山東組建百億紓困基金 上市民企將獲救助

為幫助山東民營企業渡過資金難關，緩解上市公司流動性風險及股東股權質押風險，山東依托兩家省屬企業——山東國惠投資有限公司和中泰證券，聯合相關金融機構正組建總規模100億元的上市公司紓困基金群，首期規模約40億元，近期將對2家上市公司出手救助。

　　相關數據顯示，山東共有A股、B股上市公司195家，截至10月底，大股東質押率超過60%的有61家，佔比31.28%，其中7家上市公司大股東質押率已達100%。

　　山東國惠投資有限公司董事長於少明對新華財經表示，在資本市場非理性下跌的危難時期，通過組建市場化基金，幫助有發展前景的上市公司大股東紓解股權質押困難，以及用於緩解上市公司流動性風險，推動上市公司完善治理結構，有助於發揮上市公司龍頭作用，帶動山東省經濟健康穩定發展。

　　山東將分別組建債權、股權兩類基金，債權基金主要化解上市公司大股東股票質押風險，股權基金用於參與上市公司非公開發行、引進戰略投資者等資本運作，促進上市公司健康發展，也用於通過協定受讓、大宗交易等方式受讓大股東股份。

　　中泰證券董事長李瑋向新華財經介紹，基金為民營上市公司紓困的主要方式，一是對於符合產業政策、發展前景良好的民營企業，受讓或認購企業部分股權，且不謀求企業控制權和經營權。二是對於未來有償付能力的民營企業，以股票質押、受讓債權或收益權、購買企業債券等多種方式，為民營企業提供流動資金支持。三是綜合運用債轉股、債權債務重組、協定轉讓等方式，對民營企業進行財務投資，幫助其健康穩定發展。

　　據介紹，山東設立的100億元紓困基金中，中泰證券和山東國惠以自有及合法自籌資金各出資10億元，銀行、保險、證券等金融機構出資不少於80億元。山東國惠介紹，目前與其簽署合作協定或出資意向函的金融機構中，中國民生銀行濟南分行認繳出資不超過65億元，北京銀行濟南分行認繳出資不超過20億元，工商銀行山東省分行認繳出資不超過20億元，金融機構總認繳額度達到105億元。

　　作為出資方的兩家省屬企業，山東國惠和中泰證券各有特點，一家是山東省屬國有資本投資運營平台，一家是全國大型綜合類券商，在提供資金服務同時，還能為上市公司提供財務顧問、投資銀行、兼並重組、業務資源等多方面服務，有利於推動上市公司健康可持續發展。

　　山東國惠投資有限公司副總經理王東凱對新華財經說，他們本著“救急不救窮”的原則篩選救助對象。“救急”主要指上市公司或大股東已經或即將發生明顯的流動性困難，且該困難對上市公司的運作和生存具有潛在危險，但這種流動性困難應是暫時性的，而不是長期經營和管理不善而引起的。“不窮”主要包含穩健經營、風險可控、有核心競爭力、有發展潛力、管理規範、信用良好、財務透明等要素。

　　山東從風險緊迫程度、行業屬性、企業運營指標三個維度來選擇救助對象，重點幫助區域內的產業龍頭、就業大戶、戰略新興產業等關鍵重點民營企業紓困。除了上市民企，山東省的紓困對象還包含公司治理規範的民營大中型企業。山東國惠介紹，近一個月以來，已盡調接觸15家上市公司，近日即將紓困2家。

　　在此之前，山東國惠已使用自有資金2億元，認購特銳德股東發行的可交換公司債券，緩解股東質押風險；使用自有資金2.5億元，向山東墨龍提供委託貸款，置換上市公司高息負債，緩解其流動性風險。山東國惠還發行了10億元紓困專項公司債券，是山東省國有企業發行的首單紓困債，是全國第六單紓困債券。

　　在風險防範上，山東國惠相關負責人介紹，紓困基金一旦出現虧損，他們必然承擔責任，因此他們廣泛走訪企業，嚴格甄選紓困對象。他們把所有項目統一納入風險管控體系，堅持以下原則：一是幫助民營企業渡過難關；二是主要針對符合經濟結構優化更新方向、有前景的民營企業進行必要財務救助；三是綜合運用多種手段，不加大公司杠杆，嚴防國有資產流失；四是個性化紓困，不搞大水漫灌，一企一策製訂紓困方案；五是提供增值服務，確保短期救助與長期發展相融合；六是堅持價值判斷，避免投機思想，落實嚴格增信措施。

　　業內人士反映，當前金融嚴監管態勢與紓困救急存在一定矛盾，金融機構對政策的理解存在差異，尤其對平層、結構化產品的理解，各家尺度不一，導致紓困方案轉換為產品時，存在諸多掣肘因素，且審批時效低下。此外，提供紓困資金只是解決了短期問題，從長遠看，地方政府部門應加強產業規劃引領，推動產業轉型更新，為民營企業長遠發展提供更多動力。（記者陳國峰）