聯想控股正分拆資產上市 最早始於今年下半年

　　聯想控股正分拆資產上市 最早始於今年下半年

　　聯想控股希望成為H股全流通的試點。

　　朱夢楚

 

　　3月27日午間，聯想控股（3396.HK）在香港舉行業績發布會，管理層表示，業績增長主要得益於“雙輪驅動”業務模式的獨特優勢，未來將會分拆上市，最早始於今年下半年。

　　聯想控股2017年整體收入3162.63億元人民幣，同比增長3%；歸屬本公司權益持有人淨利潤50.48億元人民幣，同比增長4%；每股盈利（基本）人民幣2.16元。董事會建議年度每股普通股派息0.27元人民幣（除稅前），同比上升12%。

　　聯想控股在2015年上市時提出了“雙輪驅動”的發展模式，旨在通過戰略投資和財務投資兩部分實現利潤的穩健增長。其戰略投資是在選定的業務方向上選擇投資一些重要的戰略性的業務，通常會長期持有，並通過積極投資後的管理和服務去幫助這些業務成長為這些細分行業的領先企業，同時獲得價值的持續成長。而財務投資是通過旗下三個機構投資高速成長的企業，獲得良好的財務回報。

　　聯想控股的戰略投資包括五大板塊，其中金融服務、創新消費與服務和農業與食品為聚焦板塊。

　　根據財報，2017年金融服務板塊收入36.38億元人民幣，同比增長約130%；淨利潤人民幣19.04億元，同比增長18%；創新消費與服務板塊收入人民幣28.10億元，同比增長32%，虧損1.1億元，相比2016年虧損3.9億元已大幅收窄；農業與食品板塊收入人民幣49.62億元，同比增長52%，淨利潤人民幣2.88億元，同比增長231%。此外，資訊技術和新材料業務板塊分別獲得6%和4%的收入增長，後者淨利潤同比增長高達242%。

　　聯想控股股份有限公司執行董事兼總裁朱立南在發布會上表示，財務投資旗下基金規模超過了1000億元，同時被投企業大概有700多家，一旦在裡面選取到合適的機會，就會通過聯合投資或者追加投資的方式，把它轉換為我們的戰略投資單元，一方面財務投資獲得了良好的回報，另一方面也獲得了長期價值成長的好業務。

　　財報顯示，2017年聯想控股的總資產為3350億元，比2016年增長128億元，歸屬於母公司的淨資產2017年544億元，相比2016年增加22億元，合並的總債務與合並總資本以及債務權益的比例都穩步下降。

　　從資產負債結構看，2015年，聯想控股仍有60%的業務是靠資訊技術（即Lenovo）支撐，金融服務板塊僅佔6%；2017年，資訊技術板塊下降至55%，金融服務異軍突起，上升至15%。

　　金融服務板塊的快速發展，得益於旗下正奇金融、君創租賃、考拉科技和拉卡拉支付的業務發展。其中正奇金融繼續錄得強勁增長，收入增長20%至11.80億元，淨利潤增長16.37%至8.39億元。君創租賃成功接入中國人民銀行征信中心，營業收入和淨利潤分別為7.19億元和1.80億元，同比增長139%和122%。考拉科技貸款申請人數已破千萬級，營業收入及淨利潤分別為人民幣17.28億元和人民幣4.57億元。

　　值得關注的是，2017年9月1日，聯想控股間接全資附屬公司與Precision Capital S.A．簽訂協定，將購買其持有的盧森堡國際銀行（Banque Internationale à Luxembourg S.A．）89.936%的股份。

　　朱立南表示，盧森堡國際銀行實際有1700億元左右的總資產，一旦把它投資合並進來，就會更加優化聯想控股的資產結構，而Lenovo的比重可能會降到25%-30%的水準，資產結構將更均衡，整體資產配置更加合理。

　　2017年，聯想控股有息負債為876億元，同比增長5.9%。其中一年期的短期負債從2016年的32%下降至26%。淨負債從2016年的190億元下降至159億元，同比下降16.3%。

　　聯想控股高級副總裁兼首席財務官寧旻在發布會上表示，由於金融板塊業務的快速發展，公司在2017年整體有息負債的規模有一定幅度的上升。“非常高興可以看到，整體負債結構當中一年期的短期負債下降，債務的結構進一步優化，其中74%以上是屬於中長期負債。所以無論是債務結構還是資本結構都進一步優化，聯想控股的抗風險能力也進一步加強。“

　　朱立南在發布會上多次提到將旗下企業分拆上市的計劃。按照聯交所的規定，聯想控股在上市三年後，即2018年6月29日可以分拆旗下資產上市。

　　據朱立南介紹，實際上去年開始，聯想控股已經開始積極準備旗下合適的資產分拆上市。“聯想控股的戰略2.0是五年一個周期，前兩年是2016年、2017年，上市後我們把基礎打牢，到了2018年、2019年、2020年這三年希望通過分拆旗下資產上市獲得價值增量，也提高公司整體流動性水準和現金流，進一步創造良好價值。”

　　朱立南表示，正奇金融正考慮在港股上市，拉卡拉則準備A股上市，目前拉卡拉已經排得比較靠前，現在進入最後審理階段。長期的布局中，聯泓新材料也正在積極準備，中間機構已經開始工作，爭取2020年左右在A股上市。佳沃集團旗下的鑫榮懋也在考慮A股上市。

　　“我們一直積極推動成熟的子公司在相關合適的市場上市，希望能夠通過這個方式真正為投資人創造一個良好的回報。”朱立南表示。

　　對於近期市場討論火熱的境外上市企業回歸A股，朱立南表示，聯想控股是一家投資控股公司，未來除了自身的價值成長，還要分拆旗下資產在不同市場上市，去創造一個最大化的回報。目前A股市場監管規則還不太支持上市公司繼續分拆旗下子公司上市，所以暫時不太適合做這方面的考量。但是如果子公司適合通過CDR或者其他方式在A股上市，聯想控股會持有很積極的態度支持。

　　此外，對於H股全流通的試點，寧旻表示聯想控股對此持積極態度，“如果實現全流通，無論對聯想控股市場價值的提升，還是員工的股權激勵的落地都有好處，也會大大提高在港股流通股的比例和流通的數量。我們正在和監管部門積極溝通，希望聯想控股成為H股全流通的試點。”

責任編輯：白仲平