公牛IPO，小插座的大生意

在一個看似枯燥、體量不大的市場裡，公牛締造了市場佔有率第一的成績。

來源 | 每日經紀新聞

編輯 | C叔

排版 | C叔

在國內，牛奶界有伊利、蒙牛，涼茶界有王老吉、加多寶，而說到插座，很多人首先想到的品牌，可能要屬公牛了。很多家庭使用的插座，可能都是公牛品牌。

2015年，公牛銷售總額達56億元，市場佔有率達到了46%。在一個看似枯燥、體量不大的市場裡，公牛締造了市場佔有率第一的成績。

9月28日，證監會披露了公牛集團的IPO招股書申報稿，本次擬發行不超過6000萬股，佔發行後總股本不低於10%，擬募資48.86億元。

公牛電器官網

我們注意到，上市前創始人阮立平、阮學平兄弟持有公牛集團95.876%的股份。如果按照招股書公布的估值水準簡單計算，阮氏兄弟的身價約為422億元。

而根據招股書顯示，公牛集團2017年營業收入為72.4億元，淨利潤達12.85億元，平均每個月淨賺超過1億元。小小的插座，被這家來自“家電之都”浙江慈溪的企業做成了一筆大生意。

阮氏兄弟身家有望超400億

從1995年創業至今，公牛集團早已是插座品牌的絕對標杆和領軍者，並延伸到LED照明和數位配件領域。這樣一個不起眼的小生意，被做到年營業收入72億，估值數百億市值。

招股書顯示，公牛集團2018年1-3月的營業收入為20.49億元，淨利潤為3.21億元；2015-2017年，營業收入連年增長，分別為44.5億元、53.6億元、72.4億元；然而淨利潤增速卻沒跟上，分別為10億元、14.07億元、12.85億元。

從公牛集團的股東情況來看，公司一直牢牢掌握在阮立平和阮學平兄弟當中。兩個人此前通過直接和間接持股的方式一直各自持有50%，直到2017年底公司進行股改（上市前）時，才引入了包括阮氏三姐妹和高瓴資本在內的股東們，股東數增加到10個。

上市前的公牛集團總股本為5.4億股，最新股東名單中，第一大股東為良機實業，持股60%，阮立平和阮學平各持有良機實業50%的股份；作為自然人，阮立平與其弟弟阮學平各持有公牛集團股份17.938%；兩人直接或間接控股公牛集團股份逾95.876%。

弟兄倆還有三姐妹阮亞平、阮小平、阮幼平，寧波凝暉投資管理合夥企業中各自持股33.33%。凝暉投資是公牛集團的第五大股東，佔股0.754%。在公牛股東穗元投資的股權結構中，亦能看到阮學平、阮立平、阮幼平的名字。

2017年底股改時，高瓴資本也以8億元獲得了阮氏兄弟轉讓的1206.7萬股，持股佔比為2.235%，使得公牛集團當時估值為358億元。

公牛集團本次IPO擬發行不超過6000萬股，佔發行後總股本不低於10%，擬募資48.86億元。以此計算，阮氏兄弟的身價為422億元，按照高瓴資本入股的估值，兄弟二人身價也有343億元。

打造“用不壞的插座”

阮立平出生在浙江慈溪古窯，他最早的志向是做一名工程師，所以就考入了武漢水利電力大學機械工程系。

大學畢業後，他順利進入了杭州的水電機械廠工作，十年的工作慢慢培養了他認真喜歡鑽研的習慣。

阮立平進入插座這個不起眼的行業，最初也是很偶然的機緣。

上世紀80年代末，慈溪湧現了幾百家插座家庭作坊，形成全國有名的插座生產基地。阮立平家鄉的很多親戚朋友都跨入了這一行，他們沒有錢投資生產，就拿著別家作坊生產的插座樣品到全國各地去推銷。當時慈溪交通不便，要到其他地方，杭州是必經之地，所以阮立平的職工宿舍成了接待弟弟等親友的“轉運站站”，他自己也幫忙推銷。

在做推銷的過程中，他發現這些插座品質太差了，十個有三四個是壞的，做技術的阮立平幫客戶修插座，慢慢發現這插座構造也很簡單。

幾年後，阮立平決定下海經商，於是就回到了老家慈溪開始了創業。

最早只有阮立平的爸媽、弟弟外加幾個親戚朋友願意借錢，阮立平隻貸到2萬元款，而當時塑料原料的價格是1.8萬元一噸。所以，他和弟弟只得合夥批發別人的零配件來做，對零配件品質把關。

阮立平親自設計出第一款產品並投入生產，“公牛”的品牌從此誕生，“那時喜歡打籃球，1995年那會兒芝加哥公牛隊正是如日中天的時候，所以公牛的名字就這麽來的。”

在公司成立初期遇到了很大的困難，阮立平因為對產品品質的高要求，遭到周圍同行的取笑：把產品做那麽好，用不壞，你的產品以後賣給誰啊。

不過，主打“用不壞的插座”概念，公牛品牌取得了巨大的成功。消費者早已受夠了當時市面上泛濫的偽劣產品的苦，公牛插座雖然價格比別家貴了一倍多，但使用安全，品質有保證，大家願意買，公牛很快建立了口碑。

人民網對阮立平的報導

2008年，在已經成為插座行業老大很多年之後，公牛電器開始進入牆壁開關領域，並很快成為了這個行業裡的第一。後來，公牛電器又相繼進入LED基礎照明、數位配件領域。

阮立平稱自己進入這些領域並非盲目。

比如開關，公牛電器隻做牆壁開關，LED燈也隻做用戶裝修時必須由電工來安裝的基礎照明燈，那些吸頂燈、台燈以及其他裝飾性的燈具，都不在公牛電器的考慮範圍之內。至於數位配件，更不是什麽都做，公牛電器做的只是數據線、充電器等和用電強相關的配件。

而在房地產、金融等行業火熱之時，阮立平也抵禦住誘惑，專注於自己熟悉的實體行業，最終收獲了不錯的長期回報。

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