原標題：震驚債券圈！違規收取高額費用，高管不夠格，內控混亂，這家評級被判死刑？
來源：債市研究
近期，就有業內人士傳言大公可能面臨監管機構處罰，隨著昨天中國銀行間交易商協會和中國證監會兩份重磅罰單的落地，證實了傳言，刷爆朋友圈。
債研君總結了幾條大公犯的錯，每一條都很致命：
左手評級，右手谘詢，並收取高額費用；
在交易商協會業務調查過程中，大公提供的相關材料存在虛假表述和不實資訊；
大公與關聯公司公章混用，內部控制機制運行不良，內部管理混亂；
部分高管人員及評審委員會委員資質不符合要求；
個別評級項目底稿資料缺失，模型計算存在數據遺漏等。
今年以來，中央對金融領域超嚴監管和重拳整治的大背景下，大公觸碰了數條監管的底線，出事是早晚的事。
跟其它債券一級狗一樣，債研君平時跟各家評級公司交流的也比較多，跟大家分享一下大公的幾件事情。
1.16年下半年，曾經想給一家民營企業發債，由於企業跟評級公司不熟，債研君就推薦了大公。剛開始預評級大公給了AA，企業跟大公很快簽了協定，付款25萬。緊接著這家民營企業就找了一家有證券期貨從業資質的會計師事務所做3年連審審計報告，等到正式審計報告出來的時候，主要財務數據跟之前基本沒有什麽變化。
大公開始著手出正式評級報告，這個時候，大公跟企業說，評級給不了AA，只能給AA-，除非降低一下負債和減少一些對外擔保。他這一句話說的輕鬆，可是你讓我怎麽跟企業說，這張老臉往哪裡放。
2．前段時間大公在官網公布東北某家債券發行人發行的小公募的18年跟蹤評級報告，不知道什麽神秘因素，很快大公就從其官網把這個跟蹤評級報告撤下來了，債市研究曾經寫文報導過，迫於種種壓力，不得不刪除。
3．跟其它評級公司一樣，大公在全國各地建立分支機構，在國內設有32個分公司，其中有都江堰分公司，最近網絡上有篇爆文《某小小縣級市，竟負債超520億！》說的就是都江堰。
債研君沒有刻意求證，大公應該是都江堰唯一一家設立分支機構的評級公司，都江堰市17年一般預算收入僅有25.8億，GDP338億，大公在這裡設立分公司，你們看得懂嗎？
大公有個分公司的業務人員曾經向債研君推介大公的評級業務，我才第一次知道“運作”這個詞在評級領域的意思。這個分公司在某經濟發達城市，周邊的城投公司所在的政府財政收入均比較高，大公就開始把目光鎖定在這些城投公司身上。這個業務人員說這個提評級的業務很好做，跟城投公司都是一拍即合，他已經運作好幾單了。
城投公司提升評級的動力很強，一方面可以降低融資成本，AA+的比AA的債券發行價格往往要低100BP以上，另一方面也可以算作政績。大公可以把符合他們條件的城投公司評級由AA提升到AA+。
圖片來源：票友--票據圈那些事
各家評級遷移矩陣如上圖：紅色區域表示調高概率，綠色表示調低概率
但是費用不是業內通常收取的10萬主體評級費用，而是看運作難度大小，難度較小的收取200萬，難度適中的收取400萬，難度較大的收取600萬。如果真能提升成功，這點錢對城投公司來說也不算什麽，發一筆債，因為評級提高省下的利息支出遠遠高於這個運作費用。
4．某民營企業，主體評級AA+，大公的業務人員去行銷，900萬可以提高到AAA，這對於民營企業的誘惑還是很大的，今年以來的債券行情較差，AA+的民企債和AA的國企債一樣很難賣掉，如果提高到AAA就不一樣了，民企AAA債，還是有很多機構可以買的。
此次大公被查，另一個重要原因是大公內部人士向監管部門舉報大公資信，掛鉤評級向企業兜售一套數據管理谘詢系統。
多家企業抱怨，這套系統不僅沒什麽實際用途，費用要970萬，另外每年還要追加80萬的系統服務費，聯合、中誠信你們學不會！
當評級變成一個花錢就可以解決的事情，評級的結果誰還敢相信呢？就像債券圈內公認的那家浙江民營企業XG償債風險很大，大公還是在眾目睽睽下把評級從AA提高到AA+，能不能扛過今年還不一定，誰能告訴我這單收了多少評級費。
而這所有一切跟在大公的官網上今年8月7日掛出來的文章《感受服務市場的熱度》格格不入：
大公的每一次市場開拓和服務都是一場對專業能力與職業道德的洗禮，踏踏實實做事，清清白白做人，多年來，大公始終恪守獨立、公正、客觀的評級服務，堅決抵製買賣級別的不正當競爭，從未因此自打折扣、降低標準，始終支撐著大公的是不為人知的隱忍和擔當。
隱忍和擔當我們看不到，我們看到的更多的是黑錢和勾當。
更為有意思的是，2011年，大公國際發布了人類歷史中最為奇葩的評級報告，沒有之一。大公國際給中國本幣的信用評級為AA+，而給鐵道部的信用評級是AAA。這是什麽概念呢？就是假設中國破產了，鐵道部依然不會破產！
那年的7月23日，浙江省溫州市發生動車事故，造成40人死亡、172人受傷，這一重大事故將載入中國鐵路發展史冊，中國人永遠不會忘記。鐵道部原部長劉志軍、原副總工程師兼運輸局原局長張曙光等54名事故責任人員受到嚴肅處理。
然而面對這樣的特大事故，2011年8月8日，仍處於動車事故輿論漩渦的鐵道部發行200億元人民幣90天超短期融資券，作為該項目的信用評級機構，大公國際給予鐵道部的主體信用級別為AAA。這一“鐵道部信用高於大公給予的中國國家信用”的評級舉動，讀者朋友們，這個邏輯你看的懂嗎？
無獨有偶，奇葩的事天天有。今年的1月16日，大公將美國本、外幣主權信用等級由A-下調至BBB+，評級展望負面。這也是時隔5年後，大公國際再次給美國降級。2013年10月17日，大公將美國本、外幣主權信用等級由A下調至A-，評級展望負面。
BBB+，是國際三大評級公司給很多中國企業的評級，中國企業的評級怎麽能跟老美評級相提並論，認真起來你可以當做一個笑話。不管大公怎麽愛打民族牌，國人不會因為你給老美下調評級就覺得你愛國，老美也不會在意這樣一個評級，老美強不強，看看怎麽整中興通訊的就知道了。
自媒體月顏如玉報導，出生於山西、畢業於山西財經大學的關建中，骨子裡有濃重的晉商情結。晉商的精打細算在中國商幫是出名的，簡單來說就是“摳”。在這個思想的引導下，大公的人力成本控制也是評級公司裡最細致的，從而導致大公員工的流動性也是評級公司裡比較高的。在大公相關的工商資料裡，有眾多的和離職員工勞務訴訟，知乎上有位匿名用戶在中國裁判文書網上下載了跟員工糾紛的訴訟，有120多頁，大公和上百名員工打過官司。
在大公內部，關建中的人治色彩非常濃厚。以大公員工最重要的《大公集團運營管理手冊》為例，我們看到這樣一段讓人震驚的話：
關建中思想是是大公堅持走民族品牌國際化發展路線，在長期從事信用風險評級實踐基礎上的經驗總結和理論升華，是集團總裁關建中先生對世界評級理論和實踐的創造性發明，也是全體大公人智慧的結晶…
大公運營管理體制機制建設，必須堅持以關建中思想為指導方針，掌握和運用關建中思想的精髓，才能建立有大公特色的運營管理體制機制，才能實現大的戰略目標。
如果把名字改一下，讓讀者以為自己是在讀黨章，在學毛澤東思想。
昨晚12點鍾整，大公在官方微信公眾號上回應了被處罰一事：
最後一句話說的很大公：大公資信對某些別有用心的人利用此次事件蓄意汙蔑和誹謗的行為保留追究法律責任的權利。
此次處罰對大公的影響到底有多大？評級機構主要業務就是中國三大債券審批機構的債務融資工具，分別是中國人民銀行主管的銀行間交易商協會審批的短融、中票、定向工具、資產支持票據；國家發改委審批的企業債；證監會體系的公司債和資產支持證券。
根據大公官網相關資訊，成立於1994年，是我國唯一獲得中國人民銀行和原國家經貿委共同批準成立的全國信用評級機構，擁有政府監管部門認定的全部評級資質，能夠對中國資本市場除國債外所有債務工具和參與主體進行信用評級，還擁有歐盟、香港地區等境外評級牌照。具體有：
1、中國人民銀行、國家發改委認定的企業債券信用評級機構
2、中國人民銀行認定的銀行間市場債券信用評級機構
3、中國證監會認定的證券市場資信評級業務信用評級機構
4、中國人民銀行認定的借款企業信用評級機構
5、國家發改委、中國人民銀行認定的中小企業信用評級機構
6、國家發改委認定的擔保公司信用評級機構
7、中國保監會認定的保險公司投資債券信用評級機構
8、歐洲證券和市場管理局（ESMA）批準的歐盟評級牌照
9、香港證監會批準的香港評級資質
目前國家發改委還沒有下文處罰，債研君預計，下周發改委也會跟進處罰，屆時意味著國內的債券市場，大公一年內都碰不了，其實跟判死刑也差不了多少。
歷史總是不斷上演，2006年福禧債事件發生後，作為其評級機構的遠東資信部分債券業務處於監管機構要求暫停的狀況，業務萎縮嚴重。此後，幾乎退出了與其他幾家信用評級公司的競爭。隨後，遠東資信的控股股東幾經變更，從東方資產到國開行再到知名度並不高的漢富控股，在債券市場，遠東資信業務量微乎其微。
此次事件，除了媒體的報導和分析，債研君已經收到其他家評級公司業務人員發來的微信，大體意思是：大公客戶需要更換評級機構的歡迎推薦。
在關建中和關建中思想的帶領下，大公國際還能走多遠？讓我們拭目以待。
債研君開了知識星球，旨在搭建一個債券知識學習和投融資業務（債券、融資租賃、信託和ABS）撮合平台，掌握最新政策，手握大量資金方，你才能運籌帷幄，歡迎老鐵們加入。
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責任編輯：牛鵬飛
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