李湛：8月中乘用車產銷同比大幅增長 板塊景氣度持續

　　文/新浪財經意見領袖專欄作家 李湛

　　消費升級帶動中高端市場佔比逐步擴大，德系日系品牌在未來中高端市場競爭中將繼續保持有利地位，建議繼續關注銷量增速較好的日系合資品牌。此外，特斯拉Model3標準續航降價、上海工廠產能提升加速，有望促進銷量提升、加速國產化推進，建議持續關注特斯拉產業鏈零組件企業。

　　主要觀點：

　　本月汽車板塊表現強於大市。8月中乘用車產銷表現較強，同比大幅增長，板塊景氣度持續。依然看好重卡板塊結構性布局機會，重卡旺季有望延長至3季度，將繼續拉動3季度重卡銷量增長，中長期景氣度向好。建議繼續關注銷量增速較好的日系合資品牌；建議持續關注特斯拉產業鏈零組件企業。

　　1．指數回顧

　　回顧本月行情（8月3日-8月28日），A股市場震蕩逐漸加劇。本月上證綜指上漲2.83%，滬深300指數上漲3.18%。汽車行業表現強於大市。申萬汽車指數上漲5.1%，跑贏上證綜指2.27個百分點，跑贏滬深300指數1.92個百分點。申萬二級行業中，其他交運設備Ⅱ（申萬）上漲9.95%，跑贏滬深300指數6.77個百分點；汽車零組件Ⅱ（申萬）上漲6.09%，跑贏滬深300指數2.91個百分點；汽車整車（申萬）上漲3.23%，跑贏滬深300指數0.05個百分點；汽車服務Ⅱ（申萬）上漲2.63%，跑輸滬深300指數0.55個百分點。汽車在申萬一級行業排名第七。行業估值方面，本月估值維持在30倍左右。

　　2．本月觀點

　　本月汽車板塊表現強於大市。8月中乘用車產銷表現較強，同比大幅增長，板塊景氣度持續。根據乘聯會數據，8月第三周乘用車日均零售為4.5萬輛，同比增長23%，環比7月第三周增長14%，今年8月的一至三周零售達到日均3.7萬輛，同比去年8月增長12%；8月中的零售數據走勢較強，同時，成都車展各品牌收獲大量意向訂單，在8月進行到店交付，這也提早推動了秋季的行銷工作。8月第三周乘用車主要廠商批發銷量達到日均5.0萬輛，同比去年8月增長9%，相對7月同期增長2%。我們認為，目前廠商銷量走勢仍是平穩推進，產銷相對順暢，在國內疫情常態化防控形勢下，8月全月乘用車產銷有望保持正增長。

　　商用車方面，依然看好重卡板塊結構性布局機會。根據第一商用車網數據顯示，7月我國重卡市場銷售各類車型約13.93萬輛，同比增長84%，增幅較上月（6月份同比增長63%）擴大21個百分點。公車方面，6月大型客車銷量3893輛，環比下滑39%，同比下滑51%。物流車市場訂單已超去年旺季水準，民生保障和消費領域需求將繼續刺激公路貨運需求增長。工程開工亦繼續處於高峰期，基建將持續推動工程車需求增長。另外，重卡國三淘汰政策力度加大以及治超及環保等因素有望對行業中長期銷量提供有力支撐。我們認為，重卡旺季有望延長至第三季度，將繼續拉動三季度重卡銷量增長，中長期景氣度向好。

　　從品牌來看，疫情後期德系及日系品牌升溫明顯，長期看好日系合資品牌。從2020年1-7月累計市場份額來看，德系、日系品牌均有所增長，德系同比提升1.41%至25.16%，日系同比上漲2.15%至23.99%；而自主、美系、韓系、法系品牌市場份額則繼續下滑。消費升級帶動中高端市場佔比逐步擴大，德系日系品牌在未來中高端市場競爭中將繼續保持有利地位，建議繼續關注銷量增速較好的日系合資品牌。此外，特斯拉Model3標準續航降價、上海工廠產能提升加速，有望促進銷量提升、加速國產化推進，建議持續關注特斯拉產業鏈零組件企業。

　　3．行業動態點評

　　3.1．加州擬建美最大充電網，2030年讓500萬輛電動汽車上路

　　美國最大電動汽車市場加州周四批準了一項4.37億美元的計劃，在該州建設一個近4萬個充電樁的電動汽車充電網絡，並稱這是美國有史以來為擴大充電基礎設施而批準的最大公用事業項目。加州公用事業委員會表示，這筆資金將撥給南加州愛迪生公司（Southern Califor年 Edison），用於建設近4萬個充電樁。我們認為，這一計劃將加速美國實現汽車全電動化的目標，也將進一步拉高新能源汽車的銷量。

　　3.2．德國政府14.3億支持巴斯夫正極布局

　　外媒報導稱，德國化工巨頭巴斯夫在勃蘭登堡的施瓦熱德（Schwarzheide）的正極材料工廠和Ludwigshafen的研發項目獲得了德國聯邦政府和州政府提供的1.75億歐元（大約人民幣14.3億元）資金支持，幫助歐洲電動汽車產業發展建立可持續的供應鏈。據了解，巴斯夫Schwarzheide工廠每年將為約40萬輛純電動汽車生產所需的正極材料，同時還在芬蘭Harjavalta建設一個動力電池回收基地，巴斯夫計劃在2022年同時啟動兩家工廠。巴斯夫的正極材料項目是“歐洲共同利益重要項目”（IPCEI）的一部分，歐盟委員會在去年12月曾承諾提供總計32億歐元（大約人民幣249億元）的國家援助，以支持歐洲電池技術研究和創新項目。我們認為，近年來，歐洲各國大力度扶持新能源汽車產業，尤其是上中遊企業，將加速汽車電動化進程，同時幫助歐洲在這一過程中搶佔領先地位。

　　4．公司動態

　　4.1．特斯拉計劃在歐洲市場推入門級車型，或命名為Model 2

　　特斯拉計劃在歐洲推出更便宜的掀背車，以挑戰大眾的ID.3．據推測，特斯拉將把這款掀背車定位為入門級汽車，並且需要將其價格定在3.5萬歐元左右，才能吸引買家放棄大眾ID.3．外媒稱，目前還不清楚這款掀背車最終會被命名為什麽，或將被命名為Model 2．我們認為，隨著特斯拉車型的不斷豐富，可以重點關注與其合作的國內上中遊配套企業。

　　4.2.9月13日中國首發，寶馬iX3搭寧德時代電池續航達520KM

　　寶馬全新純電動車型iX3，將於9月13日，在中國沈陽正式發布，並且此次發布為全球首秀。新車定位於中型純電SUV，基於燃油版寶馬X3打造而來，採用寶馬第五代eDrive電驅動系統，動力及續航方面，都較此前的寶馬純電動車有了大幅提升。我們認為，寶馬將憑借自身的品牌影響力和成熟的技術吸引大量消費者，進一步擠佔國內其他車企的市場份額；同時，寶馬銷量的攀升也將帶動配套零組件廠商的發展，如動力電池配套廠商寧德時代。

　　(本文作者介紹：中山證券研究所首席經濟學家、研究所所長)