茅台投資者網上集體接待日：中小股東問題回復率僅20％

編輯/李壯

6月5日下午，貴州轄區上市公司召開投資者網上集體接待日活動，貴州茅台副總經理、財務總監何英姿，董事會秘書、總經理助理樊寧屏出席本次活動並與中小股東進行交流（網址：http://rs.p5w.net/html/100788.shtml）。《紅周刊》記者粗略梳理，在一個多小時的交流環節中，茅台中小股東共提出96個問題，但何英姿和樊寧屏僅回答了其中21個問題，回復率只有20%左右。

何英姿和樊寧屏回復的問題主要集中在中小股東對於茅台財務數據的疑問以及對茅台經營問題的建議，如公司淨利潤增速高於營收增速的原因、是否考慮股權激勵以及公司半年報披露時間等。而對於茅台集團成立行銷公司的問題，要麽不回復，要麽只是以“謝謝您的關心”作為回答。

（對於股東的質疑，何英姿回復“謝謝您的關心”）

但是，此次投資者接待日活動中，中小股東主要關心的問題就是茅台公司對於集團行銷公司的態度以及後續的處理措施。《紅周刊》記者注意到，在中小股東提出的96個問題中，有44個問題與茅台集團成立行銷公司直接相關，幾乎佔到了中小股東問題的半數。

在這些沒有得到正面回復的問題中，有的中小股東在詢問上交所關於集團公司成立行銷公司的事為何不見答覆，並催促貴州茅台盡快回復上交所問詢函；也有的中小股東直言茅台集團壓根就不應該設立集團行銷公司；還有股東詢問“集團銷售茅台時會嚴格按照1499的建議零售價銷售，還是和其他經銷商一樣可以1800、1900等溢價銷售”。

對此，有中小股東不僅吐槽――溝通效率也太低了，半天都沒有消息。不過，該股東接下來提出的“是否可以參加臨時股東大會平價買酒”的問題依然沒有得到茅台官方回應。

（中小股東指出溝通環節效率低下）

不過，讓中小股東真正感到“不開心”的還不是茅台官方回復問題的不積極。而是在問答環節中，股份公司明確表示：茅台董事長李保芳在股東大會提到的兩個共計5萬噸規模的成品庫中，有一個成品庫是由集團公司出資興建的。

（何英姿表示，兩個成品庫，集團和股份分別建一個）

對此，不少中小股東當場提出質疑，有名為“胖子”的中小股東表示：“成品庫為什麽不能有（由）股份公司投資，股份公司的事情，大股東一定要插一腳，分杯羹嗎？”另有中小股東反問道，為何股份公司不自己建，難道股份公司沒錢嗎？集團這樣做是否又是截取股份公司利潤？

對於茅台集團興建成品庫一事，茅台投資者@茅台900元真不算高也公開表達了不滿。他表示，股份公司明確3萬噸和2萬噸成品庫房之一由集團出資興建！一時間很多人感覺整個人都不好了！

在微博中，@茅台900元真不算高寫到：如果說，集團興建這個成品庫房是為了屯（囤）集團旗下的習酒、葡萄酒、保健酒等，那麽天經地義，無可厚非！但是保芳董在股東大會上明確說明是為茅台酒建兩個成品庫房（我前天微博還剛讚揚過）！這就是說，等到正式投入使用時，股份公司又得留下“買路錢”！關聯交易再次加碼！

同時，他也反問貴州茅台：“股份公司账上1100多億元巨額現金是乾嗎的？不可以自建嗎？只為存入茅台集團佔比49%的財務公司賺取年化4.5%的理財收益嗎？如果到時股份公司每年投入的租賃費相對於自建的費用之比，少於每年假如自建費用用於理財的年化收益率，那我覺得這筆買賣還算劃算。但這可能嗎？”

在@茅台900元真不算高看來，茅台集團的布局，正在朝著與股份公司愈發盤根交錯的方向發展，而茅台酒股份公司的獨立性正愈發地在喪失：集團物流公司全盤掌管茅台酒的運輸；茅台酒銷售公司集團佔比5%，每年分享巨額的少數股東權益；茅台電商集團佔比40%（關聯方合計佔比75%）；財務公司集團佔比49%；至於下面集團參股的孫子公司據統計有二十多家。現在又有集團蓋成品庫房租給上市公司，甚至100%控股的集團行銷公司更要直接參與賣茅台酒！“這算不算另一種"靠山吃山！靠酒吃酒！？”

對於李保芳在股東大會上提出茅台興建5萬噸成品庫的觀點，《紅周刊》此前亦撰文《茅台五萬噸成品酒庫計劃：“預存”收入超千億》稱，貴州茅台宣布興建5萬噸成品酒庫，熨平白酒行業周期。同時，由於茅台酒內在的金融屬性，通過成品酒庫的調節還可以在未來增厚茅台業績。但上述假設均基於5萬噸成品酒庫歸股份公司所有，否則股份公司通過成品酒庫所獲得的未來收益增量無疑也將大打折扣，最終受損的還是中小股東的利益。