真金白銀紓困民企，北京28家上市公司獲救助

去年，大批上市公司股權質押風險集中爆發，股東“爆倉”警報頻頻。一場馳援上市公司的大會戰隨即打響，監管層、地方國資、市場機構紛紛參戰，為上市民企解困。

北京在全國率先行動，針對質押風險積聚情形，市區兩級政府、國資、市場專業機構等協同發力，助力民企渡過難關。截至目前，北京轄區已有28家困難企業得到不同程度的救助。隨著紓困政策和項目的陸續落地，困難企業的壓力得到極大緩解。

三區設230億專項紓困基金

股票質押，簡單來說，就是股東將其持有的股票質押給證券公司從而獲得資金，但如遇股價大跌，質押股票就可能被“平倉”處置掉，股東將面臨一無所有的風險。

北京是上市公司的集中地，轄區內有300余家上市公司，超半數為民企，在創業板、中小板上市居多。北京證監局發現，去年北京轄區有超半數上市公司存在大股東質押情形，50家質押比例超80%，民營企業成為“重災區”。

去年6月，北京證監局向市政府報告轄區上市公司大股東股票質押風險情況，受到市政府高度重視。按照部署，本市各區迅速完成風險排查，並陸續通過國資平台投入資金數十億元，對10余家轄區上市公司開展實質性的救助。海澱、西城、朝陽等3區分別設立專項基金，預計總規模達230億元，已到位65億元。不僅如此，各區還發行紓困債募集資金合計68億元，進一步擴大了紓困資金來源。

朝陽區環保領域的上市企業東方園林，公司大股東股票質押比例一度超80%。更要命的是，股票質押還分散到20多家券商、銀行，如果其中一家債權人選擇平倉，很可能會引發多家“踩踏”。萬般無奈之下，公司股東向北京證監局求助，請求施以援手。北京證監局對公司23家債權人進行協調，最終避免了極端處置方式，使得公司平穩度過兌付高峰期。同時通過國資受讓公司股份、簽署債轉股協議等方式，這家企業重新獲得了流動資金。

與東方園林相似，北京得到不同程度救助的上市民企已有28家。

政府“搭台”市場力量唱戲

為上市民企解困，既要發揮政府的引導作用，也要發揮市場的力量——這是一條各方均能接受的紓困思路。

去年9月，上市公司集中的海澱區，在全國範圍內率先成立紓困基金，這其中，國資進入的意義不言而喻。海澱某家中小板上市公司，前十大股東中竟有八大股東的股票高比例質押，公司一度徘徊在破產邊緣。看到海澱國資進入後，銀行及其他資金也積極跟進，先後向上市公司提供資金超30億元，公司這才迎來轉機。

市場化資金也在紓困行動中發揮著不可替代的作用。據了解，銀河證券、中信建投、東興證券等券商已分別牽頭設立紓困基金，預計在全國範圍內將撬動千億級別的資金，北京地區也將根據項目落地情況配套相應資金。

此外，在相關部門指導下，中資銀行等金融機構穩妥有序處置股票質押融資業務風險，增強服務小微企業的能力，通過信貸投放、信用風險緩釋工具等方式，擴大對民企的資金支持。

北京證監局局長王建平表示，現有紓困落地項目，均由政府及國資率先決策、率先行動，同時堅持市場化運作，有效保障了國資安全。

企業須承擔調整成本

順義區一家門窗製造業上市公司，在獲得政府方面4億元流動性支持後，公司改善資金狀況，間接幫助公司大股東的到期質押獲得展期；海澱區一家通訊設備企業，在各方協助下與運營商進行應收款確權並清收，讓企業拿到“救命錢”……北京證監局介紹，去年下半年來以來，已累計組織召開債權人協調會議26次，多次協調債權人暫緩平倉、凍結以及協調質押給予展期，為企業化解風險爭取了時間和空間。

“不會對所有企業、所有業務開展無限援助。”王建平表示，外部救助尤其是國資紓困，是對合規運作、有技術、符合政策導向的優質企業和業務提供短期的流動性支持，企業要走出困境，只有對自身資產負債做出實質調整，才能有效化解風險。

東方園林公司董秘陳瑩坦言，企業現在有取有舍，通過資產處置、盤活，已逐步把企業杠杆率降下來。

今年，本市監管機構將繼續做好風險監測，將民企質押風險和債券風險防控統籌考慮，督促企業積極自救，實質性地開展資產負債調整，承擔必要的調整成本，避免錯過最佳時機，尤其是要避免已經初步化解風險的公司出現風險反覆。