九州證券2億資管“踩雷”追蹤：九鼎承債 分三年還本

熱點欄目 自選股 數據中心 行情中心 資金流向 模擬交易

客戶端

　　九州證券2億資管“踩雷”追蹤： 九鼎承債，分三年還本

　　記者 吳茜

　　[ 8月18日，九州證券拿出了一份方案，大致是由九州證券大股東九鼎集團以投資人份額轉讓的形式，承接總計3億元（瀚海計劃一期2億元、二期1億元）的債務，從今年起按10%、30%、60%的比例，分三年償還本金 ]

　　[ 九州證券稱，金銀島網絡擁有近30億元可處置資產（即大宗商品，主要是煤），後續會加快處置速度，以償還債務。 ]

　　去杠杆、破剛兌的大方向下，近期資管行業違約、踩雷事件屢屢發生，非標類產品尤其是“重災區”。

　　此前被媒體曝光的2億元“九州瀚海集合資產管理計劃（一期）”（下稱“瀚海計劃”）違約事件又有了新進展。第一財經記者從瀚海計劃投資者處了解到，8月18日，九州證券拿出了一份方案，大致是由九州證券大股東九鼎集團以投資人份額轉讓的形式，承接總計3億元（瀚海計劃一期2億元、二期1億元）的債務，從今年起按10%、30%、60%的比例，分三年償還本金。

　　對於上述方案，部分投資者並不滿意。本周起，九州證券副總經理金鑒已到各分公司與投資人溝通，表示“如果客戶不想跟九鼎集團簽（份額轉账）合約，跟九州證券簽約也可以，具體方案可以再商量”。不過，江西、杭州等地的多位投資者向第一財經記者反映，未收到書面合約。

　　針對記者的問詢，九州證券方面回應稱，公司會盡可能在合規前提下，考慮各種可行方案，最大程度維護投資者的合法權益。

　　破剛兌要求買者自負，但前提是“賣者盡責”。一位資管人士對記者表示，資管計劃銷售時沒有對投資者披露具體的底層資訊，管理期間沒有及時發現資產變質的跡象並提示投資者，券商資管部存在一定的失職。不過，如果由大股東九鼎集團承接投資者的持有份額，並予以現金補償，這在法律上是可行的。

　　突然違約

　　今年8月，當一位投資者到金銀島（北京）網絡科技股份有限公司（下稱“金銀島網絡”）位於北京的辦公室時發現，已是人去樓空、一地狼藉，公司官方網站也已無法打開。

　　金銀島網絡是前述瀚海計劃的融資方。該公司成立於2004年，天眼查顯示，2009年，金銀島網絡完成1億元A輪融資，投資方為達晨創投。2015年，又獲得8億元B輪投資，投資方包括賽領資本、鼎暉投資、亦莊國投、達晨創投等。

　　公司創始人為王宇巨集，起初定位於打造大宗商品供應鏈融資交易平台，2010年前後曾是建設銀行開展供應鏈金融的重要合作方之一。而近兩年，金銀島網絡“致力於由原有的風險較低的倉單模式（即大宗商品現貨抵押融資），向代銷模式（即低買高賣賺取差價）發展”。

　　2014年公司全資子公司金銀島寧夏供應鏈管理有限公司（下稱“金銀島寧夏供應鏈”）成立，構成整個金銀島網絡的煤炭供應鏈板塊。

　　隨著模式轉換，公司債務壓力陡增。財報顯示，2016年金銀島網絡的短期借款從2500萬元暴增至11.79億元。截至2017年2月28日，金銀島網絡（包括旗下子公司）合計負債12.84億元。

　　2017年7月和9月，九州證券發行了“九州瀚海集合資產管理計劃”一期和二期。據九州證券員工告訴記者，瀚海計劃一期涉及投資者104人，二期將於9月中旬到期，涉及投資者數十人。

　　根據《九州瀚海集合資產管理計劃資產管理合約》（下稱《合約》），募集規模分別為2億元和1億元，存續期1年，起投金額100萬元，業績比較基準為8%，配置於信託計劃的優先級份額、固定收益類資產或現金類資產。

　　根據《合約》，一期本應於2018年7月26日完成清算，但金銀島網絡僅支付了500萬元。當日，九州證券發布公告稱，其已與金銀島溝通並制定分批還款方案，從7月26日至9月17日，分6批償還本金。

　　然而至今為止，投資者隻收到了7月26日應償還的1.69%部分（即上述500萬元）。8月10日，九州證券再次發布公告稱，7月26日制定的還款計劃無法執行。

　　“其實在8月10日二次違約公告發布之前，我們就已經意識到事情不對勁。”一位劉姓瀚海計劃投資者告訴記者，金銀島的資金鏈危機早有預兆。

　　據其介紹，金銀島曾經發起設立的金聯儲在8月初被經偵查封，雖然金聯儲和金銀島早已做了股權上的切割，但投資者還是預感可能“爆雷”。

　　“一位北京的投資者立刻去了金銀島網絡北京總部的辦公室，可已經一個人都看不到了。”前述劉姓投資者說，金聯儲、金銀島接連跑路，對融資方主動還錢的希望破滅，而8月10日原定的償還方案無法執行又確認了這個判斷。

　　正是在投資者與九州證券多次溝通後，有了目前的“九鼎證券承接債務、分三年償還本金”的方案。“購買產品時我根本不知道融資方是誰，產品是在九州證券買的，我們現在就找九州證券。”這位投資者說。

　　記者注意到，《合約》上並未寫明該資管計劃投向哪個信託產品。而且，根據記者從九州證券銷售人員處獲得的一份《瀚海集合資產管理計劃立項報告》，可以看到報告“融資主體盡職調查”部分對金銀島網絡的業務模式、財務狀況、股權結構、增信措施等做了說明，但是，隱去了融資主體（即金銀島網絡）的名稱。

　　此外，部分投資者並非通過九州證券各地營業部直接購買，而是通過第三方機構購買，更加無法了解該產品的底層標的。

　　融資方账戶只剩400萬

　　作為資管計劃管理人，九州證券在項目存續期間是否存在失職之處？而在踩雷以後，又將如何處理善後並盡可能挽回損失？

　　在違約之後，九州證券向投資者提供了當時《九州瀚海集合資產管理計劃（金銀島項目）盡職調查報告》（二期），其中寫明，該資管計劃通過中航信託為金銀島網絡提供融資。

　　資管計劃投向集合信託優先級，金銀島網絡的大股東——北京金銀島科技有限公司，以自有資金認購集合信託劣後級份額，比例不超過2∶1。金銀島網絡向其全資子公司——金銀島寧夏供應鏈發放貸款。

　　款項打入九州證券與金銀島寧夏供應鏈的共管账戶，最終每一筆借款資金將在經九州證券審查通過的情況下，劃付給金銀島的上遊供應商或下遊用戶。

　　部分投資者認為，九州證券在此期間應承擔一定責任。“金銀島網絡放給金銀島寧夏供應鏈金融的資金不是一次性放款，而是多次單筆，為何會所有款項全部無法收回？”有投資者還提出，風控措施中約定的逐日盯市制度，本應在大宗商品交易過程中發揮及時止損作用，但在已經出現虧損之後，九州證券沒有按照合約約定控住資金或者貨物，導致劣後“安全墊”失效。

　　對此，九州證券回復第一財經稱，在處置資產的過程中劣後是優先級的安全墊，但並不是一個隨用隨取的保證金。只是在債權回收的階段，會先支付優先級，再支付劣後級。

　　此外，瀚海計劃中並不存在“逐日盯市”。“逐日盯市只是金銀島寧夏供應鏈監測煤炭價格的風控手段，並不能100%避免資金的損失。”九州證券表示，歸根到底還是融資企業信用冰凍，資金鏈突然斷裂所致。

　　九州證券資管部負責人王繼哲、九州證券董事長魏先鋒和金鑒也多次表示，對項目進行了盡職調查，並在項目存續期間保持跟進，8月10日之前一直與融資方保持了良好溝通。

　　魏先鋒稱，融資企業經營本身沒有問題，只是整個行業信用收縮，中小企業普遍受到衝擊，導致現金流不足。並且，金銀島網絡擁有近30億元可處置資產（即大宗商品，主要是煤），後續會加快處置速度，以償還債務。

　　既然資產豐厚，為何處置要等三年？對此九州證券回復第一財經稱，通過法院的財產保全措施，九州證券已經查封了金銀島寧夏供應鏈的股權，因為現在訴訟尚未進入執行階段，對所查封的股權暫時不能處置。同時，由於金銀島寧夏供應鏈作為金銀島網絡的子公司，並不是該資管產品的直接債務人，其擁有的資產是不能查封的。公司將結合其他可處置資產整體考慮、具體安排。

　　8月22日的投資者溝通會上，金鑒較為明確地表示，瀚海計劃融資方金銀島網絡的账戶上已經只剩下400萬元，公司大部分財產都在子公司金銀島寧夏供應鏈的账上。

　　但他亦表示，金銀島寧夏供應鏈原為金銀島網絡的擬掛牌/上市主體，現在面臨重組，只有等重組完畢才能完成兌付。

責任編輯：郭建