路有沒有選對，路選對了堅持走下去，機會總會到來，總是能抓住的。”
對於南方瑞合，目前絕大部分的投資人反應都是很正面的，這是真正把投資人放在心中的一家機構。當然觀望情緒也存在，但往往都是這樣，市場積極性、信心受影響的時候，基金發行最困難的時候，銷售過程最困難的時候，反而是一個較好的買入點。目前為什麽說是較好的買入時機？因為歷史上我們做過分析，在上證指數2800點以下買入新發權益類基金，持有三年賺錢的概率超80%，但這只是歷史數據的測算，我相信你們也做了大量的分析，現在的點位正好是在這個點位上，所以是非常好的買入時機。市場還有一個衡量標準，按照股息率來判斷，股息率從2.27到2.67之間買入基金產品的客戶贏的比率也是非常高，年化收益率也很高。現在我們的股息率是2.47，正好也是一個很好的買入時點。所以，現在可能對於投資人來說，自己要學會判斷，在這個買入時點中間是不是該積極行動？我們期待、我們希望投資者能夠積極行動。
新浪會客廳：方向對了，什麽時候動身並不是最主要的。
張海波：能早動身當然很好，能早動身，在行業中至少能爭得先機。南方基金不做，其它基金公司也會這麽做。
新浪會客廳為：行業問題肯定不止你一個人看到了，那為何邁出第一步的是南方基金？
張海波：南方基金是國內首批成立的基金公司。20年來南方基金一直是堅持不斷地創新，創新可以說是南方基金發展的靈魂，我們創造了很多市場第一，具體包括第一隻封閉式基金、第一批開放式基金、第一隻公募FOF等等，很多很多。我們就是要發現市場的創新，所以才會有了那麽多的創新。南方基金在公司十年發展戰略規劃中明確提出“根植於時代，領先於市場”的發展理念。“根植於時代”就是我們的發展戰略要與我們所處時代的特點相契合；“領先於市場”就是我們的思考要有前贍性，不是做這個市場的跟隨者，而是能夠敏銳地捕捉到市場發展變化中的機遇。在公募行業目前的發展階段，我們認為首要的問題就是要解決投資者的痛點。投資者要什麽？投資者要的是絕對收益，投資者絕大部分都是風險厭惡型的。
當然我相信行業內可能也有不少人看到了這一點，不只是南方基金看到了這一點，行業內有很多的基金公司都看到了這一點，其實大家也都是朝著這個方向在進行探索，只是南方基金早走了一步。
新浪會客廳：先行者潛在的一個風險就是說，你要給別人做了嫁衣呢？
張海波：南方瑞合這個產品的實驗性創新，如果能夠得到投資者的認可，甚至形成行業共識，整個行業發展了，投資者隊伍壯大了，對資本市場的發展一定是很有利的。我相信付出從來不會白費。當南方基金率先走出這一步，給市場以信心，也能夠在行業內形成共識。當然我們期望能夠在行業內形成共識的時候，市場投資人也會認可南方基金的責任感、使命感或者情懷，會在投資人那邊產生一個很好的印象。未來南方基金發展有了這些投資人的支持，就有了基業長青最扎實的基礎。另一方面，圍繞上述理念，未來我們類似的創新產品還會很多。
新浪會客廳：你在做這個事情的時候，你想過最壞的結果嗎？
張海波：我們在討論過程中間，公司內部也有過關於產品發行條件的討論，主要來自以下幾個方面：
一，市場環境。我們背後這個市場會不會給南方基金這麽一次機會。討論下來以後大家覺得我們對中國的國民經濟發展的未來是充滿信心的。這是我們進行產品創新的前提條件。
第二，南方基金有沒有這個能力，在這個市場上幫客戶賺到錢？從南方基金過去的發展來看，我們也有的產品是虧了錢的，是沒有讓客戶在投資過程中產生收益的。這個對我們確實構成了比較大的壓力，在這一點上，疑慮比較多。但是討論下來以後，我們還是滿懷信心。因為從南方基金發展的這二十年情況看，我們的權益基金平均年化收益率也是非常高的，高於市場的平均水準。目前又是處於市場的底部狀態，所以對這隻產品未來的收益我們也是充滿信心的。
還有一個疑慮就是，會不會對行業帶來一定的擾動？我們確確實實是有疑慮。但是我們到最後形成的理念就是，只要對投資人有利，那行業本身它也面臨著一個重新生長、重新洗牌或者重新優化組合的過程。南方基金不做，其它基金公司也會這麽做。更何況降低管理費從世界上來看，也形成了一種傾向、一種潮流或者趨勢。最近美國的兩大基金公司，包括先鋒、富達他們也開始走了降低管理費率的這條路。當然有一家基金公司做的是被動基金，它開始免費。這是一個趨勢，要把自己放在投資人那一邊，而不能隻站在自己的這一邊。也正是因為對這些問題，我們討論透了，所以最後公司下定決心我們率先走出這一步。更重要的，一是真正把投資人放在第一位。二是我們對自己的發展很有信心。
創新的底氣來源：優秀的南方基金權益投資團隊
新浪會客廳：為什麽安排史博擔任該產品的基金經理？史博已經管理了多隻產品，還擔任了副總經理管理崗，在時間和精力方面，如何協調、分配？
張海波：南方瑞合的擬任基金經理是南方基金副總經理兼首席投資官（權益）史博。史博有20年證券從業經驗，14年投資年限，2004年就成為國內第一個周期行業主題基金經理。他是國內少數完整經歷過2008年和2015兩輪大牛熊的資深公募基金經理。史博是當前南方基金權益投研團隊的領軍人物，他的投資理念是看重企業長期經營趨勢，用周期的眼光來看企業的成長性。
史博並不是孤軍奮戰，支持史博取得系列投資成績的是南方基金整個權益投資戰隊。南方基金鼓勵團隊作戰，我們追求的不是打造一星閃耀，而是群星燦爛。
新浪會客廳：南方基金對 人員激勵與考核機制是怎樣的？
張海波：對投研人員的激勵，公司的政策上面是向投研人員傾斜的，但是我們不搞業績直接掛鉤，不跟管理的基金最終產生多少收入進行直接業績提成。我們倡導在一個平台上合作。所以，很多優秀的投研人員覺得在這個平台上依靠的是集體的力量，加上個人的突出才能，相結合進行發揮。而不是說只靠自己的力量，靠自己單打獨鬥取得好成績。南方基金的明星基金經理是自然而然產生的，我們不會去刻意培養，不會去人為乾預，不會說把所有的資源都向一個人身上去集中，好像靠一個明星效應去帶動公司的發展。那樣既不客觀，對其他的投研人員也不公正，對公司也會帶來很大的傷害。任何一個成規模的、有重要市場影響力的基金公司，我相信都不會靠資源去堆砌一個所謂的“明星”基金經理。他一定是認可公司理念，在公司這個平台上面，在公司資源的支持下，自然而然產生的。
南方瑞合：實驗性創新 理念產品化樣板
新浪會客廳：南方這個產品是采取這樣一個費率模式，以後的新產品呢？會是一創新？還是一個長期的布局？
張海波：我們說這次南方瑞合是作為一個實驗性創新產品來推出的。我認為在管理費的改革、管理費的收取模式上沒有一個放之四海而皆準的一種模式，可以有不同的模式，國外也有很多模式，國內也有很多模式。國內很多的模式在實踐中間要經得起檢驗，如果實踐檢驗是成功的，南方基金一定會按照這個路子走下去。因為這是我們的方向，這是我們的理念，這也得到了市場的認可，所以未來南方基金會按照這個方向做下去。
新浪會客廳：為什麽參照的標準不可以更高一點呢？既然我們已經邁出了突破性的一步，比如無風險利率？
張海波：南方瑞合只是我們實驗性創新中的一個產品，如果說我們這一步走出來能夠得到投資人的認可，實踐證明是成功的，你剛才講的這種期待很可能會在南方基金身上實現。
南方基金希望能夠成為值得投資人托付的資產管理機構
新浪會客廳： 3月6號的時候，新浪財經和南方基金一起舉辦了一場特別有意義的活動，就是“基金20年南方再出發”，您在當時發言當高職門提到了“新南方”的一些願景，我在想實現這樣一個願景會有一些挑戰，你認為最大的挑戰在哪裡？怎麽克服？
張海波：我們認為最大的挑戰還來自於自身有沒有能力受人所托，幫助別人管好資產，這是最大的挑戰。南方基金過去20年做得不錯，但是也有很多不完美的地方。對未來我們肯定是很有信心的，但是如果我們不能克服這些自身存在的問題，那帶來的就是很大的挑戰，包括公司治理方面，包括投研隊伍的培養方面，包括對時機的把握，對產品創新的能力等方面，挑戰都來自於內部。外部環境的變化是每個公司都面臨的。大家面臨的都是同樣的環境、同樣的市場，要想勝出就必須要克服自己所存在的問題，這可能才是我們最大的挑戰。
南方基金希望能夠成為值得投資人托付的資產管理機構。因為在我的理解上信任、信賴和托付是不同的概念。不少的機構都說我們要成為投資人信任的專家、信賴的專家。信任和信賴，他如果不把自己托付給你，還是沒有站在一起。只有覺得你是一個值得托付的人，把身家性命托付給你了，還有什麽困難不能克服的呢？當有成果的時候我可以跟你一起分享成果。當市場處於艱難的時候，那我就陪伴你一起走過，因為你是一個最值得托付的人。南方基金如果能夠達到成為投資人托付的投資理財機構，南方基金的基業長青就有了最堅實的根基。以南方瑞合這個產品為代表，我們是真正把投資人放在心中。
附•南方瑞合（代碼：501062）全景掃描：
1、認購時間什麽時候？
8月6日—8月31日。
2、什麽叫“賺錢才收管理費”？
若基金份額的期末淨值小於或等於期初淨值，則該封閉期及前一開放期（若有）內的管理費全額返還至基金資產。簡單來說，若期末已經扣除管理費的淨值低於或等於期初，南方瑞合此前計提（若有）的管理費全額返還至基金資產。即”賺錢才收管理費，多賺不多收”。
3、基金經理是否會為了收取管理費，而在封閉運作期間進行保守化操作，使得混合基金在操作風格上類似債券型基金，甚至可能成為一隻收高管理費的類貨幣基金呢？
南方瑞合採用三年定期開放的運作方式，封閉期內股票倉位40%—100%，所以在封閉期內基金經理無論如何怎樣配置資產，股票的佔比都不可能低於40%。也就不會出現大家擔心的：基金經理為了收取管理費采取極其保守的運作從而錯過市場上漲的紅利。
在南方瑞合的運作上，我們堅持在嚴格控制風險的前提下，追求超越業績比較基準的投資回報，力爭實現基金資產的長期穩健增值。
4、風險等級如何？
混合基金，風險等級R3，中等風險。在風險等級上，股票型>混合型>債券型>貨幣型。
5、是否可以上市交易？
可以。滿足流動性變現需求。上市地點：上海證券交易所上市交易時間：基金合約生效滿3個月後，具體以公告為準。上市交易費用：按照上海證券交易所有關規定辦理。
6、是否可以投資港股通股票？
可以。在開放期和封閉期內，本基金港股通股票最高投資比例不得超過股票資產的50%。
7、擬任職基金經理是？
史博，20年投資經驗，南方基金副總經理兼首席投資官（權益），系“中國基金業20年，史上最強20名基金經理”之一。
8、認購起點是多少？
場外1元起購，具體以代銷機構為準。場內1000元起購。
9、是否有認購限額限制？募集期限多久？
個人投資者無認購限額。募集期，自基金份額發售之日起最長不得超過3個月。但是！基金管理人有權根據募集情況提前結束募集。
10、在封閉期內能夠贖回嗎？著急使用資金怎麽辦？
本基金在封閉期內不支持申購和贖回業務。在封閉期內著急使用資金，可以通過場內進行賣出交易。
11、封閉運作期內，基金淨值何時披露？
上市交易或開放申購前，每周公布一次。上市交易或開放申購後，每工作日公布。
12、本基金的優勢？
①定期開放基金，封閉期內規模相對穩定，有效避免追漲殺跌；
②明星基金經理管理，史博20年投資經驗，歷經牛熊，經驗豐富；
③當前市場處於歷史估值底部，是絕對收益配置的良好時機；
④市場從估值周期驅動轉為成長龍頭驅動，注重管理人的個股選擇能力；
⑤發起式基金，“公司發起，高管領投，員工跟投”，將基金管理人與投資者的利益深度捆綁，與投資者共進退；
⑥“賺錢才收管理費，多賺不多收”，新型收費模型。
13、基金的主要風險有哪些？
①封閉期內，不能贖回的流動性風險；
②本基金股票投資比例不低於40%，需承擔證券市場投資波動等一般投資風險；
③由於可以投資港股通股票，面臨匯率風險、香港市場風險等特別投資風險
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責任編輯：石秀珍 SF183
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