“私募一哥”蔣錦志現身 不提傳言隻談策略 7000人在線觀看

3年零5個月後，“私募一哥”蔣錦志終於現身。

7月16日下午四點，景林資產實控人蔣錦志現身客戶溝通會。此次溝通會在前一日便已對外發布預告，以視頻直播的方式向諾亞客戶以及理財師開放。

據悉，此次溝通會名為“景林存續溝通與理念分享”，時長為半小時。此前，蔣錦志很少親自參與這樣的路演活動。此次直播引來多方關注，最高在線人數達到7000餘人。

從現場流出的發言內容來看，在溝通會上，蔣錦志並沒有直接言說近期關於他的傳言，而是選擇與景林產品的投資人一起回顧景林資產成立十五年來的得與失。他表示過去這些年的投資存在缺憾，自稱景林在擇時上做得並不夠好。

“我們不是擇時者，不可能在擇時上也做得好，而且擇時在全世界範圍來看也非常難。”蔣錦志稱，不擇時並不代表在大的時機方面不做選擇，比如估值貴時賣出，在市場恐慌、估值嚴重被低估時選擇逆勢買入等。“作為一個堅定的價值投資者，沒有一個方法是十全十美的。”

從現場流出的照片來看，蔣錦志狀態還不錯。只是，這短暫的與客戶30分鐘的視頻交流，是否可以一掃外界心中的疑雲猶未可知。

路演，隻談景林

近日,自媒體發布的一篇關於蔣錦志的文章被廣為流傳，直指其長期離開上海待在香港，並久未公開露面系“特殊原因”，目前該文章已被刪除。知情人士對記者表示，這篇文章早在今年三、四月份就曾對外發布過，不知為何近日再次“回鍋”。

上一次，景林資產聯繫了該網絡社區，該篇文章被標注為不實信息。此次引發更大的關注後，景林資產終於坐不住了。

7月14日晚間，景林資產發表聲明稱，該自媒體文章內容嚴重失實，涉嫌誹謗，將啟動相關法律程序，追究肇事者的法律責任。

這一次，實控人蔣錦志親自出馬，先是在微信朋友圈裡發布了為同事慶祝生日的照片。隔日景林資產對外發布預告，蔣錦志將以視頻直播的方式與主要客戶交流市場投資策略。

雖然不是面對面交流，但這對於許久未見真顏的各路投資者來說，已是及時。一位與景林有合作的機構負責人表示，幾年前就買了景林產品的客戶基本都賺了錢，因此大部分投資者並沒有表現得很慌張，但是景林的新客戶就顯得不那麽鎮定了。

在溝通會上，蔣錦志談了景林投資理念、業績表現、中國機會以及對景林寄予的希望，並沒有談及為什麽久久不回上海。

蔣錦志表示，景林的業績主要來自長期堅持的價值投資理念和用做實業的方式對企業基本面進行的深入研究；景林在估值合理和低估值下，長期堅持高倉位，同時選擇了最優秀的公司，長期持有最優秀的公司。

蔣錦志以重倉的幾家企業為例。某白酒龍頭企業上市以來該企業的市值上漲了137倍，淨利潤上漲了129倍。某互聯網龍頭企業上市以來市值上漲了329倍，淨利潤上漲了217倍。這樣的企業為景林資產的業績打下了夯實的基礎。“我們通過長期持有這樣的優質股票獲得了非常優秀的產品業績。如果說哪些事情做對了，就是選對了優秀的行業龍頭公司並堅持了長期高倉位持有。”蔣錦志表示。

談及策略，蔣錦志提到兩點。首先景林資產長期做國際市場，有國際市場的經驗，在香港市場和美股市場都是績優股估值更高，龍頭公司估值比非龍頭公司估值明顯高很多。此外，一直持續跟投資者強調DCF定價方法。

“我們在估值低估和合理的情況下，傾向於高倉位長期持有優秀公司。我們在倉位選擇時候會反覆考慮是持有股票好，還是持有現金和國債好，我們寧可承受股價的短期波動。”他強調，很多人把風險簡單定義為股票價格波動性，但真正的風險是本金的永久虧損。

自稱不是擇時者

景林資產之所以在市場中頗具聲名，主要與旗下所出的高年化回報產品有關。

例如，景林穩健信託成立於2006年10月，截至2015年4月30日，年複合淨收益率高達26.84%，同期滬深300指數年化收益率為14.85%。景林穩健2007年以年度淨收益率142%，排名深滬兩地私募信託完整年度收益率第一。

實控人、也是景林資產的靈魂人物蔣錦志更是擁有多隻業績不菲的產品。

私募排排網數據顯示，蔣錦志旗下共有5隻產品。代表產品金色中國基金成立於2004年7月，成立15年來累計收益超過20倍，年化收益在20%以上。值得注意的是，該基金從成立至2016年7月的12年期間內，累積收益率1408.35%, 複合年化收益率為每年25.18%，而同期的MSCI China美元指數年化收益率為每年8.14%，僅為該基金年化收益的三分之一，而香港恆生國企指數的年化收益率則為每年6.28%。

除金色中國基金外，蔣錦志管理的景林全球基金年化收益甚至達到了28%，該基金成立於2016年1月，累計收益135%。2010年1月城裡的景林中國阿爾法基金年化收益也達到16.37%，累計收益率超過200%。

2018年市場低迷，大多數的股票型私募都經歷了“滑鐵盧”，景林資產也不例外，產品的回撤幅度超過20%，成為多年來業績最差的一年。而從2019年的業績來看，景林資產的這口氣緩過來了。

蔣錦志管理的景林價值子基金GS1期收益率達到32.87%，高雲程管理的投資精英之景林更是以超過50%的回報率亮相。景林資產再次成為今年上半年業績最好的百億私募。

“幾年合作下來，都可以看到景林的累積業績還是很優秀的，但中途回撤也會比較大。”上述機構負責人認為，景林的投資風格就是高倉位，擇股不擇時，因此回撤比較大也屬正常。

在過去幾年裡，景林有過幾次值得被“引起注意”的回撤，7月16日下午的直播中，蔣錦志就談到了過去幾年的缺憾。他自稱景林並不是擇時者，但是會把握長周期和大轉捩點。“所以我們業績也會有波動性，短期波動性是我們的缺憾，但作為一個堅定的價值投資者，沒有一個方法是十全十美的。”蔣錦志稱。

他表示，自己堅定看好中國，尤其看好優秀公司的長期成長，估值合理和低估時候堅定持有，這也是業績有波動的原因。

公開資料顯示，景林資產是一家以投資境內外上市公司股票為主的資產管理公司，2004年由蔣錦志創辦成立。

蔣錦志畢業於武漢大學管理學院，是國內最早一批投資經理，有超過19年證券從業經驗，在證券交易所、大型券商都有過工作經歷。在創立景林資產之前，蔣錦志赴美國加州大學洛杉磯分校學習房地產和金融一年。2000年回國後,創立了正達信投資，並擔任香港粵海證券董事長。

據了解，上海景林的核心二級市場團隊超過50人，許多團隊成員不僅擁有國內外名校教育背景，而且在各自研究的領域有多年的實業工作經驗，不少員工還有在國內外著名金融或監管機構的工作經驗。