作者：Bill Maurer，美股研究社，公眾號：meigushe，關注加入美股交流社群，和群內大神一起探討哦
摘要
部門銷售額比第一季度下降了很多。
此外，價格較低的版本構成了更多的組合。
關於第二季度數據的最後看法。
在今年第二季度即將結束之際，電動汽車製造商特斯拉(Tesla)處於一個有特別的位置。在經歷了年初糟糕的銷售業績後，第二季度的業績預計會好得多，管理層似乎在上季度末也在努力實現季度業績預期。然而，歐洲一些關鍵國家的表現不如第一季度，這對當前季度和未來都有影響。
從歐洲三個國家——挪威、荷蘭和西班牙——獲得注冊數據。根據TMC Europe的數據，在2019年第一季度，這三家公司佔了Model 3在歐洲注冊銷量的47.6%，而在今年3月，由於運輸時間的延長，挪威開始交貨的時間比其他一些國家稍晚，這三家公司的銷量甚至更高。在下面的圖表中，你可以看到這三個國家在第二季度的表現不如第一季度。
(資料來源:歐盟電動汽車統計數據，見此處)
第二季度是Model 3在這些國家上市的第一個完整時期，而第一季度只有一半左右。正如上面的圖表所示，在過去幾周，第二季度的注冊人數並沒有像第一季度那麽多。截至上周六(不包括西班牙)，美國汽車銷量連續下降近1,200輛，按百分比計算降幅相當明顯。
自從特斯拉登上歐洲大陸以來，挪威一直是該公司最大的銷售市場，所以我一直關注著這個國家的銷售數據。在下表中，我跟蹤了Model 3的銷售組合從第一季度到第二季度是如何演變的，有一個明確的趨勢是價格更低的型號。別忘了，在本季度，性能版本的售價實際上下降了近4.7%，但似乎並沒有多大幫助。在過去的一周，累計注冊的性能模型數量下降到總數的10%以下。
(資料來源:挪威Teslastats)
然而，上述挪威的數字甚至還沒有開始顯示出完整的情況，因為整體銷售組合甚至更糟。正如上面的歐盟電動汽車統計鏈接所顯示的，截止到周五，在這三個國家總共有大約700輛LRRWD版本，銷量超過500 SR+。這一比例接近15%，而且很可能是利潤率較低的版本。當你把較低的部門銷售和銷售組合從梯子上拿下來，這對利潤前景不是很好。
因此，當等待公司發布新季度生產和交付公告時，我們要記住，指導方針是銷售9萬到10萬台。即使他們達到了這個數字，下半年仍然很難達到年度指導目標，如果他們沒有達到，這將是一場災難，因為銷售價格和利潤率都將下降。以下是我對第二季度的預測:
型號S/X: 15,300台，16,800台交貨。
型號3:生產68,600台，交付71,600台。
在途的:8000輛。
現在，即使特斯拉成功實現了它的銷售指引，也要小心新財報中的內容。該公司可能會談論年度同比數字，或許還會談論創紀錄的第二季度，但由於銷售價格下降和Model 3車型增加，總體營收可能比2018年第四季度的創紀錄水準下降10億美元。
此外，與Model 3的銷售相比，Model 3的租賃數量將對收入(較低)和利潤率(較高)產生影響。如果隻租幾百輛車，那是一回事，但如果我們說的是幾千輛車，那就是另一回事了。有一件事是肯定的，那就是分析師已經從預期盈利轉向了預期虧損，即使是基於非公認會計準則(gaap)，如下圖所示。這是4.5億美元加上淨收入的波動。
(來源:雅虎!財務分析師預測頁面)
隨著第二季度接近尾聲，特斯拉在歐洲市場的表現無疑出現了一些裂痕。在我們擁有的三個國家的每日數據中，一季度Model 3銷量下降了1000多輛，幾乎佔到注冊量的一半。我們將在本周得到特斯拉的官方交付和生產數據，但即使接近或達到指導，虧損仍在預料之中，進入第三季度，問題只會增加。
本文作者：Bill Maurer美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報導美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們，轉載請注明
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