中金：“新基建”發力城市基礎設施投資

過去30年，中國快速的工業化、城鎮化拉動了電力、交通基礎設施的長足發展，但市政基礎設施投資則相對欠缺，交通擁堵、城市內澇、環境汙染等“城市病”問題日益突出。受此推動，未來基建投資的重心將持續向市政建設傾斜，相關行業有望受益。

“城市病”驅動基建重心向市政轉移

過去30年，中國城鎮化取得了跨越式發展，工業化水準也不斷提升，相應的交通、能源基礎設施投資經歷了快速發展。但由於市政基礎設施建設相對滯後，交通擁堵、空氣汙染、環境汙染、固廢堆積等“城市病”日益嚴重。為治理“城市病”，近年來市政建設佔基建投資的比重已從2002年的7.5%提升至2017年的47.4%，未來這一趨勢有望延續，投資的重心預計在城軌建設、地下空間建設和生態環保建設3個方面。

城軌建設：治理交通擁堵，加快城市運轉

城市軌道交通具有運力強、不擠佔路面空間的優點，可有效緩解交通擁堵。2018年7月“52號文”發布之後，地鐵審批明顯加速，2018年7月至今累計審批總裡程達1,073公里，總金額為8,437億，我們預計未來地鐵投資將恢復20%的快速增長。建議關注地鐵業務佔比高的設計、施工部門。

地下空間建設：治理城市內澇和“馬路拉鏈”

海綿城市是城市雨洪管理的新模式，能有效治理城市內澇問題，試點城市總投資達933~1,383億元；而地下綜合管廊是通信、能源、給排水於一身的公共隧道，能有效治理“馬路”拉鏈問題，其截至2017年底累計開工長度已達4,700公里。在海綿城市和地下綜合管廊領域有領先市場份額的企業有望受益。

生態環保建設：

黑臭水體治理和固廢處置是重心

黑臭水體是城市的“頑疾”之一，黑臭水體的治理也仍然是目前政策關注的重心，建議關注生態治理領域的龍頭企業；而隨著對固廢管控的全面更新，危廢少報瞞報現象將逐漸減少，危廢的處置需求有望提升，而且目前中國生活垃圾、工業垃圾的資源化比例仍有很大的提升空間，廢舊資源回收行業也有望在未來實現快速發展。

文章來源

本報告摘自：2019年1月23日已經發布的《市政基礎設施：“城市病”催生的“新基建”》

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