醫藥領域政策密集頒布，機構建議關注五類投資機會

醫療板塊今日表現強勢，截至收盤，天目藥業、海思科漲停，太龍藥業漲超7%，廣生堂、智飛生物、沃森生物、藥石科技等紛紛上漲。近期，醫藥領域政策密集頒布，有利於行業的發展創新，分析認為確定性無憂的醫藥生物板塊漸漸成為近期A股市場避險資金的選擇。

醫藥領域政策密集頒布

國務院辦公廳印發《關於促進平台經濟規範健康發展的指導意見》指出，積極發展“互聯網+服務業”。支持社會資本進入基於互聯網的醫療健康、教育培訓、養老家政、文化、旅遊、體育等新興服務領域，改造提升教育醫療等網絡基礎設施，擴大優質服務供給，滿足群眾多層次多樣化需求。鼓勵平台進一步拓展服務範圍，加強品牌建設，提升服務品質，發展便民服務新業態，延伸產業鏈和帶動擴大就業。

此外，針對高值醫用耗材價格虛高、過度使用等問題，國辦此前印發《治理高值醫用耗材改革方案》。國家醫療保障局表示，此次綜合改革將借鑒11城市藥品集中帶量採購，以量換價，招采合一的做法推進改革。高值醫用耗材是指直接作用於人體、對安全性有嚴格要求、臨床使用量大、價格相對較高、群眾費用負擔重的醫用耗材。近年來，由於臨床使用廣泛，高值醫用耗材價格虛高、過度使用是導致百姓就醫負擔過重的重要因素。從源頭治療，覆蓋生產、流通、使用全鏈條，涉及價格、質量、支付、監管等方面，進行疏堵結合、三醫聯動的綜合改革，是此次國家治理高值醫用耗材的思路。

醫藥生物行業有五類投資機會

光大證券指出，近一個多月來，醫藥生物行業政策密集發布的趨勢一直在延續。7月4日，《定製式醫療器械監督管理規定(試行)》正式發布。7月10日，國家藥監局發布《醫療器械產品注冊項目立卷審查要求(試行)》。7月12日，國家醫保局召開“4+7集采擴面企業座談會”，繼上半年第一批帶量採購試點的25個品種中標價在“4+7”城市陸續落地執行後，國家醫保局又計劃擴大試點，在全國範圍內進行這25個品種的帶量採購。7月15日，國務院頒布了《健康中國行動(2019—2030年)》等相關文件。一系列政策普遍有利於行業的發展創新。在內外部環境充滿不確定性背景下，確定性無憂的醫藥生物板塊漸漸成為近期A股市場避險資金的選擇。

萬聯證券表示，展望三季度及下半年度醫藥板塊投資行情，整體無需悲觀。美聯儲近期的降息將帶動全球新一輪降息潮，從而帶動提升全球市場風險偏好。近期處於行業中報披露期，從以披露的中報業績看，醫藥板塊中部分優質白馬股以及中小市值成長股均有不錯的業績表現，短期內也獲得較多資金青睞。不同板塊之間比價效應帶來的估值映射。與此同時，目前市場對帶量採購事件對行業的影響及未來演變已有較為充分預期，下半年醫藥行業出現超預期的利空事件影響概率較低，市場投資信心有望恢復。短期投資建議方面：建議繼續關注受益於創新藥產業爆發的CRO/CMO 中優質龍頭個股及優質創新藥標的；關注處在高景氣度細分領域、當前估值合理且業績保持較快增速的優質成長領域板塊，如生長激素、創新疫苗等；中報業績超預期的相關個股。

國盛證券認為，政策、信息化基礎設施完善、數據互聯互通等多方共振，醫療信息化行業創新業務變現逐漸迎來轉捩點，看好在互聯網醫療領域深度布局，盈利模式不斷探索的公司，推薦衛寧健康、創業慧康、和仁科技、思創醫惠、東華軟體。

方正證券指出，考慮到醫藥生物行業控費降價整體政策趨勢持續但邊際有所改善、兼顧企業自身中長期基本面因素和估值，我們認為醫藥生物行業或有以下五類投資機會：

一是，長期邏輯向好、業績持續高增長的醫藥消費和醫療服務。

具備長期邏輯的政策免疫標的自去年以來已越來越得到市場的廣泛認可。考慮到醫保資金緊張狀態將在長期內持續存在，政策免疫的醫藥消費品&醫療服務標的仍是醫藥生物最值得重視的投資方向。下半年估值切換時點即將到來，醫藥消費品&醫療服務將是最確定能夠實現估值切換的醫藥細分子行業。建議重點關注通策醫療、我武生物、長春高新、泰格醫藥、歐普康視、愛爾眼科。

二是，受益於分級診療和技術升級的醫療器械。

綜合醫療器械行業空間大、受益於政策支持和分級診療、進口替代等，我們推薦邁瑞醫療(醫療器械行業巨頭)、健帆生物(血液灌流器行業龍頭)、魚躍醫療(消費升級疊加老齡化，家用醫療器械前景廣闊)。

三是，受益科創板、產業趨勢持續向好的 CRO&CDMO 公司。

科創板將為醫藥研髮型公司打開另一扇融資大門，CRO&CDMO 等創新產業鏈公司將確定性受益科創板創新浪潮，產業趨勢將持續向好。建議全面關注 CRO&CDMO 整個行業，具體標的建議重點關注泰格醫藥、凱萊英、藥石科技、昭衍新藥、藥明康德、康龍化成。

四是，在研產品線豐富，堅持創新的企業。

近年來，我國醫藥政策頻繁落地，在控費降價的背景下，擁有創新藥研發管線將獲得自由定價權，創新藥相關標的長期來看將是高確定性的選擇。未來中國醫藥市場能夠不斷適應藥審新政，堅定創新的藥企將得到長足的發展。建議關注恆瑞醫藥、康弘藥業、科倫藥業。

五是，估值偏低、業績增長有望加速或新產品有望陸續上市的二線優質標的。

在 17-18年“極致選美”的市場環境中，部分成長邏輯清晰、但不是足夠有吸引力的上市公司一並被市場拋棄，其估值一般已跌至 PE 不足 20倍、PEG 遠小於 1的低水準。我們認為，極端的低估值本身即具備向上修複動力，如同時疊加公司業績增長加速、新產品有望陸續獲批等因素，該類公司或已到達中長期配置時點。重點關注博雅生物、康弘藥業、安科生物、科倫藥業、濟川藥業、海思科、凱普生物、基蛋生物。