貴州茅台跌破700元：股息率下滑機構在“開溜”

　　貴州茅台跌破700元：酒好也不要貪杯股息率下滑機構在“開溜”

　　每經記者楊建每經編輯謝欣

　　3月28日，貴州茅台盤中一度跌超5%，股價跌破700元關口，收盤報682.05元。當日的A股市場上，白酒、家電、食品飲料等白馬股領跌滬深兩市。《每日經濟新聞》記者注意到，據東方財富數據顯示，根據貴州茅台最新分紅預案，從2015年到2017年，三年來貴州茅台股息率逐年下滑，而此前還曾有券商高喊茅台目標價969元。而貴州茅台年報還顯示，已經有機構開始撤退了。對此有私募認為，白馬股去年股價漲幅較高，獲利的籌碼多，所以導致出現較大的回調。

　　茅台跌近5%破700元關口

　　3月28日的A股市場上，白酒、家電、食品飲料等白馬股領跌滬深兩市，貴州茅台一度大跌超5%，股價跌破700元關口，以682.05元報收。五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、美的集團等個股均跌超4%。

　　3月27日晚，貴州茅台發布了年報，2017年公司淨利潤同比增長超60%，分紅預案是擬每10股派109.99元（含稅）。而《每日經濟新聞》記者注意到，據東方財富數據顯示，貴州茅台在2015年年報時分紅是每股派息6.171元（含稅），股息率為2.54%；2016年年報時每股派息6.787元（含稅），股息率為1.72%；而到了2017年年報時，公司擬每股派息10.999元，以3月28日收盤價682.05元計算，股息率為1.61%。三年來貴州茅台股價節節攀升，股息率卻逐年下降。

　　除貴州茅台顯現調整趨勢外，一些白馬股如格力電器、美的集團、雙匯發展、索菲亞等都出現了調整形態。最近一段時間，市場風格已發生了明顯的變化，科技領域以及新興產業的個股受到市場資金追捧，而“白馬股”則明顯遇冷。

　　對此深圳前海乾元資始執行董事李寶告訴《每日經濟新聞》記者，去年的大藍籌大白馬行情，是在新股發行加快、去杠杆等環境下發生的。以貴州茅台為代表的這批股票上漲，有業績增長的因素，但更多的是估值驅動，也就是說更多的是風險偏好和情緒驅動。但市場很明顯高估了白酒、家電的成長性，因此在大幅上漲後築頂回調也很正常。

　　杜茲投資鄒兆龍則指出，受近期貿易爭端等負面消息的影響，加上大盤下跌及後期市場存在不確定性，白酒、家電此類獲利籌碼多的白馬股都有資金流出較多的情況。尤其是市場的緊張情緒還沒平複，資金更願意抱團追捧一些超跌的創業板股票，藍籌股就顯得較為弱勢，這也是市場的“蹺蹺板效應”。其次，白酒行業已經走出了幾年的大牛市，在歷史高位不能有效地再次放量上行，回調的需求就顯現出來了。尤其獲利的籌碼多，所以導致出現較大的回調。

　　股東戶數持續增加

　　《每日經濟新聞》記者注意到，此前曾有不少券商看高貴州茅台股價至900元以上。如東興證券發布研報認為，茅台酒價無泡沫，股價無泡沫。如果茅台酒“提價+控價”兩個動作到位，可以在1500元價位實現放量，並且將高端定價權掌控在手中。給予2018年29倍估值，目標價969元，維持“強烈推薦”投資評級。

　　此外，中金公司也將貴州茅台2018年目標價調至925元，並建議投資者長期持有。

　　截至2017年底，貴州茅台是公募基金的第三大重倉股，但在股價大幅上漲後，機構投資者開始減持貴州茅台，其中證金公司在2017年四季度再度減持貴州茅台341萬股，期末持有1620.82萬股，持股比例降至1.29%。另外奧本海默基金公司-中國基金也減持了82萬股，期末持有461.35萬股。社保基金一零一組合已經退出貴州茅台前10大流通股股東名單；GIC PRIVATE LIMITED也退出了前10大流通股東名單。另外，興元資產管理有限公司也退出了前10大流通股東名單。

　　貴州茅台的股東戶數也呈現分散趨勢，據東方財富數據顯示，公司股東戶數在2017年9月30日為63980戶，較前期減少20.69%。不過此後貴州茅台的股東戶數逐漸增加，籌碼趨於分散，截至2017年12月31日，其股東戶數為84984戶，較之前增加了21004戶，增幅達32.83%。2018年貴州茅台籌碼進一步分散，截至2018年2月28日，公司股東戶數為94908戶，較前期增加9924戶，增幅為11.68%。

　　對此廣東謝諾辰陽投資潘怡昌告訴《每日經濟新聞》記者，分析貴州茅台的年報和洋河股份的快報，可以看出，白酒業的業績基本在預期內，沒有太大預期差。總的來說，在白馬股業績沒有變差的情況下出現持續下跌，那就是市場情緒受到了海外市場下跌影響。

責任編輯：陳悠然 SF104