券商紓困民企行動，在經歷熱烈的討論、募資和基金設立後，已有多家券商紓困基金逐步進入落地階段。
參照證券業協會數據，截至2019年1月20日，38家證券公司共成立了53隻系列資管計劃和11隻子計劃，出資規模總計529.3億元左右。其中，19家證券公司管理的系列資管計劃已進行具體項目投資，涉及25家民營上市公司及其主要股東，累計投出金額總計84.99億元。
券商中國記者了解到，作為較早開啟紓困行動的券商之一，國元證券的整體紓困基金規模達到60億元，截至目前，已對三家上市民營企業提供紓困資金7.3億元，其中2億元已經成功幫助一家上市公司股東避免進一步減持和質押爆倉。
據了解，國元證券在紓困行動中，會從多個維度篩選紓困對象，其紓困路徑是從資產端、債權端和股權端等三方面入手，且公開表示不會謀求上市公司控股權。
紓困落地：15天完成首筆投放
作為業內較早開啟紓困行動的券商之一，國元證券的首批紓困資金落地僅用了15天。
據介紹，在行業發起紓困行動號召後，國元證券迅速響應，先成立了“民企紓困專項工作”領導小組，決定投身化解民營上市公司流動性風險的紓困大潮中，在2018年11月6日就發起60億元紓困基金。
2018年11月8日，國元證券決定自有資金出資20億元先行成立國元證券紓困母基金，加快民企紓困項目資金投放；
2018年12月3日，國元證券首期10億元自有資金出資到位，投資於 “證券行業支持民企發展系列之國元證券FOF單一資產管理計劃”，國元證券紓困母基金正式成立。
第一批資金投放僅用了15天。
2018年12月17日，國元證券為西藏錦桐創業投資公司持有的上市公司德展大健康股份有限公司（即“德展健康”）1.46%的股份提供股票質押融資1億元，這也是安徽省設立的紓困資管計劃投放的首單抒困項目。
隨後，國元證券又陸續向三家企業分別提供股票質押融資1.5億元、3.8億元、1億元。迄今為止，國元證券已累計向上市民營企業提供紓困資金7.3億元。
紓困案例：2億元阻止質押爆倉
儘管紓困民營企業意義重大，但選擇什麽公司進行紓困、如何在市場化原則下完成紓困，是每一個紓困基金面臨的問題，據介紹，國元證券在紓困行動運作中，奉行“合理對接、市場化定價、優惠靈活”的原則，幫助大股東解決問題。
國元證券副總裁陳東傑表示，“紓困行動不能‘拿到籃子裡面就是菜’，對幫扶的上市公司要有一定的篩選，要做到有所為有所不為。主要從產業政策、業主狀況、風控能力、違規狀況、戰略客戶等幾個方面篩選客戶對象，優先向主業突出、具有核心競爭力且內部控制規範、企業信用記錄良好的民營企業傾斜，並根據客戶自身具體情況定製‘一企一策’紓困模式以及退出方案。”
陳東傑稱，“整個紓困行動只會做財務投資考慮，不會謀求任何上市公司的控股權，並在相關風險化解後擇時退出。”
以國元證券紓困的德展健康為例。
據介紹，德展健康成立於1981年，1998年登陸資本市場，2016年通過重大資產重組轉型進入醫藥行業，專注於心腦血管藥物、抗癌腫瘤藥物等領域的研發、生產和銷售；其主打產品“阿樂”穩居降血脂藥物前三名，市場份額近年來一直維持在9%左右，在國產降血脂藥物領域處於遙遙領先地位，是細分產業的龍頭。
三年來，德展健康營業收入增長6.7倍，利潤總額增長15倍，發展勢頭良好，是域內的重點企業，也是國元證券長期合作的戰略客戶。
2018年，德展健康第四大股東西藏錦桐出現流動性風險，國元證券為其提供財務支持，協助公司股東化解了質押風險。
據了解，在2018年12月17日和2019年1月24日，國元證券共為西藏錦桐持有的德展健康合計6458萬股的股份提供股票質押融資2億元，質押股份佔上市公司總股本比例約2.88%，避免其進一步通過二級市場減持獲得資金衝擊公司股價，也避免了爆倉風險進而影響到上市公司的穩健經營。
國元證券表示，此次紓困民營企業流動性危機，發揮了金融對實體經濟的支持作用和服務功能，成為助力企業持續發展的“源頭活水”。
立體紓困：資產、債券與股權三路徑
紓困基金的目標一致，但在紓困方式上還是有所差異，國元證券就將其紓困方式總結為資產、債權和股權三路徑，希望能夠為上市公司提供多維度、立體式支援。
陳東傑表示，“我們將優先從資產端下手，協助上市公司大股東處理不良資產；其次是在債權方面展開幫扶，如資管計劃為大股東提供流動性支持、協調外部資金收購上市公司應收債款、處置和收購質押回購項目等；最後才會考慮股權收購，主要是幫助大股東變現股權，但不一定是由我們作為買方，更多是協調戰略客戶、國有企業，幫助大股東尋找合適的交易對手。”
國元證券表示，民企紓困是一項具有複雜性、系統性的工作，民營企業的融資難、融資貴的問題積弊已久，需要社會廣泛關注和參與。同時，該公司還表示，在各方領導高度重視下，在政府和監管部門組織協調下，在社會各界的大力支持下，國元證券對紓困工作是非常有信心的。
國元證券稱，未來，國元證券將利用長期深耕安徽資本市場、金融服務手段豐富的優勢，通過投資銀行、債券承銷、資產管理、自營投資、權益融資、私募基金等多渠道對接民營企業的融資需求，為民營企業提供一攬子金融服務，並撬動政府引導基金、並購基金、銀行、保險、信託等機構和個人資金，共同化解民營企業流動性風險，為支持民營經濟發展繼續做出貢獻。
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