“黃金十年”楊德龍：不能因短期震蕩去質疑這輪牛市的成色

中新經緯客戶端3月26日電 題：《楊德龍：不能因短期震蕩去質疑這輪牛市的成色》

作者 楊德龍(前海開源基金首席經濟學家)

受到近期美股連續調整的影響，A股市場出現震蕩調整，特別是權重股的下跌拖累指數。大盤在站上3000點之後，多空分歧加大，市場的震蕩也成為常態。但這並不是這一輪行情的結束，而是市場上漲過程中的正常震蕩。

去年10月份市場最低迷時，前海開源基金聯席董事長王宏遠先生提出“棋局明朗，全面加倉”。我們重點布局以券商、黃金、農業、軍工、消費等為代表的優質板塊來配置，成功抓住這一輪市場上漲的行情，獲得較好的投資回報。今年以來全市場前十名的基金，前海開源基金佔據多個席位，成為最大的贏家，這體現左側建倉的力量，也體現出策略的重要性。現在市場進入到右側，市場的趨勢已經形成。雖然右側建倉比左側建倉的成本要高，但是市場的確定性更強，而投資者建倉的心理壓力也小於左側建倉。現在的調整剛好為右側建倉者提供一個絕佳的入場機會。

今年以來市場的快速拉升讓很多跟隨我策略的投資者賺取了豐厚的回報。在優質白馬股走出上漲行情之後，一些遊資活躍，概念股、題材股也出現大幅上揚，甚至出現一些局部的泡沫。場外配資也悄然興起，很多投資者為利益驅動，通過場外配資過度加杠杆。我一直給大家提醒風險，做投資要用自有資金，用可以承擔損失的這些資金投資，而不應該加杠杆。因為一旦加杠杆，時間可能不是你的朋友有可能是你的敵人，過度加杠杆的教訓是非常慘重的。現在雖然行情已經好轉，市場的趨勢向上，但是市場從來都不是單邊上揚的，而會出現震蕩。如果加杠杆，很可能在市場調整的時候會出現比較大的虧損。

在去年10月份整個市場一片低迷的時候，市場看多的聲音非常少。當時我們提出全面加倉，在市場引起廣泛的反響。而隨著今年市場的大幅上揚，越來越多的機構和分析師投資者都加入多頭陣營。但是在最近市場調整的時候，一些不堅定的投資者和分析師又開始轉空。所以市場的調整實際上是一個試金石，它可以試出哪些人是真心的看多，哪些人是屬於見風使舵。在一輪牛市行情中，堅定信心非常重要。雖然市場有震蕩，但是大方向應該是堅定做多的，而不能被市場短期的波動改變看法。

在近期召開的中國發展高層論壇上，一些國外著名的經濟學以及企業高層都明確表示看好中國未來經濟的發展和A股市場。經過40年的發展，中國已經成為世界第二大經濟體。通過近幾年的供給側結構性改革和轉型升級，我國經濟增長的質量在穩步提高。雖然經濟增速由於經濟轉型，出現一定的回落，但是經濟增長質量卻更加關鍵。GDP是一個收入的概念，不能單純的去看收入的增長，更重要的是要看經濟的附加值，即利潤的增長，這更能體現出公司的競爭力和經濟的活躍度。很明顯，現在我國資本市場的發展已經嚴重落後於經濟的發展。A股市場和中國經濟相比，在國際上的影響力和定位明顯是偏低的，是不匹配的。未來十年將是資本市場的“黃金十年”，A股市場將出現更好的表現機會。

從國內的大環境來看，很多行業都已經度過自由競爭的階段，進入到寡頭壟斷的階段。此時寡頭公司的股權更具有投資價值，與自己在這些行業裡做實業，還不如直接去買入行業龍頭股的股權，從而更好地分享經濟發展的成果。另一方面，我國樓市的“黃金十年”已經結束，樓市的投資回報率下降，加上限購限貸。房子的居住屬性越來越高，而金融屬性會越來越低。買房更多的是為居住，而不是為投資。未來買房更多地變成一種消費需求，而不是投資需求。這無疑是一個重大的轉變，這會導致大量的投資樓市的資金轉移到股市，特別是一些優質股權上。或許未來十年主要的大的投資機會都在股市上，並且主要出現在優質公司股權上。做好公司的股東可能會更好的來分享中國經濟成長的成果，也更能獲得好的投資回報。

“疾風知勁草，板蕩識誠臣。”只有在市場大幅震蕩的時候，才能夠檢驗出哪些公司是好公司，哪些人對這輪牛市才更加堅定。雖然過去三年A股市場出現比較大的下跌，但是以茅台為代表的白龍馬股卻走出獨立行情，獲得巨大的超額收益。我一直倡導價值投資，我創造的白龍馬股的概念也越來越深入人心。做好公司的股東，遠離績差股和題材股，才能夠真正地抓住這輪牛市的收益。

對於這輪牛市我是信心堅定的，不能因為短期的震蕩去質疑這輪牛市的成色。市場上漲的時候一些人跟風看好，一旦市場調整便翻空，這說明這些人並不是真心看好中國經濟的未來，也不是真心看好這輪牛市。建議投資者在目前階段應該堅定信心，戰勝猶豫心理，布局優質股票來擁抱這輪牛市行情。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)