愉財經平台
光纖光纜行業唯一一家A+H兩地上市的企業長飛光纖（601869.SH；06869.HK）日前發布2018年度中期業績。財報顯示，上半年公司實現營收 56.32億元（人民幣，下同），同比增長21.2%；實現淨利潤8.09億元，同比增長44.3%。
股東回報方面，擬向全體股東每10股派發現金紅利 5元，合計派發現金紅利 3.79 億元。基本每股收益也由去年同期的0.82元提升至今年上半年的1.19元。
償債能力方面，目前公司資產負債率維持在41.1%，與去年水準接近，預計其此次在A股成功IPO，募集的資金後續將大幅改善資產負債率。
長飛光纖何以做到營收和淨利潤連年高速增長？
首先從盈利能力指標來看。近年來，公司的毛利率及淨利率基本呈現逐年走高態勢。上半年，公司取得毛利15.89億元，同比增長28.2%；毛利率亦由2017年上半年的26.7%上升至28.2%。長飛光纖在其財報中表示，毛利率的增長主要源於銷售構成的變化及光纖光纜平均售價的上調。
同時，公司在ROE、資產周轉率、存貨周轉率、應收账款周轉率等指標方面均處於行業上游水平。公司的 ROE逐年增長，運營效率逐年提高，主要驅動力是銷售淨利率和資產周轉率的提高，公司在終端產品的生產上采取“以銷定產”模式，可有效控制光纖及光纜產量，提高營運效率和靈活性，使得公司存貨規模保持相對穩定，存貨周轉率高於同行業。
接下來再分主營業務部門觀察引擎何在。
- 光纖預製棒及光纖，上半年收入24.16億元，同比增長7.5%，分部毛利率由41.1%提升至49.5%；
- 光纜，上半年收入27.90億元，同比增長31.2%。
兩大主營業務分部間協同效應良好，分部間交易額亦呈現快速增長勢頭，上半年光纖及光纖預製棒分部獲得分部間交易收入2.93億元，同比增長67.9%。
其中亮點在於，高毛利的光纖預製棒擴產，業務帶動公司綜合利潤率提升。長飛光纖的潛江科技園擴產繼續進行，提升自主VAD和OVD光纖預製棒工藝技術水準，鞏固其光纖預製棒龍頭地位。（備注，長飛光纖掌握PCVD、VAD、OVD三種預製棒生產工藝，擁有世界最大的預製棒產品及全球第一拉絲速度。）而光纖預製棒產能及自主率的提升，也帶動了光纜業務增長。
這裡尤其需要說明之處在於，光纖光纜行業的特點是，光纖預製棒的生產技術含量高，在整條產業鏈中議價能力最強，因此光纖預製棒的生產能力和生產技術，幾乎決定了一家製造公司在全產業鏈上的競爭地位。長飛光纖的行業競爭也正由此而來。
綜合半年報及長飛光纖近年來整體表現，公司的營收、淨利、毛利率均現穩步上升態勢，這一喜人業績得益於其領先的生產技術與自主創新、代表中國光纖光纜行業最高水準的品質管理能力，也得益於其光棒、光纖、光纜產能的綜合提升，規模效應逐漸凸顯，同時也與其國際化進程加速，境外營收佔比提升（境外市場毛利率高於境內）息息相關。
下面就接著說說，長飛光纖的境內外市場布局。
- 境內客戶收入49.14億元，同比增長19.2%，佔集團收入87.2%，其中光纜產品境內銷售收入增長25.7%，光纖預製棒及光纖產品境內銷售收入增長9.1%；
- 境外客戶收入7.18億元人民幣，同比大幅增長37.5%，約佔集團收入12.8%，銷售增長主要動能來自光纜業務的增長，境外銷售收入增長中有97.6%來源於光纜產品。
具體到境內市場來看，受惠於三大電信運營商大力發展網絡基礎設施建設，“寬頻中國”和5G業務繼續推進等市場環境，光通訊行業增量持續，光纖光纜市場需求得到促進。長飛光纖抓住良好的發展機遇，主營業務升幅可觀，進一步鞏固了行業長官地位。
事實上，自1992年投產運營以來，長飛光纖的光纖預製棒、光纖、光纜三大業務連續26年穩坐境內市場份額的頭把交椅，連續十年被國內權威機構評定為“中國光纖光纜最具競爭力企業10強”第一名。據光纖光纜領域權威第三方谘詢機構CRU的報告顯示，2017年長飛光纖的光纖預製棒、光纖、光纜三大業務全球市場份額分別為19.9%、14.2%、13.3%，均排名全球第一。
境外市場方面，值得一提的是，國際化是長飛光纖的重要發展戰略之一，自赴港上市以來，長飛光纖積極布局境外市場，響應國家“一帶一路”倡議，相繼在緬甸、印度尼西亞、南非合資成立子公司。
- 2015年3月，長飛光纖與緬甸亞達納邦光纜公司合作，在緬甸合資成立了年產100萬芯公里光纜的緬甸光纜廠，覆蓋東南亞，並在投產當年即實現盈利；
- 2015年6月，長飛光纖與印尼PT Monas公司合資成立光纖廠，這是集團在海外的第一個光纖項目，也成為東南亞第一家光纖廠；
- 2016年9月，長飛光纖印尼公司順利投產；
- 2016年12月，長飛光纖非洲公司竣工，南非子公司成為非洲地區具有影響力的光纜供應商。
- 2018年2月，長飛光纖全資子公司長飛香港，又在新加坡成立其全資子公司長飛新加坡，經營貿易用途的電信設備進出口等。
近日，長飛光纖又與印尼PT Fiber Optik Teknologi Indonesia公司簽署合資成立光纜製造公司的合作協定，這將是長飛在印尼的第二家合資企業。上述印尼公司在當地擁有穩固的政府及客戶關係，深諳當地電信市場，而長飛擁有良好的品牌形象及先進的技術，兩家企業強強聯合、資源互補，有利於共同提升核心競爭力，長飛光纖亦可獲取印尼及東盟地區更大的市場份額。
需要補充的是，除了在境外設立主體，長飛光纖位於境內的工廠也能觸達或覆蓋境外近鄰市場，比如蘭州光纜生產基地可覆蓋中亞、沈陽光纜生產基地可覆蓋東北亞等。
最後壓軸的一大要點，打開了長飛光纖未來發展的又一片想象太空：公司與阿里戰略合作的“資訊化發展之路”。
今年5月，長飛光纖與阿里巴巴集團的“阿里雲”共同宣布，攜手打造“光電子雲平台”。該平台融合了大數據、人工智能、雲計算等技術，將助力長飛光纖鞏固行業領先地位。
從合作的雙方來看，“阿里雲”專業的大數據和雲計算能力將為長飛光纖在設計製造領域提供更加便捷高效的體驗，通過分析收集工業生產過程中的數據，可預防生產故障、提高良品率。而在去年榮獲“全國品質獎”的長飛光纖，本身已擁有行業內完備的品質管理體系，並早在2012年就導入了卓越績效管理模式實施全面品質管理。與阿里的合作，也是長飛光纖精益求精、並將領先能力平台化賦能全行業的過程。
“光電子雲平台”未來不僅將為長飛光纖所用，也將向全國的光電子行業企業敞開懷抱，帶動整個光電行業降本增效，助力我國光電子行業高品質發展。
注：本文僅供資訊參考，不構成出售、購買證券或其它投資標的要約，不構成對任何個人的投資建議。
免責聲明：自媒體綜合提供的內容均源自自媒體，版權歸原作者所有，轉載請聯繫原作者並獲許可。文章觀點僅代表作者本人，不代表新浪立場。若內容涉及投資建議，僅供參考勿作為投資依據。投資有風險，入市需謹慎。
責任編輯：張恆星 SF142
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室