銀行資管來“搶人”，公募基金優勢還在嗎？

近期，銀行資管子公司從公募基金“挖人”的消息受到市場關注。由於銀行理財的淨值化轉型對標公募基金，而公募投研能力相對優秀，公募投資經理成為銀行資管最青睞的人才。

資管新規鼓勵各類型資管機構推出淨值化產品，打破剛性兌付。其中，引人注目的是銀行可以設立獨立資管子公司，發行淨值型資管產品。以往雖然可以依靠牌照優勢“躺著掙錢”， “剛兌”意味明顯，隱含局部乃至系統性風險。新規使得銀行布局淨值型產品的主動管理意願“被動”上升。

第一批十餘家銀行資管子公司已經申報，落地只是時間問題。但對於銀行來說，這裡有一個產品線上的適應過程，歸根結底還是人才的問題。因而，近來不少銀行“兵馬未動糧草先行”，“挖角”公募人才尤其是基金經理的動作已經開始。

公募基金20年來一直都在做淨值型產品，不存在剛性兌付概念，這早已被機構與普通基民所接受。更為重要的是，公募基金的體系設計、法律構架方面立足點較高，其人才優勢、制度優勢、平台優勢、長期業績、以價值投資為核心的投資理念等，經過20年來的發展贏得了社會肯定。

巨集觀來看，公募基金經過長期的規範運作，樹立了自身在資管領域不可忽視的“江湖”地位，具有一定先發優勢。可是，從管道、資金、客戶等方面去比較，大部分公募基金在銀行資管子公司面前，幾無還手之力。

老百姓走進銀行的那一刻起，對銀行的信任便擺在了第一位，銀行首推自然也是自己資管子公司的產品。一些風險等級與收益率差別不會太大的產品，應該是銀行資管子公司“近水樓台先得月”。

因而，公募基金可能正在面臨有史以來第一次真正意義上的衝擊。畢竟對於個人客戶來說，對銀行的信任天然強於公募，遑論很多投資者連區分公募與社會上泥沙俱下、魚龍混雜的各類“基金”都有困難。並且，習慣銀行固定收益類理財產品的個人客戶，在波動頻繁的淨值化產品面前，接受度顯然不如見慣“大風大浪”的基民。

資產管理說到底，還是靠人來管理，並且管理的是別人的錢，起決定性作用的還是管理人的能力與品性。長久以來，人才優勢是公募基金整個輕資產行業和單個公司的核心優勢所在，成熟的市場化的薪資福利體系，完備的職位崗位上升通道，是公募基金當前能夠領先的身位所在。

這些20年來積累的身位能夠領先多久，基金經理能否被挖得動，要取決於銀行資管子公司自身的努力，否則對於公募基金行業來說，可能也就是又多了幾家銀行系基金公司“而已”的影響。

不過，對於銀行客戶或者基民來說，這種競爭格局的出現再好不過。一方面，唯有真正擁有投資管理能力的資管機構才會脫穎而出。另一方面，代客理財領域的競爭越激烈，“受人之托，忠人之事”的受託文化才更容易被管理人銘記。

□蔣光祥（財經評論人） 編輯 王宇 校對 李銘