結構性去杠杆必須加快發展多層次資本市場

■本報記者 朱寶琛

從2015年中央經濟工作會議提出“三去一降一補”以來，按照中央部署，去杠杆相關工作取得了積極進展，推動供給側結構性改革走向深入，但同時，去杠杆進程當中也出現了各式各樣的情況。在8月31日由證券日報社、中國經濟網聯合舉辦的“結構性去杠杆與化解企業債務風險專家座談會”上，與會專家回顧了去杠杆進程，並提出了一些有針對性的政策建議。

對於前期企業債務高企的成因，國務院發展研究中心金融所前所長張承惠認為，政府、金融機構、企業以及投資者四個方面都有責任。對此，她提出六方面對策，其中包括金融機構加快轉型，轉變經營理念，要改變信貸文化；加快多層次資本市場發展，盡快調整融資結構。

民生銀行研究院院長黃劍輝就去杠杆對民營企業資金狀況的影響進行了分析，並提出了應對策略。他建議發揮全國工商聯的獨有優勢，構建一個系統化的新型信貸模式，有效地破解民企融資難題。他還提出推進產能高端化、庫存合理化和杠杆適度化的建議。

談及民營企業如何化解債務風險，萬博新經濟研究院副院長劉哲也強調要發展多層次資本市場，增加企業融資管道。在分析投貸聯動、降低利率、債轉股、債務重組等辦法後，她提出可優選兩種債轉股和債務重組兩種方式。她建議，盡快引入市場化的私募資金或者資產管理公司，參與到企業債務重組過程中，通過市場化的手段化解民營企業的債務風險。

“結構性去杠杆要從全局出發，實現貨幣政策、財政政策和產業政策的統籌協調，重點從政府、企業、家庭三個維度來推進結構性去杠杆的工作。”恆豐銀行研究院商業銀行研究中心主任、九三學社中央資源環境委員會副主任吳琦說，首先要注重政策的協調配合和綜合施策，既要保持巨集觀政策的穩定，又要根據形勢的變化進行預調、微調、定向調控，具體來看，財政政策進一步發力，加快地方債的發行，落實好企業的減稅降費工作。

麗鵬股份副董事長、董秘李海霞從企業面對融資難融資貴進行了闡述。她表示，首先體現在銀行貸款方面，審批流程加長；其次是通過資本市場融資也很難，比如再融資成功的幾率太小；第三是債券融資難度很大，由於債券違約太多，現在擔保公司不願意給擔保；第四是股權質押方面，近年來股權質押折扣低、股價低、利率高，對一些企業造成不小的傷害。

對此，李海霞提出三方面的建議：第一，“打鐵還需自身硬”，企業自身要具備競爭力；第二，希望政策執行層面不要“一刀切”，不要戴著有色眼鏡看民營企業；第三，資本市場要更加有效，要扶持行業龍頭企業。